一，人民幣逼近去年新低點

人民幣持續貶，就在今日凌晨，離岸市場已經直逼去年10月份低點區域。鮑威爾又大放鷹詞，再釋放繼續加息預期，這無疑都給人民幣帶來繼續貶低壓力。

美聯儲一舉一動，都會影響到人民幣走向，不過次輪貶值之路，似乎要復雜一些，同期對比此次美元走勢遠不及去年那輪強勢，這一定程度上反應出了今年以來硅谷、第一共和等銀行倒閉潮帶來的影響。

美聯儲貨幣政策自去年3月份持續加息以來，所累積的風險隱患，已經在今年表現出來，這也暫停了美聯儲本該在6月份的加息，雖然高通脹尚存，但的確已經影響美聯儲貨幣決策。

這也一定程度上，被資本界視爲美聯儲會停止加息，並在今年末或明年初开始降息。不過近日美聯儲官員的鷹派表態，的確又陡增加息陰影。但就支持加息的美國多項經濟數據來講，已經有所緩解，加息的緊迫性降低。

但仍然存在爲了穩定加息對通脹的治理成果，的確存在一定時期內都將維持高利率的時間。這使得今年降息大概率無緣，甚至影響明年貨幣政策轉向進度，從而持續維持美元強勢格局。

不過，就比較次輪人民幣和美元走勢，我們仍然認爲美元強勢難再，且由於長時間快速大幅度的加息累進效應，會持續影響後續貨幣政策。比較偏於高利率已經接近，再加息空間不大，次數不多。

由此，仍然意味着，縱使再加息，也是趨於次輪加息周期尾端，這對人民幣而言，我們認爲都存在邊際改善的預期。而事實上，在上述對比之下，我們甚至認爲次輪人民幣持續貶低的誘因，遠遠不止於此。

反而更多的因素，，資本市場的資金流動，以及全球地緣政治風險加劇，造成的資本流動所致。這個情況，很可能是次輪美元不強但人民幣更弱的根本原因。

二，經濟局面是影響A股走勢主因

要想解开這樣的困局，個人理解，還是要看我們自己的經濟局勢。這也是A股市場面臨的困境，自去年11月份反彈後，激發出了階段性上漲行情，這裏面就包含了較充足的經濟修復預期。

但隨着一季度後的經濟數據表現，並未帶來強勁的經濟復蘇，進而引發預期轉弱，其後市場震蕩回落，如今基本吞噬掉去年低點以來的上漲成果。這無疑是對經濟修復預期大有轉變的根本原因所致，投資行爲隨之轉變。

以對經濟成分解構來看，分階段表現出來的經濟數據，會使得今年二季度成長較高，但這僅僅是因爲去年同期的低基數所致，這某種程度上說明了，經濟增長預期並不強，這同樣給市場帶來不利展望。

而且在經濟結構裏頭，民企這塊無論在投資還是收益上，都表現疲軟，仍然沒能見到起色，這也都加劇了市場分化，以及投資者對後續行情展望偏淡。

近期更是在政策上多項並舉，降息疊加各種產業刺激，從某種角度來講，是對經濟持續下滑的擔憂和挽救措施，但這恰恰證明了經濟發展遇到了較大難處，這一定程度上加劇市場分化，引發投資者悲情預期。

這種股市走勢和政策疊加利好背道而行的情況，在過去經濟遇到困境，股市較爲低迷的時候，也常常出現。比如2008年就十分典型，持續的政策組合拳，都難以抵擋股市跌創新低。

當前的局勢，雖然不能對等來看，但的確也是在多項經濟刺激政策實施後，股市依然低迷不堪，且屢創新低的局面，有幾分似曾相識之感。不過，現在的情況，的確會面臨更多的外部因素擾動，不能同日而語。

比如國際貿易環境已經大不同，，種種情況，都給當前資本市場帶來更多不確定性，進而影響股市走向和發展。針對於當前局面，比較理性一些，就會考慮降低完全裸露的風險度，不能對衝或有保護機制，就減少純裸倉水平。

同時，在投資方向和交易策略上，既要堅定信念，又不要固守成規，還要能夠靈活多變，與時俱進，順應市場。但無論如何，都要看好自己研究過，看得懂看得好的企業，做好自己認爲對的投資。不經過深思熟慮，就不要亂跟，以免被騙。

三，節後市場仍面臨考驗

而就短期市場來講，下周开盤，難免會受到進一步考驗，不僅是因爲節日前大跌收場，還有昨天港股市場的大跌，以及匯率市場大跌影響。這些因素，都是不利於A股的外部擾動因素，加之技術層面的劣勢，多半會直接產生技術考驗。

不過，如果就技術關系而言，我們仍然維持當前底部結構的判定，還是會考慮過去一年多以來的底部低點區域的穩定預期，即便再往下盤跌，或考驗前期低點區域，但都不要懼怕持續下挫，可以從橫向擴底的底部來看待盤勢波動。

同時，壓低後，我們認爲也是有效的風險釋放，且會再現縮量沉澱的低迷氛圍，以及走出技術極值的發展關系，從而組織酝釀技術性反攻動作。特別是即將進入7月份，我們對此前闡釋二季度經濟數據以及上市公司披露中期業績的預期考慮，會偏向於樂觀看待壓低後再反升的行情發展。但仍舊是結構性行情，在沒有走出這樣的態勢之前，仍應總量管控，以待趨勢結構形成。

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具體到個股的選擇和操作上，始終要明白，不和跌勢股爲伍，不拿垃圾股，不玩題材，不玩概念，不聽消息，不要幻想，遵循“周线爲主，唯量是問，四個條件，趨勢爲王，汰弱留強，每日歸零”的原則，來審視和積極應對市場的變化與發展。

股市有風險，投資需謹慎。

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