【中金輕工】國家市監總局盲盒監管政策落地，推動行業良性發展

6月15日，國家市監總局發布《盲盒經營行爲規範指引（試行）》（下稱《指引》），內容涵蓋盲盒經營範圍、產品定價、抽取規則、保底機制、二級市場、售後保障、未成年人保護等多個方面，其大部分內容與去年8月16日發布的《盲盒經營活動規範指引（試行）（徵求意見稿）》基本一致，變化主要在對於全包形式的條款表述細化，明確是在“系列內商品清楚確定”的情況下執行七天無理由退貨，因此我們預計含隱藏款的“整盒”（一次性購买整個系列，但僅有一定概率獲得隱藏款）銷售不受此條影響；盲盒限制品類新增食品、化妝品（在不具備保障質量安全和消費者權益條件時）；未成年人保護方面，新增要求盲盒經營者採取有效措施防止未成年人沉迷。總體沒有超預期的變化。

我們認爲《指引》對於全包形式網購盲盒的退貨政策表述更加明晰，有利於防止惡意退還“整盒”的漏洞，緩解相關擔憂；對於產品定價、抽取規則、二級市場等方面，頭部企業以身作則，積極應對監管要求；未成年人保護方面，以成年人爲主流客群的潮玩盲盒所受實質影響較小；該項政策後續落地後有望促進行業規範良性發展，我們看好合規門檻提高推動市場份額向【泡泡瑪特】【名創優品】等龍頭集中。

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