申洲國際集團控股有限公司（以下簡稱“申洲國際”）日前披露2021年年報，報告期內，公司實現營業收入238.45億元，與上年同期相比增長3.5%，歸屬於母公司的淨利潤33.72億元，與上年同期相比下跌約33.7%。

　　截止報告期末，申洲國際账上現金66.88億元，其他金融類資產高達107.38億。

　　對於業績變動原因，申洲國際解釋稱，主要是因爲受疫情影響，2021年柬埔寨及越南生產线有局部停產、原材料及人工等生產成本上升及人民幣匯率走強等不利因素所致。

　　天風證券分析師孫海洋表示，申洲國際位於柬埔寨與越南新建成衣工廠項目持續推進，保障了未來業務增長的產能需求。截至2021年末，申洲國際柬埔寨新成衣工廠員工規模已超11000人，生產效率逐步提升；越南新建成衣工廠已基本完成土建工程與近一半車間的設備安裝，將开始分批招聘新員工；而在面料產能方面，越南面料工廠正新建中水回用項目，在促進資源循環利用、減少污水排放的同時，也爲面料產能的擴充提供了資源空間，申洲國際預計，至2022年6月底，越南面料產能有望提升至每日400噸，爲海外新建成衣工廠的面料需求提供相應配套；同時集團持續推進對國內面料工廠的更新、改建，面料產能得到明顯提升，有效緩解越南停產期間的面料產能壓力。

　　財報顯示，報告期內，分產品看：

　　申洲國際的運動類產品實現營業收入176.21億元，與上年同期相比增長10.5%；主要是因爲美國與歐洲市場在運動服裝消費需求恢復增長；

　　休闲類產品實現營業收入47.21億元，與上年同期相比增長5.4%，主要是因爲中國大陸市場與美國市場休闲服裝銷售增長，部分抵消日本市場銷售下降的影響；

　　內衣類產品實現營業收入10.40億元，與上年同期相比增長0.7%，其主要市場爲日本與中國大陸；

　　其他針織品實現營業收入4.72億元，與上年同期相比減少70.1%，主要是因爲口罩類產品銷售減少所致，報告期內，申洲國際的口罩類產品銷售額爲2.79億元，同比減少80.2%；剔除口罩類產品影響，其他針織品類銷售額爲1.92億元，同比增長17.0%。

　　分區域看，報告期內，申洲國際在中國內地的營業收入達75.68億元，與上年同期相比增長3.4%，主要是因爲集團來自國內品牌的銷售增長；日本地區的營業收入達33.47億元，與上年同期相比減少30.2%，主要系出口至日本市場的口罩類產品大幅減少所致；

　　歐洲地區的營業收入達47.33億元，與上年同期相比增長28.6%，主要是因爲歐洲市場運動類服裝銷售增長所致；

　　美國地區的營業收入達38.05億元，與上年同期相比增長22.1%，主要是因爲美國市場運動類服裝銷售增長所致；

　　其他海外市場實現營業收入43.92億元，與上年同期相比增長6.7%，主要是因爲出口至澳大利亞、阿聯酋等國的服裝增長所致。

　　分客戶看，報告期內，申洲國際來自耐克的營業收入達70.77億元，佔營業收入百分比的29.7%，與上年同期相比增長14.7%；來自阿迪達斯的營業收入達49.31億元，佔營業收入百分比的20.7%，與上年同期相比減少2.0%；來自優衣庫的營業收入達47.00億元，佔營業收入百分比的19.7%，與上年同期相比減少17.8%；來自彪馬的營業收入達33.37億元，佔營業收入百分比的14.0%，與上年同期相比增長29.7%。

　　此外，2022年申洲國際新增客戶露露檸檬、預計有3000萬美元的銷售貢獻，申洲國際預計2022年一季度產出同比持平，已基本追回年初寧波因疫情封控導致的十余天生產延誤影響，二季度开始前期產能擴張效果將逐步體現，全年產量增速預計接近15%。

　　中信證券分析師馮重光認爲，申洲國際自2021年四季度以來海外工廠恢復順利，目前三地產能利用率恢復正常，今年1月寧波疫情得到快速控制，公司預計一季度產量同比持平，進一步驗證快速恢復的步伐，同時，公司預計2022年全年產量增長15%，其中上半年、下半年分別增長10%和20%。觀察來看，申洲國際保持穩健經營的步伐，目前各地散點疫情反復下，寧波工廠已停止招工，海外工廠招工難度有所增加，但拖累公司2021年淨利潤的因素，例如疫情帶來的停產、生產延期帶來的價格傳導失效等有望在2022年改善或消除，結合2021年的低基數，有望在2022年帶來一定的淨利潤彈性。

　　截止第一紡織網今天晚間發稿前的上一個交易日，申洲國際收報110.800港元/股，漲幅5.73%，市值1666億港元。（第一紡織網　martin）

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