先來說特斯拉爲什么漲這么多？

 其實，在很多人的印象裏，特斯拉還僅僅是一個造電動車的公司。其實，特斯拉的盈利模式早已不是傳統意義上的汽車制造商了。他已經發展成一個完整的軟硬件生態系統，並且涵蓋了儲能和發電業務。它的利潤來源不僅在於單車銷售的利潤，更多的來源於自動駕駛系統等軟件升級服務、充電樁、儲能、發電等業務，甚至碳積分交易也成爲特斯拉重要的利潤來源。

反觀比亞迪等國內新能源車企還停留在賣一輛車賺幾千塊錢的時代，甚至大多數傳統汽車制造商也都是這個盈利模式，通過拼銷量賺利差。從盈利模式角度來說，顯然國內新能源企業還是有很大的追趕空間的。也正是因爲全新的盈利模式，使得特斯拉獲得資本市場完全不同的估值模型。從這個意義上講，特斯拉股價表現如此強勢也在情理之中了。

那么國內新能源板塊又爲什么跌這么慘呢？

首先，殺估值行情持續。我們前面提到的盈利模式上仍然比較傳統，導致市場對新能源板塊仍然是按照傳統制造業的估值定價。尤其是在經歷過去兩年的上漲之後，估值上去了，但利潤卻沒有跟上；同時在缺電、限電大背景下，碳中和、碳達峰提的少了，所以新能源板塊面臨一輪殺估值行情。這也是爲什么今年新能源板塊整體跌跌不休的根源所在。

其次，持續的資本消耗對盈利能力的侵蝕。我們知道，由於新能源產業技術更新迭代速度極快，在每一輪技術變革浪潮中稍微落後，就有可能被市場拋棄。回看中國新能源產業發展歷史不難發現，多少曾經的龍頭企業由於沒有跟上技術變革的腳步，最終被市場拋棄。正是由於這種行業特性，使得新能源企業都不得不投入大量資金用於研發和新產能的擴張，這種持續的資本消耗也會對新能源板塊盈利能力造成壓力。

最後，產能無序擴張帶來的惡性競爭。一旦技術路线確認之後，各大企業拼的就是規模。這也就意味着產能會在短期內迅速擴張，隨着行業空間增速放緩，那么過剩的產能就直接引發行業內部的價格战，這顯然拉長了收回前期投入的時間周期。

那既然這樣，新能源產業未來到底還有沒有機會？

機會之一：掌握上遊資源的企業，隨着开始向全產業鏈延伸，未來更有機會掌握行業話語權。

機會之二：擁有核心技術、規模優勢的企業，會在行業低谷期獲得更爲明顯的競爭優勢。

對於今天的$能鏈智電(NASDAQ|NAAS)$來說，我覺得雖然現在還未盈利，但是從業務布局來看能源資產管理、EIOT和虛擬電廠的未來，這光伏和充電樁只是其中的節點，對比$特斯拉$的宏圖，能鏈的想象空間還是非常大的

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