風險提示：

向醫院支付1億元至1.5億元人民幣的換貨補償費用。

2023年6月2日16點，摩根士丹利研報指，予先聲藥業(02096)增持評級，目標價13港元。

大摩表示，先聲藥業計劃在2023年實現16%的營收增長（不包括新冠特效藥先諾欣），相較於4月份20%的預期有所下調。公司預計Sanbexin(先必新)在2023年僅會增長8-10%，而此前預期爲15-20%。這在很大程度上是由於其價格在國家醫保目錄(NDRL)下的折價（約32%），因此需要時間來消化價格的削減並在2023年上半年得以體現。隨着新價格於2023年3月生效，先聲藥業將向醫院支付1億元至1.5億元人民幣的換貨補償費用。

其他藥品，包括Endostar(恩度)和Enweida(恩維達)，在今年以來均取得了滿意的銷售業績，並有望達到各自全年目標。其新冠口服藥物先諾欣迄今已經產生了1.7億元人民幣的銷售額，並且管理層預計本冬季還會有更多銷售額。

該行表示，先聲藥業仍然預計在2022年基數較低的情況下非經常性淨利潤增長20%以上。先聲藥業沒有排除近期分拆其腫瘤子公司先聲再明的可能性。如果發生這種情況，該行認爲它可能對公司自身明年的淨收益增長有所幫助。

（責任編輯：崔晨HX015）

年報展望：

先諾欣1-6月銷售1.7億人民幣，5月一個月銷售額過億（$君實生物(HK|01877)$ 民得維一季報銷售1149.5萬），下半年銷量將逐月遞增，12月會放巨量，年銷售20億。

6月6日北京38家醫院門診有先諾欣（5月23日只有8家），到貨日期是最近一次進貨的日期，不斷在更新，衆生藥業和君實生物各7家。信息來源北京醫保公衆號醫保藥物查詢：

5月前全國3000家醫院進貨先諾欣都是一兩盒放在大庫裏，只是跑通進貨流程，爲了有備無患，門診哪個時候還要先去阿茲夫定的庫存。