「核心提示」

“消費者把手中的錢袋子握得更緊”，這是奈雪的茶在2021年財報裏寫的一句話，剛剛過去的2021，奈雪再次虧損近1.5億元。线下消費市場不景氣，同行競爭激烈的新式茶飲賽道，沒有誰的日子好過，裁員、閉店、優化輪番上陣，喜茶、奈雪等頭部玩家紛紛“自降身價”，走親民路线搶市場。一場價格混战之下，洗牌加速了。

作者 |張夢依

編輯 |邢昀

新消費賽道似乎不再是一門好生意了，新式茶飲也跟着過起了苦日子。

3月29日，“新中式茶飲第一股”奈雪的茶發布了上市以來的第一份年報，公司調整後淨利潤由盈轉虧。截至2021年末，奈雪的茶營收42.96億元，同比增長40.5%，經調整淨利潤虧損1.45億元，而2020年公司盈利1660萬元。

虧損之外，這份財報暴露的問題還有：PRO店盈利能力不佳，人均消費額下降，第三空間生意前途未卜，成本壓力畸高。

此外，餐飲企業受疫情大環境影響，新消費賽道降溫，都衝擊着資本市場對奈雪的耐心和信心。2021年6月30日，帶着“新茶飲第一股”的光環，奈雪的茶上市首日就遭遇破發，截至3月30日，奈雪的茶股價報5.04港元/股，其市值距離上市最高點已經蒸發了逾七成。

奈雪或許是新式茶飲集體渡劫的一個縮影，近幾個月以來，圍繞着新中式茶飲的討論焦點成了降薪裁員、虧損閉店和食品安全事故。內憂外患之下，以喜茶、奈雪爲首的頭部品牌紛紛宣布降價，率先打起了價格战，新式茶飲新一輪的洗牌期已然拉开帷幕。那些耳熟能詳的奶茶品牌，會消失在公衆視线嗎？

1、奈雪又虧了

剛剛盈利一年的奈雪，又陷入了虧損泥沼。

據招股書顯示，2018年至2019年，奈雪的茶調整後淨虧損分別爲0.57億元、0.12億元，到2020年實現微弱盈利1660萬元，但好景不長，2021年奈雪再度由盈轉虧，虧損數額達到1.45億元，“錢景”堪憂。

過去奈雪在與諸多茶飲品牌的競爭中主打“休闲社交”這條差異化路线，標准店走200平米大店模式，裝修精致、休息區大，期待成爲對標星巴克的“第三空間”。但是這種直營开店，高成本投入路子十分燒錢，疫情之下奈雪的策略遭遇挑战。

於是，奈雪轉身PRO店，提高經營效率。奈雪曾表示，RPO店要進駐商務辦公區、高密度社區，未來奈雪70%的門店將爲PRO店型。根據財報，2021年奈雪共开出326家新店，其中，奈雪的茶PRO門店新开365家，而奈雪的茶標准門店則在2020年基礎上減少了39家。

可奈雪PRO店的盈利能力並未達到預期。截至2021年12月31日，奈雪的茶標准店、一類PRO店、二類PRO店的平均單店日銷售額分別爲2.03萬、1.42萬、1.1萬；門店經營利潤率分別爲17.5%、9.8%、6.2%，盈利指標目前還不到標准店。

奈雪的茶三類門店數據對比/豹變

奈雪在財報中解釋道，主要是八成的PRO店开店時間集中在2021年下半年。“外界環境迅速變化對PRO茶飲店的影響更爲明顯。”對比2021年上半年數據也能看到，三類門店不管是平均單店日均銷售額，還是門店經營利潤率在下半年都有一定下滑。

隨着奈雪將重心遷往PRO店，做“奶茶界”星巴克的夢想，看上去越來越遙遠。究其原因，奶茶消費的隨機性更強，消費黏性不強，消費者停留時間短，沒法做到星巴克“商務第三空間”那種體量。

“從邏輯上走得通，但從實際情況來看，目前的業績狀況不太理想，服務策略、門店模型、營銷策略等方面還需要進一步調整、優化，找到一個最合理的模型。”連鎖品牌咨詢專家文志宏表示。

易觀分析品牌零售行業分析師李心怡告訴《豹變》，關鍵在於，究竟是將“第三空間”視爲消費者提供的核心價值，還是將“第三空間”作爲一種提升品牌力的營銷策略。前者意味着要將大店模式作爲一種核心店型來運營；後者更多出於品牌昭示目的而不考慮大店盈利性。目前來看，前者嘗試並不是很成功，時機上不太成熟，後者還是可以去運作的。

成本壓力同樣不容小覷。財報顯示，包括食材、包裝等在內的材料成本佔總營收的32.6%，人工成本佔總33.2%，而包括長期租金折舊、短期租金以及物業裝修等費用總計可佔19.5%，僅以上項目支出已佔據公司總營收的85.3%。

其中佔大頭的人力成本，相比2020年佔比甚至提升了3個百分點，帶來拖累。財報解釋，主要是不再享受2020年新冠疫情的優惠政策。

疲軟的消費環境也在困擾着奈雪。“在2021年我們感受到消費者把手中的錢袋子握得更緊，在出行和消費時決策更爲審慎”，奈雪在財報中坦言。值得注意的是，在2021年，奈雪“每筆訂單平均銷售價值”從2020年的43元下降到了41.6元，同比下降了3.2%。

奈雪正在竭力自救，其中一大措施是加速开店。展望未來，奈雪的茶表示，“將繼續堅定落實‘加密’战略，在現有的一线、新一线和重點二线城市加大門店密度，提高品牌勢能。2022年，預計將新开350家奈雪的茶飲店。”在奈雪看來，在高线城市進一步擴張，能有效提高市場滲透率，培養和鞏固消費者對高端現制茶飲的消費習慣。

但在行業人士看來，新式茶飲的經營困境，和前期快速擴張、密集开店脫不了幹系。开店到底是不是提振業績的良方，還很難說。

李心怡認爲，“茶飲的產品差異度不大，競爭比較激烈，單靠品牌力很難拉升很高的溢價。此外在行業競爭環境和資本市場的推動下，开店速度一直被放在比較重要的位置，甚至比單店盈利更重要，導致一些品牌並沒有跑出成熟的單店盈利模型，現在適當進行收縮，是在過去狂奔的基礎上進行糾偏。”

2、頭部企業降價求生？

奈雪的茶遭遇的經營壓力並不是個案，這是新式茶飲當前普遍面臨的困境。業績承壓之下，裁員、優化、閉店等一系列動作隨之而來。

今年2月，對裁員幅度達30%的傳聞，喜茶方面回應稱，年前對部分人員進行了調整和優化。樂樂茶關閉了在廣州的最後一家門店，並陸續關閉在西南城市的門店，退縮回大本營華東市場；長沙網紅奶茶品牌“茶顏悅色”被曝每月虧損2000萬；古茗的茶還因偷逃稅款被罰1000多萬。

節流之外，如何开源成爲大家想要破解的密碼。在线下消費市場不景氣，同行競爭激烈的環境裏，頭部新式茶飲們紛紛“自降身價”，走起了親民路线。

2月24日，喜茶發布公告表示，目前喜茶標准茶飲菜單上再也沒有3字开頭的飲品，並且今年內不再推出29元及以上的產品，所有產品在今年內也絕不會漲價。單品調價幅度最高達10元。

喜茶調價後，高端茶飲很快掀起一波降價潮。3月3日，樂樂茶通過公衆號宣布，部分飲品已控制在20元以下，其中價格最低的一款產品售價8元。緊隨其後，3月17日奈雪的茶宣布大幅降價，推出9-19元的“輕松系列”，並承諾將每月上新至少一款20元以下產品。在此之前，奈雪的茶還推出了“限時輕松購”系列產品，茶飲價格從9元到21元不等。

對於降價，喜茶和奈雪的茶給出的理由都是，公司品牌勢能、規模和供應鏈上有優勢，在行業上下遊也擁有較高議價權。但業內人士認爲，喜茶需要靠降價提升熱度，收獲一波用戶的好感，提升消費黏性，其他高端品牌降價則受喜茶影響，不得不降價。

“疫情反復不定，人們外出消費頻率降低，中端茶飲品牌也在不斷迭代和優化產品，做得越來越不錯，這些品牌不僅比喜茶、奈雪有價格優勢，而且產品差距也越來越不明顯，給高端茶飲帶來了很大壓力。”餐寶典創始人、餐飲分析師汪洪棟說。

李心怡表示，在喜茶、奈雪降價之前，茶百道、CoCo、一點點等中端品牌剛剛進行了一輪普漲（主要是基於成本原因），高端品牌逆勢降價既是一種營銷策略，也一定程度上反映出高端品牌擠佔第二梯隊市場的意圖。

奶茶這類大衆化的消費產品，盈利主要靠回購率和消費頻次，而奶茶中最主流的市場就是中端市場，降價作爲最直接、快捷的手段，可以迅速擴大品牌的消費人群。《2020-2021中式新茶飲行業發展報告》中提到，在單杯奶茶可接受的價格區間中，57%的受調消費者能接受10-15元的奶茶，26.9%的消費者能接受15-20元的奶茶，能接受20-30元、30元以上奶茶的消費者僅僅有6.4%。

目前來看，降價後高端品牌的銷量提升十分明顯。“喜茶告別30元”話題衝上微博熱搜當天，網友紛紛興奮地留言“打工人的快樂又回來了”“實現了喜茶自由”。隨後，喜茶在多個城市的門店出現爆單。有消費者反映，刷新手機時，官方小程序經常會顯示“系統繁忙”或宕機狀態。

奈雪的茶情況也類似，部分門店不得不在訂單高峰時段關閉线上點單業務，多家門店還出現產品售罄、系統繁忙等情況。與銷量一起回升的還有股價，奈雪宣布降價當天（3月17日），公司股價上漲了14.89%。

據美團外賣榜單，喜茶佔據北京奶茶熱銷榜榜首，近30天內下單人數高達14276人，茶百道以9262單的月銷量位居第二，其次是蜜雪冰城、Coco都可和貢茶，奈雪的茶PRO僅位列第八位。在國貿、朝陽區等白領扎堆的商務區，喜茶月銷量也穩居前三名。

但奈雪和喜茶主要在高线城市开店，門店多位於核心商圈，數量有限，銷量的提升也必然是有限的，“通過降價來獲取更多用戶一定會起到效果，但市場份額仍然與其覆蓋的區域有很大關系，否則只是在存量市場裏挖增量。”李心怡表示，“預計高端茶飲們不會滿足於在存量市場裏以價換量，而是要把以價換量作爲階段性策略不斷應用到新的區域市場中去，提升品牌市場佔有率。”

一线城市年輕人的消費需求始終是有限的，頭豹研究院的一份研報顯示，約51%的消費者2到3天購买一次茶飲，38%的消費者3到5天購买一次，各大品牌爭奪的實際是同一塊存量市場。重度奶茶愛好者胡彤告訴《豹變》，她在公司辦公時經常會點喜茶、樂樂茶和奈雪的茶，這三家品牌降價後，她的消費頻次並沒有因此提高，“我能喝的量就那么大，在單位隔一兩天喝一杯就行，家附近沒有开喜茶、奈雪，我一般喝茶百道和蘭熊。”

因此，高端奶茶品牌若想持續提高整體業績和利潤，必須要开拓新增市場，瞄向更廣闊的消費人群，但頭部企業以直營模式爲主，疫情之下快速开店擴張，意味着要面臨現金流考驗，和更大的經營壓力。

降價帶來另一個問題是，容易與下沉市場的子品牌左右互搏，自己搶自己的生意。

高端市場之外，頭部企業早就盯上增長迅速的下沉市場，並試圖通過子品牌覆蓋。2020年4月，喜茶子品牌“喜小茶”落地，茶飲定價6元—15元之間，客單價僅爲喜茶的一半。奈雪的茶旗下子品牌“台蓋”，單品均價10—20元左右，主打二三线城市及以下的低线城市。

不過，喜小茶和台蓋的开店速度和銷售額都不盡人意。台蓋在奈雪的茶總營收盤子裏的佔比從2020年的5%下降到2021年的3.3%。子品牌尚且羽翼未豐之際，主品牌大幅降價，無異於當頭一棒。

3、一輪又一輪洗牌

在頭部品牌降價之前，新式茶飲還曾因爲漲價引發廣泛討論。

2021年4月時，茶百道曾對楊枝甘露、西瓜啵啵等產品價格上調2元，隨後Coco奶茶、一點點、益禾堂等品牌先後宣布漲價。這之後，茶顏悅色也宣布將於2022年1月7日漲價，大部分產品漲價1元，其中梔曉漲價2元。

對於漲價原因，大多數公司表示是由於原材料成本等逐年走高。

不難發現，這些漲價的品牌大多是中端品牌，即新式茶飲的第二梯隊，喜茶和奈雪已經擁有強大品牌影響力和認知度，在第一梯隊早已站穩腳跟；蜜雪冰城坐穩了下沉市場老大哥的位置，當前新式茶飲賽道的競爭主要集中在第二梯隊。

這一漲一降，令前兩個梯隊的價格差距變得模糊，第二梯隊的內卷之战愈發激烈了。

战火已經悄無聲息地燃起。《豹變》在調查過程中發現，部分中端品牌坦言，因爲所在商圈有喜茶，加上價格下調，自家門店訂單量多少受到一點影響。另一位在朝陽區上班的消費者也表示，自己每周工作日都要喝兩杯奶茶，平時都會點20元左右的貢茶和茶百道，只有周末逛街時才會偶爾喝喜茶、奈雪，“現在降價到十幾元，剁手沒那么肉疼了，肯定要嘗嘗新口味。”

行業會進入新的一輪洗牌期嗎？在行業人士看來，頭部企業降價短期內的影響力或許有限，但長期而言，中端品牌的生存空間極可能會遭到擠壓。

“頭部三家直營品牌經過多年快速擴張，還需要修煉內功，優化調整，短期內不會大規模擴張。但如果他們緩和過來後再去大規模擴張，對其他品牌就會造成一定影響了。

從官網等數據統計來看，喜茶目前門店數量不到900家，奈雪的茶446家（截至2021年底），樂樂茶的門店近100家，三個品牌加起來才1500多家門店。汪洪棟強調稱，中國奶茶門店數量共有40萬家，放在大環境中，與這些奶茶店形成直接競爭的門店其實不多，“短期來看，高端奶茶降價影響範圍相對有限”。

李心怡認爲，高端品牌具有品牌影響力、輻射力強，降價自然會對中端品牌造成較大衝擊。但中端品牌在門店布局、分布上也有優勢，奶茶是偏便利性、即時性的消費，具體影響程度多大，還要綜合考慮中端奶茶的選址布局。“競爭已經處於白熱化狀態，產品差異化程度低、品牌力不足的品牌會慢慢失去聲量，雖然未必會從市場上消失，但也不會再得到資本市場的青睞進而東山再起了。”

自從2021年下半年以後，各大品牌結束一路狂奔跑馬圈地，新式茶飲賽道進入了轉折期和下半場，行業紅利逐漸消失。

《2021新茶飲研究報告》顯示，2020年新茶飲增速增速爲26.1%，2021~2022年增速下降爲19%左右，新茶飲市場正在經歷階段性放緩。預測未來2到3年，增速將調整爲10%-15%。快速擴張過程中的問題，食品安全問題、偷逃稅、門店迭代等等开始大量暴露。

“在這一階段，新式茶飲行業比拼的是內功，也就是精細化運營、數字化、供應鏈能力。如果一些品牌原來能跟着行業一起成長，但自身管理實力、數字化等基本功不扎實，肯定會被大量淘汰。”汪洪棟說。

洗牌，或許是新式茶飲未來很長一段時間的關鍵詞，洗牌也不僅僅發生在近幾年，一個典型的體現是，許多商業街區的奶茶店門面更換得特別快，一波接一波的換。胡彤對此深有感觸，她周末喜歡逛北京合生匯購物中心21街區的小喫店，畢業四年以來，她眼見着這條美食街的奶茶店換了好幾波，很多新品牌火過一陣後，便消失不見。

在文志宏看來，很多奶茶品牌爆火主要是因爲網紅效應，資本助力下，按照網紅店的業績回報模型快速开店，开了幾百家店後，品牌的網紅效應和熱度被大大稀釋。

“我剛畢業那會兒，喜茶在全北京只有三裏屯一家店，那會兒中午排隊买喜茶可以排兩個小時。現在誰還覺得喝喜茶、奈雪時尚啊，都變成常規牌子了”。胡彤總結道，要么是快閃店，要么全北京只有一家店的時候，才能引發排隊效應，上海的%咖啡、香水瓶奶茶都是這么火起來的，但他們又過氣了。

對於新式茶飲玩家們來說，永遠不缺消費者，也永遠不缺品牌。一些品牌快速老去，但是總有品牌正在年輕，淘汰總是一遍又一遍上演。

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標題：奈雪虧錢，喜茶降價，奶茶撬不動年輕人了？

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