$中天湖南集團(HK|02433)$  

恆生指數於6月16日高見20,155點，剛好觸及100天线便受阻而回。

中泰國際認爲，本輪恆生指數的反彈來自對政策的憧憬，從央行下調7天逆回購利率，到下調MLF及LPR利率，再到發改委發聲，已說明新一輪穩增長政策展开序幕。如果海外市場沒有突如其來的衝擊，在政策出台的預期疊加中美關系暫吹暖風的背景下，不預期恆生指數會跌穿5月底的低點(18,044)。

美聯儲主席鮑威爾周三出席衆議院聽證會，並發表半年貨幣政策報告，鮑威爾強調通脹距離2%目標甚遠，幾乎所有FOMC官員都預期美國利率需略爲再提高，利率期貨仍然預計僅加息25個基點便結束加息周期，與6月的位圖出現分歧。

外部流動性已非影響港股走勢的主要變量，海外股市如美股、歐洲股市、其他亞洲區股市均無視美債利率波動而繼續上行，就說明投資者對利率的敏感度已降低了，加息加多少已不太重要，更重要是利率已接近峰值。港股的走向更多取決於中國自生的內生經濟增長動力及政策的預期，當恆生指數升近20,000點，進一步上行需要更強的政策刺激及內生增長配合，預計恆生指數短期將回復波動市。

繼國常會及發改委釋放支持新能源汽車產業的政策信號後，財政部、稅務總局、工業和信息化部聯合發布《關於延續和優化新能源汽車車輛購置稅減免政策的公告》，對購置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期間的新能源汽車免徵車輛購置稅。政策會刺激新能源車的消費，加速去庫存，同時亦加速產業進入補庫存階段，進而利好上下遊各產業。

不過，觀察近期的政策方向，力度還是較克制，沒有超預期的刺激政策。本周央行把一年及五年期LPR分別下調10個基點，沒有超預期，五年期LPR下調幅度僅10個基點體現“房住不炒”的政策思路。下一個關鍵時點可能要期待7月政治局會議對經濟及政策的定調。

港股恆生指數今年的預測PE回升至9.9倍，PE分位數處於2016年以來7.8%的水平，但是由於港股的盈利預測還在被下修中，當前的估值沒有太多的支撐力。此外，恆生指數的風險溢價分位數處於2016年以來55.7%位置，處於中性水平，沒有很明確的啓示。人民幣跌穿7.2的水平，削弱了風險偏好。

待港股調整至19,000點左右吸納消費、科技、工業、醫療保健等股份做波段操作。能源及電訊股繼續看多，除國企改革概念外，最重要是這些行業能夠提供高現金流，高股息及穩定回報，放諸全球高通脹及高利率的宏觀環境下，都是非常有價值的資產。

本文作者可以追加內容哦 !