《投資者網》侯書青

目前網約車行業整體仍在復蘇，網約車監管信息交互系統數據顯示，今年4月平台訂單量較2022年4月的4.76億單增長48.3%。但第一財經消息稱，司機群體對訂單量的回暖感知並不明顯。5月起，就已經有多地交管部門發布通告稱網約車運力趨於飽和，部分城市暫停下發網約車經營許可證。

網約車平台快狗打車的股價也難以振作，盡管2022年財報顯示公司的虧損有所收窄，也難以扭轉股價的跌勢。目前公司股價僅爲1.5港元/股左右，較2022年同期的23港元/股水平跌去約93.4%。

虧損與單量雙降

快狗打車在發布2022年業績報告後，股價創下歷史新低，下探至1.5港元/股左右。

這份業績報告可謂喜憂參半，從收入和利潤上看，快狗打車在2022年確實做出了一些成績。快狗打車近三年來的收入分別爲5.4億元、6.61億元和7.73億元，公司的收入增長較爲穩定。但公司的全年淨虧損也在同步擴大，爲-12.09億元，較2021年-7.82億元增長明顯。

擴大的這部分虧損主要來自於上市產生的股權激勵費用，從2021年的212.5萬元增至2022年的6.27億元。同爲貨運行業的滿幫在上市首年的股權激勵費用也曾有過大幅增加，爲38.38億元，次年就降至9.91億元。2022年，快狗打車的經調整淨虧損降至-2.29億元，較2021年的-2.77億元有小幅收窄。

中國物流和採購聯合會的數據顯示，2022年，國內82.4%的網絡貨運企業收入保持增長。這意味着在收入與利潤層面，快狗2022年的表現並沒有偏離行業水平。

而在業務層面，快狗打車的卻表現不佳。

2020-2021年，快狗打車的訂單量分別爲2710萬筆、2840萬筆，GTV（成交額）分別爲26.94億元和26.76億元。到了2022年，這兩項指標均出現了下降，訂單量縮水200萬至2640萬，GTV下滑至25.4億元，每單均價也從106元降至103元。

這種趨勢與同行的情況相背離。2020-2022年間，貨拉拉的訂單數量一直穩定增長，成交額接近翻番。滿幫2022年的訂單數量和成交額雖有小幅下滑，但與2022年相比仍有明顯的增長。

另外，快狗打車的營銷費用在2022年下降明顯，爲3.2億元，在總收入中的佔比爲41.39%，低於2021年的50.7%。對平台服務交易用戶的獎勵也同比下降34.8%，爲1.08億元，這部分費用即通常所說的“用戶補貼”。但是，隨着“補貼战”的退潮，快狗打車的毛利率反而降低了。

B端成爲香餑餑

2022年，快狗打車的毛利率下降了2%，從2021年的36.6%降至34.6%。或許省下來的用戶補貼對毛利率的影響有限，真正能夠影響毛利率的，是公司的收入成本和業務結構。

年度報告顯示，快狗打車2022年的收入成本較2021年同期增加了9000多萬元，從2021年的4.19億元增至2022年的5.12億元。增加的部分主要由7940萬元的分包費用構成，在扣除以股份爲基礎的酬金費用後，2022年的收入成本爲5.06億元。

此外，2022年快狗打車的收入結構也發生了較大變化，增速較快的低毛利業務也拉低了公司的整體毛利率。

快狗打車的收入來源可以分爲3個部分，分別是企業服務、平台服務和增值服務。2021年，企業服務和平台服務的收入分別爲3.73億元和2.58億元。到了2022年，企業服務板塊的收入增長了26.7%，連續2年保持着超過20%的增速，爲4.72億元，而平台服務板塊的收入則同比下滑了2.44億元。

若將收入按照地區劃分可以發現，快狗打車的企業服務和平台服務國內收入在2022年同比沒有發生較大變化，平台服務的香港及海外業務收入甚至有小幅下降。與它們形成鮮明對比的是，企業服務在海外市場的進展較快。

這部分業務2021年的收入爲2.49億元，到2022年增長至3.44億元，新增了接近1億元的收入。這背後是同城貨運平台的“出海潮”在財報上的顯現。

起步於香港的貨拉拉，在內地拿到超過50%的市佔率的同時，也沒有忘記布局海外，在泰國、菲律賓等東南亞國家，墨西哥、巴西等拉丁美洲國家均有所布局。2022年前11個月貨拉拉在越南市場的收入同比翻了一番。

快狗打車的前身GoGoVan同樣成立於香港，其海外市場主要位於韓國、新加坡。2022年，快狗在海外的滲透率逐步升高，韓國地區業務增長31.9%，香港新加坡兩地也保持了10%以上的增速。

對比收入結構可以發現，快狗打車在上述市場中取得的增量，絕大部分都來自企業服務業務，主要客戶包括宜家、ZARA等。

C端業務的優點在於毛利率更高，對這塊市場上的用戶而言，同城貨運所對應搬家、拉貨場景並不是一個高頻需求。而主要面向B端的企業業務相對穩定，平台與企業籤訂的計劃用車協議可能或持續1-3年，將帶來更穩定的現金流，而缺點是毛利率低於C端業務。

2022年，快狗打車犧牲了2%的毛利率，換來了更穩定的現金流與海外市場上的份額。但這仍難以掩蓋其在國內市場競爭中表現出的弱勢。貨拉拉招股書中列出的幾家可比公司裏，疑似快狗的企業市佔率僅爲3%左右。

快狗打車如果想要創造更多的增量業績，海外市場是最好的選擇。

司機在貼吧吐槽

網約車“補貼大战”的硝煙逐漸散去，行業競爭格局基本定型。但隨着“靈活就業”逐漸受推崇，越來越多的人選擇成爲一名網約車司機，多地對於網約車行業“運力飽和”亮起黃燈。

5月中旬，長沙市交通運輸局發布通告，表示自2023年5月16日起，全市暫停受理網約車運輸證新增業務，此前已受理的，按照正常流程辦理；三亞市交通運輸局也決定自5月5日零時起，暫定受理網約車經營許可和運輸證核發業務。

這背後，是2022年2月-2023年2月間，全國發放了112.4萬本網約車駕駛員證和55.9萬本車輛運輸證，而2021年2月-2022年2月，這兩個數字分別爲76.2萬本和40.2萬本。

衆多司機湧入行業，但行業規範性仍有待提升。有的司機在百度貼吧等社交媒體上反映稱，自己在求職平台上看到有“車隊”正在招聘司機，招聘信息中寫明該車隊爲“佛山快狗某九”車隊。

網友與朋友一起加入了某車隊，在繳納2筆押金、1筆定金和1筆租金後，二人背上了每日220元的車輛日供，开始了自己的網約車生涯，車隊曾稱每個司機一天能賺五六百，但事實卻並非如此。

這位司機稱，自己與朋友每天工作十多個小時仍無力償還車輛日供，最後被車隊收回車輛，且押金沒有退還。目前二人正在申請法律援助。

財報顯示，快狗打車會定期通過线上线下渠道，舉行合作的第三方司管車隊的培訓和團建工作。“車隊”是指直接管理司機的專業實體，它們爲平台提供運力資源以完成平台訂單，平台會向車隊運營商收取服務費。

快狗打車也成立了司機服務委員會，下設四個工作組，分別爲：收入提升組、提案工作組、規則優化組和從業環境組。

快狗打車在財報中表示，未來打算通過與汽車制造商、車隊運營商和其他合作夥伴合作，探索汽車經銷服務的新業務线，以補充未來的服務。2022年，快狗打車幫助銷售了1625輛新能源車。（思維財經出品）

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