"IPO前的估值爲11.68億美元。"本文爲IPO早知道原創作者｜Olivia Cui

據IPO早知道消息，澳亞集團投資控股有限公司（以下簡稱“澳亞集團”）於3月29日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司和星展銀行擔任聯席保薦人。作爲佳發集團的子公司，澳亞集團從2009年起進入中國市場。根據弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團是中國第一家設計、建造及運營一萬至一萬兩千頭規模化牧場的運營商。目前，澳亞集團主要爲下遊乳制品制造商提供優質原料奶，其客戶群包括蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業、佳寶、卡士，以及新興乳制品品牌元氣森林和簡愛。根據弗若斯特沙利文的資料，在2020年中國前十大奶牛牧場運營商（按原料奶產量計）中，澳亞集團是唯一一間不依賴主要股東作爲主要客戶的奶牛牧場運營商。就產奶規模而言，2019至2021年，澳亞集團生產的原料奶分別爲56.54萬噸、58.28 萬噸和63.88萬噸。截至2021年12月31日，澳亞集團擁有的總存欄量爲106,174頭奶牛，其中53,735頭爲成母牛。每頭成母牛的平均產奶量（牧場產出及效率的關鍵指標）於2015年至2020年連續六年位居全國第一。2020年，每頭成母牛的年平均產奶量爲12.8 噸/年，遠超行業平均水平8.3 噸/年及中國五大奶牛牧場運營商的平均水平11.8 噸/年。按2020 年的原料奶產量計，澳亞集團爲中國第五大奶牛牧場運營商。澳亞集團從2018年开始在中國拓展肉牛業務，客戶包括左庭右院等食品公司以及優質牛肉加工企業。截至2021年12月31日，澳亞集團在中國經營兩個大型肉牛飼養場，擁有25,414頭肉牛，其中23,762頭爲荷斯坦肉牛。2020年，就荷斯坦肉牛的數量而言，澳亞集團是中國第二大肉牛飼養場。根據弗若斯特沙利文的資料，澳亞集團在原料奶業務的競爭對手包括優然牧業、現代牧業和聖牧有機奶業等；在肉牛業務的競爭對手則爲數家民營肉牛飼養場。財務數據方面。2019至2021年，澳亞集團的營收分別爲3.52億美元、4.05億美元和5.22億美元，年復合增長率爲21.9%。從業務構成情況來看，澳亞集團的2021年原料奶業務的營收爲4.38億美元，佔全年總營收的83.9%；肉牛業務營收爲5050萬美元，佔總營收的9.7%。其他業務則包括自有品牌「澳亞牧場」的乳制品銷售至國內大型咖啡廳、奶茶店、面包店以及點心連鎖店。2019至2021年，澳亞集團的毛利率分別爲34.6%、37.1%和33.7%；淨利潤率分別爲21.2%、24.5%和20.0%。值得一提的是，在股東結構上，除了佳發集團作爲控股股東持有澳亞集團62.5%的股份外，明治中國持有澳亞集團25%的股份，而元氣森林、新希望乳業和樸誠乳業（簡愛母公司）分別持有澳亞集團5%、5%和 2.5%的股份。其中，作爲兩大新興消費品牌的元氣森林和簡愛，於2021年分別斥資5840萬美元和2920萬美元從佳發集團手中購入5%和2.5%的股份；而二者均爲澳亞集團的客戶。以此交易對價計算，彼時澳亞集團的估值爲11.68億美元。

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