在美國周二公布的5月通脹數據前後，美國短期利率期權交易升溫，其中值得注意的是，在繼續爲美聯儲本周暫停加息做准備的同時，投資者顯然撤掉了對今年晚些時候降息的押注。

通脹數據公布後，基准擔保隔夜融資利率(SOFR)期權的流動包括10萬美元2023年12月看漲期權價差，這與美聯儲在年底前降息的對衝解除或調整相一致。

在當地時間周三的利率決議公布之前，6月份的決定仍然反映了大約3個基點的加息溢價，而降息定價進一步下降，到年底將降息約15個基點。

與此同時，摩根大通的美國國債客戶調查繼續顯示，對多頭頭寸的興趣增加，達到2019年底以來的最高水平。

以下是債券市場各個領域的頭寸概述：

摩根大通調查顯示多頭頭寸上升

在截至周一的調查數據中，摩根大通客戶的絕對多頭頭寸上升至33個百分點，爲2019年11月以來的最高水平。絕對多頭頭寸已從年初的約6個百分點和5月底的20個百分點大幅上升。

SOFR期權交投活躍

在周二公布5月CPI報告後，交易員們大力拋售針對美聯儲在今年底至明年初降息的上行期權，因降息的溢價繼續解除，尤其是在2023年12月的期權中出現了大量資金流動，這與6月初开始的鴿派對衝的解除以及2024年3月的部分上行期權拋售相一致。在其他方面，周一的期權流動顯示，交易員繼續預期在本周的政策會議上暫停加息。

資產管理公司解除期貨多頭頭寸

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至6月6日的數據，資產管理公司的淨多頭頭寸連續第五周減少。最新數據顯示，本周10年期國債期貨合約減少了32,500份，過去五周合計減少了221,839份。本周，對衝基金的淨空頭頭寸增加了39,000份10年期國債期貨合約。

中性國債期權溢價

經過一段較長時間的上行溢價後，一個月25-delta看漲/看跌期權偏斜在最近自3月初以來首次降至負值後仍接近中性。在美國國債期權中，過去一周的資金流包括一筆通過8月的勒式交易拋售進行的800萬美元做空波動性押注，以及一筆9月份的买入看跌期權，目標是8月底前10年期國債收益率升至4.25%左右。

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標題：美國CPI意外降溫 交易員預期美聯儲本周暫停加息 但开始解除降息押注

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