作者 | 孫建楠

編輯 | 袁暢

2023年6月中，對衝基金界傳出消息，一代對衝大鱷索洛斯（Soros）已經把他的基金會交給了第三子亞歷山大。

而就在索洛斯淡出江湖時，他在東南亞金融危機時的親密搭檔德魯克米勒（StanleyDruckenmiller）卻在另一個市場上大放異彩。

日前市場傳出消息，這位70歲的投資老將（下圖），在今年度的AI投資熱潮中押下重注，直接把家族資產推到百億美元以上。

這位70歲的對衝老將是何許人也？

他是如何完成這筆投資的？

他又是如何超越“木頭姐”等有一批科技明星順利把握AI行情的？

這要從很久以前說起。

01

“跌宕”人生，“草根”起步

德魯肯米勒的投資生涯極爲傳奇，他曾是名不見經傳的基金經理，卻被索洛斯慧眼看中，年紀輕輕就成爲他的“交易拍檔”、“投資軍師”。

他們共同制造了許多投資經典案例，包括狙擊英鎊、97年東南亞金融危機中狙擊多國市場。但也各自折戟於本世紀的幾輪投資泡沫中，並在其後分道揚鑣。

而兩人又各自有各自的賺錢機緣。

德魯肯米勒出生於1953年6月14日，雙子座。

他生於美國東部的賓夕法尼亞州，在費城郊區長大，父親是一個化學工程師。

對一個金融人而言，德魯肯米勒是個典型的“草根”。

德魯肯米勒畢業於裏士滿大學，同學中有不少從政者，但他獨獨鐘情於經濟學。

他曾在密歇根大學進修經濟學課程，畢業後進入匹茲堡國家銀行做石油分析師。事業初期的周期品研究經歷，讓他此後多年的對衝投資生涯受益。

02

創業“本心”，結盟索洛斯

德魯肯米勒顯然是個創業型人格。

他1977年以投研管培生的身份开始投資研究生涯。但4年後，他就創立了自己的投資公司杜肯資本（DuquesneCapitalManagement）。

1985年，他成爲當時著名的投資公司德雷福斯（Dreyfus）的顧問。此後，還被任命爲德雷福斯基金的負責人。但他仍通過協議保留了杜肯資本的管理權。

1988年，德魯肯米勒遇到了事業上的關鍵人物喬治·索洛斯。他被索洛斯聘用，接手索洛斯最著名的量子基金的日常投資。

他們這對組合迅速創了多個對衝基金的盈利紀錄。

1992年索洛斯和德魯克米勒聯手做空英鎊，當時他們准確推算出英格蘭銀行沒有足夠外匯儲備來支撐英鎊匯率，而提高利率在當時亦不可能。這一战最終據說爲量子基金賺了超過10億美元。

此後，德魯肯米勒又作爲索洛斯的“搭檔”和“軍師”，一手參與對衝基金在97東南亞金融危機中的投資，雖然勝負參半。但巨大的資金和影響力，無疑助推了“對衝基金高光時刻”的到來。

03

收山歸隱，空余名頭

有一份第三方統計信息據稱表示：在過去三十余年，德魯肯米勒的年均復合收益率高達30%，這個數據的來源雖不可考，但足以顯示這位投資經理曾經輝煌的業績。

業界甚至有對他的描述：是歷史上最會賺錢的機器，同時擁有羅傑斯的分析能力和索洛斯的交易能力。

還有人認爲，由於德魯肯米勒出道早，且宏觀交易能力突出，橋水的達利歐也只能在其面前“當老二”。

但盛名之下，德魯肯米勒的投資操作難度也是在加大，2010年8月，德魯肯米勒宣布退休，此後他在市場上蹤跡若隱若現。

04

再次出山，追漲牛股

2023年，德魯肯米勒曝光度突然上升，並在英偉達行情中勝出。

據美國證監會網站，德魯肯米勒通過其控制的杜肯家族辦公室（DuquesneFamilyOffice），進行美股投資。

截至2023年一季度，該家族辦公室持有48只股票，持股市值規模23.1億美元，折合人民幣約165億元。

我們來看其具體持倉。

（如上圖）截至今年3月末，電子商務平台Coupang（酷澎）、英偉達、微軟位列前三大重倉股，市場分別爲3.02億美元、2.2億美元和2.1億美元，佔到總持倉規模的三分之一。

其中，英偉達的“上位”受到市場關注。

僅僅過了一個季度，德魯肯米勒將英偉達持股量大幅提升，從2022年末的58.3萬股提升至2023年一季度末的79萬股。

實際上，英偉達受益於ChatGPT的爆發，僅在今年一季度股價躥升幅度高達90%。

由此可見，德魯肯米勒的“追漲架勢”。

再來看2021年四季度末-2022年三季度末，這位大佬的持倉中並無英偉達，這個期間英偉達股價跌幅高達60%。

同樣是人工智能熱門股的微軟，在德魯肯米勒的2022年末持倉股票是“杳無蹤跡”，他直接在2023年一季度重新建倉，並讓其擔綱三大重倉股。

05

重新出山，財富何來？

實際上，德魯肯米勒早年與索洛斯搭檔，令其在國際對衝基金圈聲名鵲起，但之後進入了“低調”狀態。

70歲的他，最新選擇重倉出擊英偉達，顯示其寶刀未老，但其資金來源更成爲市場焦點。

復盤他旗下的杜肯家族辦公室（DuquesneFamilyOffice），近十年曾低調賺過數波錢。

德魯肯米勒的一個強項就是宏觀分析，2015年三季度末他黃金持倉大幅提升，佔到整個持倉26%，接近三分之一。

此筆看多黃金的操作，持續至2016年的二季度，上述區間黃金價格漲幅近30%。

除了對貴金屬的成功押注，德魯肯米勒對微軟可謂情有獨鐘。

據美股13F文件，杜肯家族辦公室自2017年一季度末至2021年二季度末，重點投資了微軟（保持前三大持倉之一），特別持有中後期的近兩年時間，微軟是其頭號重倉股。

德魯肯米勒重倉微軟期間，這只股票區間漲幅超400%，這位大佬再次押中了這次成長機會。

06

最新出山，押注“美股泡沫破裂”

古稀之年的德魯肯米勒，爲何選擇追漲英偉達？

從他近期的發言中窺探出，這位大佬認爲當下美股市場與2000年初互聯網泡沫破裂前，有些許相似。

“（美國宏觀經濟）硬着陸的話，這可能是一個絕佳的機會，就像2001年和2002一樣，當時互聯網泡沫破裂，受益於互聯網技術的公司一直往前走，人工智能的機（投資機會）亦是如此……我的公司僅通過持倉英偉達和微軟來參加人工智能的投資機會。”德魯肯米勒在近日一場電視訪談如是說。

此外，德魯肯米勒亦持看空美國宏觀經濟的觀點，態度可謂“堅定”。

基於以上邏輯，德魯肯米勒對持有英偉達的透露如下信息：

“與加密貨幣不同，我認爲人工智能是實實在在的……如果人工智能的強大如我所料，那么我們將持有英偉達至少兩到三年，而不是10個月。”

德魯肯米勒的“潛台詞”是，英偉達或是穿越宏觀周期的美股“幸存者”。

而這也助推了，當下德魯肯米勒的持倉組合仍然堅持集中式投資，一路踐行其“大賭注”的投資哲學。

本期責任編輯 倪靜

“

本文作者可以追加內容哦 !