中國基金報記者 郭玟君
         
6月19日，香港交易及結算所有限公司在香港證券市場推出“港幣-人民幣雙櫃台模式”（雙櫃台模式）及雙櫃台莊家機制。          
雙櫃台模式推出初期共有24家香港上市公司（佔現貨股票市場日均成交額約四成）同時提供港幣櫃台及人民幣櫃台的證券供投資者交易，另有九名交易所參與者出任雙櫃台莊家。          
歐冠升：人民幣產品生態圈又邁出一步          
香港交易所集團行政總裁歐冠升表示：“人民幣國際化進程在未來十年會在全球市場中扮演更重要的角色。今天香港交易所很高興在構建流動性充裕、买賣方便的人民幣產品生態圈方面又邁出了一步。雙櫃台模式將豐富我們的人民幣產品，爲投資者提供更多交易選擇，也爲企業提供了一個利用香港離岸人民幣資金池的渠道。”          

歐冠升補充：“今天雙櫃台模式的啓動凝聚了大家數月的辛勤付出，香港交易所感謝所有市場參與者及監管機構對雙櫃台准備工作的支持，感謝大家攜手鞏固香港作爲全球最大離岸人民幣中心的地位。”          

在新的雙櫃台模式下，同時具備港幣及人民幣櫃台的指定證券可以人民幣或港元交易及結算。雙櫃台莊家將爲這些合資格證券的人民幣櫃台提供持續买賣雙邊報價，爲雙櫃台證券交易提供流動性，並收窄雙櫃台之間的價格差異。          

新模式將爲後續內地投資者通過港股通买賣香港上市的人民幣計價的證券做好前期准備工作。          

陳茂波：繼續擴闊跨境人民幣資金流動渠道          

於开市儀式上，香港特別行政區財政司司長陳茂波與香港交易所主席史美倫一同敲鑼慶祝雙櫃台模式推出，多名立法會議員、監管機構代表、發行人及市場參與者亦在場見證。                             

香港特區政府財政司司長陳茂波表示，雖然人民幣計價股票並非首次推出，但雙櫃台模式可讓投資者跨櫃台交易，推動交投及股票的定價效率，對人民幣的流動性、應用程度都有所提升。他表示，香港在中央的支持下，與人民銀行達成貨幣互換協議，確保香港有充足的人民幣流動性，未來會繼續擴闊跨境人民幣資金流動的渠道，提升相關基建，建立更廣闊的離岸人民幣生態系統，包括推動將人民幣櫃台納入南向港股通。          

推動人民幣國際化重要一步          

中金公司發表研報表示，雙櫃台模式的推出，是香港市場發展的又一重要裏程碑，也是推動人民幣國際化重要一步。          

報告指出，雙櫃台模式可以爲離岸人民幣提供更爲資產配置選擇，有助於促進人民幣國際化發展。根據央行2022年人民幣國際化報告顯示，截至2021年末，全球主要離岸市場人民幣存款余額超過1.54萬億元，其中中國香港人民幣存款余額超9000億人民幣，在各離岸市場中排名第一，其作爲離岸人民幣中心市場的優勢是不言而喻的。後續隨着人民幣在全球貿易結算的適用範圍逐步增強，全球主要商品出口國，包括中東與東歐等地區國家持有人民幣的總量也有望增加。          

然而，對於大量離岸沉澱的人民幣而言，一個現實的問題是，作爲保值增值需要可配置的資產選擇有限，這也直接制約了離岸人民幣持有和增加的意愿。除了部分國債外，近年來地產行業周期下行更是使離岸信用債等方面的投資明顯降溫，整體選擇不多。這一背景下，中金認爲雙櫃台的啓動，將爲離岸人民幣配置提供一個新的資產選擇，作爲一個全新起點，有助於離岸人民幣的沉澱，這反過來又會增加海外投資者持有人民幣資金和資產的意愿，形成資金和流動性的正向反饋。未來雙櫃台資產選擇如果逐步擴大至更大股票和產品範圍（如衍生品或融資活動）、甚至更廣投資者群體，都將爲助力人民幣國際化起到積極作用。          

提升港股流動性及 香港離岸人民幣中心地位          

興業證券發表研報表示，雙櫃台模式下，擁有雙櫃台的發行人能夠爲投資者提供人民幣交易選擇，降低了匯率波動風險，有望更吸引更多的內地投資者參與港股投資。          

此外，雙櫃台模式有望幫助上市公司吸引更多人民幣資金，提升股票的交易活躍度。且香港交易所將引入雙櫃台莊家機制，有助於提升人民幣櫃台的流動性並縮小港幣及人民幣櫃台之間的價格差異。          

興業證券指出，不能低估雙櫃台模式的長期影響，伴隨人民幣國際化，將逐步提升港股市場流動性。憑借龐大的資金池、高效的金融基建，以及多個跨境資金流通渠道，香港已經成爲全球最大和最重要的離岸人民幣業務中心，提供全面的人民幣計價金融服務，包括清算、結算、融資、資產管理和風險管理等。          

興業證券認爲，本幣結算浪潮下，香港跨境貿易人民幣業務結算金額有望持續蓬勃發展。          

中金公司也認爲中長期維度下，雙櫃台模式有助於改善港股流動性和成交活躍度，進一步鞏固香港離岸人民幣中心地位。          

投資者高度關注          

據中國基金報記者了解，投資者對雙櫃台模式非常關注。有金融機構的重要客戶向其了解雙櫃台模式對行業的影響及意義。          

此前，博時基金（國際）有限公司基金經理楊濤在接受《中國基金報》記者採訪時表示：“我們會根據具體的投資需求有針對性的參與人民幣櫃台交易。”          

南方東英量化投資部門總監王毅則表示：“南方東英的旗艦產品--恆生科技ETF中有多只港交所的明星股票（騰訊、美團、京東、快手、百度等、小米等互聯網巨頭）已設置雙櫃台。我們一直致力於爲投資者提供多種投資途徑，相信這一政策的實施將進一步促進在岸和離岸投資者的投資便利性，我們也會密切關注人民幣櫃台的交易和後續發展狀況。”

編輯：小茉 審核：陳思揚         

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