從特斯拉漲這么多分析得到的一點感悟
1年前

先來說特斯拉爲什么漲這么多?

 其實,在很多人的印象裏,特斯拉還僅僅是一個造電動車的公司。其實,特斯拉的盈利模式早已不是傳統意義上的汽車制造商了。他已經發展成一個完整的軟硬件生態系統,並且涵蓋了儲能和發電業務。它的利潤來源不僅在於單車銷售的利潤,更多的來源於自動駕駛系統等軟件升級服務、充電樁、儲能、發電等業務,甚至碳積分交易也成爲特斯拉重要的利潤來源。

反觀比亞迪等國內新能源車企還停留在賣一輛車賺幾千塊錢的時代,甚至大多數傳統汽車制造商也都是這個盈利模式,通過拼銷量賺利差。從盈利模式角度來說,顯然國內新能源企業還是有很大的追趕空間的。也正是因爲全新的盈利模式,使得特斯拉獲得資本市場完全不同的估值模型。從這個意義上講,特斯拉股價表現如此強勢也在情理之中了。

那么國內新能源板塊又爲什么跌這么慘呢?

首先,殺估值行情持續。我們前面提到的盈利模式上仍然比較傳統,導致市場對新能源板塊仍然是按照傳統制造業的估值定價。尤其是在經歷過去兩年的上漲之後,估值上去了,但利潤卻沒有跟上;同時在缺電、限電大背景下,碳中和、碳達峰提的少了,所以新能源板塊面臨一輪殺估值行情。這也是爲什么今年新能源板塊整體跌跌不休的根源所在。

其次,持續的資本消耗對盈利能力的侵蝕。我們知道,由於新能源產業技術更新迭代速度極快,在每一輪技術變革浪潮中稍微落後,就有可能被市場拋棄。回看中國新能源產業發展歷史不難發現,多少曾經的龍頭企業由於沒有跟上技術變革的腳步,最終被市場拋棄。正是由於這種行業特性,使得新能源企業都不得不投入大量資金用於研發和新產能的擴張,這種持續的資本消耗也會對新能源板塊盈利能力造成壓力。

最後,產能無序擴張帶來的惡性競爭。一旦技術路线確認之後,各大企業拼的就是規模。這也就意味着產能會在短期內迅速擴張,隨着行業空間增速放緩,那么過剩的產能就直接引發行業內部的價格战,這顯然拉長了收回前期投入的時間周期。

那既然這樣,新能源產業未來到底還有沒有機會?

機會之一:掌握上遊資源的企業,隨着开始向全產業鏈延伸,未來更有機會掌握行業話語權。

機會之二:擁有核心技術、規模優勢的企業,會在行業低谷期獲得更爲明顯的競爭優勢。

對於今天的$能鏈智電(NASDAQ|NAAS)$來說,我覺得雖然現在還未盈利,但是從業務布局來看能源資產管理、EIOT和虛擬電廠的未來,這光伏和充電樁只是其中的節點,對比$特斯拉$的宏圖,能鏈的想象空間還是非常大的

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