投資備忘錄2:主力部隊已經轉移,江中還有一員小散戶忘記了撤離
1年前

一只股票的內在價值,最終必將通過其股價反映出來。

如果在實業經營中,10年能收回成本,後續還能繼續保持這樣的收益水平,這就是筆很合理的實體投資。

那么站在买股票就是买公司的立場,如果一家沒有成長性的成熟藍籌股,每年穩定賺取1元/股的自由現金流。10年回本即市盈率10倍,亦即股價是10元,自然同樣是值得买進的。(這裏說的是現金流,如果利潤和現金流相匹配,當然可以用利潤代替)

散戶張三正好就是在10元买進了這家公司的股票。在持有過程中,這只股票莫名其妙的跌了幾天,到了8.5元。張三有點慌了神。所謂事不關己,高高掛起。關己則亂是人之常情。何況張三985名校出身,讀過很多書,對炒股更是掌握了一套又一套的技術理論,張三定下神來一分析,終於找到原因:原來是這兩天AI正是一片火熱,資金都從這只股票跑到AI去玩人工智能了。於是張三咬牙壯士斷臂,割肉拋出這只從10元跌到了8.5元的股票。

另一個散戶老攢是個开了家小公司的底層小商人,對這些資金、莊家、均线之類的理論一無所知。他只知道原來10元买進要10年回本,現在竟然8.5元就买到了這家的股票,以他多年小商販的經驗認爲,這不是變成8.5年就能回本了嗎?但老攢做了這么多年奸商,生意的基本常識還是有的,他反復調查了公司的情況,經營都很正常,沒什么異常,今年明年後年還是能賺1元/股的情況大致不變。於是這個老攢在8.5元接盤了張三拋出的股票。在這件事上,老攢又一次喫了讀書少的虧,竟然連資金從這家公司跑去炒AI股這么重要的事都沒有察覺。當然他平時也沒興趣關注這些復雜的東西。

老攢是個名副其實的散中之散,入市20年,开始也用心學過技術趨勢之類的,年輕時頭腦靈活,這類技術居然學到了爐火純青的地步。但老攢後來發現用這類技術炒股時靈時不靈,獲勝的概率和自己拋硬幣的結果差不多。他一直懷疑自己學藝不到家。

只有买股票就是买公司這幾個字,老攢一聽就懂了,這幾個字和自己做小商販的很多道理完全一樣。老攢曾經天天逛雪球股吧之類的知名論壇,做過一本厚厚的筆記,把那些炒股很厲害的人說的而自己始終聽不懂的話一一記錄下來,但一直不得要領。這裏把這些高深的話摘錄一部分放在下面,懂得的可以多幫助幫助老攢。如下:

這只股可以买了,有大資金進場了。

均线已經走壞,今天就是出逃的機會。

這只股已經漲到了估值之上,再漲2毛錢就可以賣了(這句話聽起來象個價值投資者?)

這只股票已經跌了兩年了,千萬不能碰,別問理由(這也象是個價投?)

等一等再進,這只股票跌到60日线就止跌了(那些去分析公司計算估值的投資者傻不傻?看60日线多簡單?)

… …不一一列舉,老攢無知的東西太多了。


以下爲本文的第二部分:

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今年的高考甲卷作文題是關於時間的主人和僕人的話題。這讓老攢又想起了美好的讀書時代, “慈恩塔下題名處,十七人中最少年”,白居易這首雁塔題名的詩曾經激勵老攢當年在三更燈火五更雞中度過了無數個日日夜夜。那個時候我是時間的主人。

現在人到中年,悠哉遊哉的過着每一天,看看山水釣釣魚,买买股票喝喝酒。總感覺到時光留不住。李後主應該和老攢一樣,對此深有感受:林花謝了春紅,太匆匆。


即便是做股票,今天漲起來,老攢總怕它明天再跌下來。不如現在拋掉,落袋爲安。等低價再买。後來發覺,拋出去的往往浪費了大把的時間也沒能再在原來的價格接回來。

教訓多了,人的思想才會成熟起來。這些年的時間成本,換回了關於投資的兩則微言大義的感悟。

第一:买股票就是买公司這句話真的是對的。

第二:價值一定會在某天回歸價值這句話真的是對的。

這兩句話中當然包括了千言萬語。比如有恆心只买好公司,有耐心等待好價格,比如一些好公司的價值會不斷的擡升,比如這個擡升的價值終將在股價中體現出來。

比如江中這家公司,如果它的增速能保持在15%,(估值不要太樂觀,哪怕它在前幾年能達到20%,我也只相信15%的增速已經是一家了不起的公司,它意味着利潤5年一倍。這是很多公司做不到的,除非它有無比強大的生意模式)。那么基於15的增速,10年復利之和達到23.35倍。即1元利潤的當前,在23.35元买入可以做到10年回本。那么江中22年盈利0.94元/股,5年後達1.88元每股,這個1.88元的盈利變化,必將反應到股價上。1.88*23.35=43.9元。再加上每年分紅,5年超過1倍。這樣的收益滿不滿意?


在雪球上逛半天,本想多了解點江中,因爲我從18.18元時买了點。但看到最後,大家都是在討論主力動向,均线趨勢,這些我卻都看不懂。更不能理解的是,有些朋友一邊談着主力的動向,一邊還關心着這家公司的產品賣得多好,產品賣得好確實和企業價值密切相關,但既然這么關注主力和趨勢了,關心產品不知道還有何意義?它賣得好不好似乎和這些投資者關系不大,必竟主力來了就進,主力撤了也撤嘛。

也看到部分朋友持有時間很長,成本甚至變成負數了。买入的時點當然很重要,但是以五年以上計,你卻不是想在估值之下买進,而是要在60日均线處买進,這個在股市很普遍而正常的思維,其實是個很奇葩的念頭。

因爲頭條上粉絲朋友較多,我再鄭重說明一下,上面只是舉例,不推薦任何股票給任何人。投資永遠無法同步,我也有更多的想法可能沒有提及,比如我一直認爲江中更偏於一只消費股,昆藥更偏於一只中藥股,如果我同時持有一只白酒,那么當昆藥的估值等於江中時,我就可能切換。我說的是江中和昆藥的估值相等而非股價相同,比如在它們增速相同的情況下,25元的江中和19元的昆藥差不多一樣貴。但是市場現在偏偏是昆藥的股價高於江中,市場就是這么神奇。當然兩家的產品不同,前景也有差別。如果昆藥在華潤的催化下增速更高,以三七爲媒介的老齡化市場更廣,則兩者的差距縮小。這些有待觀察。

最後祝大家周末愉快!

$江中藥業(SH600750)$$昆藥集團(SH600422)$

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