來源：阿思達克財經網

筆者：百利好證券策略師岑智勇

下沉市場是巨頭企業兵家必爭之地，不論是互聯網巨頭如拼多多、抖音的崛起，還是消費品牌巨頭管道下沉，此趨勢均代表着下沉市場的發展潛力。根據弗若斯特沙利文數據，2015年至2020年間，中國下沉零售市場規模由9.9萬億元增至15.1萬億元，並預期於2025年進一步增長至20.6萬億元。下沉市場乃當前國內經濟發展中最大的一片藍海。

匯通達網絡(9878.HK)是爲國內最早一批布局下沉流通市場的企業，於今年2月來港上市，被市場稱爲“下沉市場第一股”。3月30日，匯通達網絡發布2021年財報，錄得總收入達約657.6億元（人民幣，下同），同比增長32.5%；毛利同比增長38.9%，至約18.7億元；經調整（非國際財務報告准則計量）歸母淨利潤同比增長66.4%。

匯通達網絡將業務分爲兩大板塊，分別爲交易業務板塊和服務業務板塊。交易業務板塊指爲會員零售門店等提供產品供應鏈，服務業務板塊指門店SaaS服務及商業解決方案。其中，服務業務板塊收入同比增長高達80.4%，進一步細分的門店SaaS+訂閱業務收入同比暴增133.8%，爲服務業務貢獻主要增速。

在2021年度，匯通達網絡累計注冊會員門店總數達到16.9萬家，同比增長20.6%；活躍會員零售門店同比增長90.1%，達到6.2萬家；SaaS+訂閱用戶總數同比增長64.4%，達到10.2萬家，付費SaaS+用戶近1.8萬家。各類數據看，匯通達網絡首份財報非常亮眼，服務業務極具發展潛力。一方面，該公司通過十余年的發展，不斷加深企業產品和服務競爭力，獲得快速發展；另一方面，數字鄉村日益受到重視，下沉市場迎來快速發展時代，匯通達網絡非常契合國家政策，領先優勢明顯。

業務模式契合國家鄉村政策

在2021年7月，中共中央政治局召开會議，指出要挖掘國內市場潛力，加快貫通縣鄉村電子商務體系和快遞物流配送體系，加強科技創新和產業鏈供應鏈韌性。2022年2月，中央一號文件明確要大力推進數字鄉村建設，加強農民數字素養與技能培訓。以數字技術賦能鄉村公共服務，拓展農業農村大數據場景。匯通達網絡上市儀式上，其創始人、董事長汪建國以《構建城鄉數字化高速公路，共謀鄉村振興新篇章》爲主題發表演講，重點提到早年扎根農村經歷使得他堅定以“讓農民生活得更美好”爲企業使命，投入到鄉村高效經濟建設與發展中。正是由於秉承這樣的初心與動力，集團才能走在時代前列。

匯通達網絡通過會員制形式對鄉鎮零售店進行數字化改造，同時與上遊產業端深化合作。供應鏈+SaaS战略正好符合中央縣域商業體系發展要素——加強科技及供應鏈發展，普及鄉村數字化思維。匯通達網絡可能是全市場最先布局，最契合數字鄉村的發展企業。

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