考慮到汽車行業的競爭動態，再加上電動汽車轉型風險的進一步加劇，福特汽車公司（Ford Motor Company）的股票似乎非常昂貴——2024財年該公司的EV/EBIT估值約爲15，而行業中值爲12。考慮到福特在多方面處於落後地位，其中包括電動汽車組合及數量、自動駕駛系統技術以及運營盈利能力等，福特的估值看起來就更值得懷疑了。

福特的目標是到2026年將電動汽車產量提高到200萬輛，而2023年底的目標是約60萬輛。爲了2026年的目標，該公司預計其2024年的資本支出可能會增加到100 - 110億美元，比2023年的預期範圍（80 - 90億美元）增長約20%以上。

雖然毫無疑問，福特的電動汽車增長需要大量資本支出，但到2026年200萬輛的目標意味着福特的電動汽車增長速度要快於特斯拉。法國巴黎銀行（BNP Paribas）首席分析師James Picariello和Jake Scholl將福特的電動汽車增長與競爭對手的增長進行了對比。

總的來說，福特2026年的銷售目標似乎過於樂觀。投資者應該考慮到，實現這一目標意味着福特的市場份額將達到約16%，目前福特的市場份額約爲13%，而且由於競爭加劇，福特的市場份額將呈下降趨勢。此外，在2023年第一季度，福特報告其電動汽車業務的虧損擴大，達到7.22億美元，而去年同期爲3.8億美元，同時該公司的傳統汽車業務的盈利爲26億美元。預計到2023財年，福特的電動汽車業務將累計虧損約30億美元。

在福特資本市場日（Capital Markets Day），該公司管理層公布了一系列新的協議，以確保其鋰供應，以實現到2026年每年約200萬輛電動汽車的生產目標。其中一項交易是與雅寶（Albemarle）達成的。還有一筆交易是與SQM達成的。此外，還有與Compass Minerals、與Nemaska Lithium達成的協議。

福特首席執行官Jim Farley表示，在未來，汽車銷售可能賺不到多少錢，汽車行業的大部分價值將通過銷售軟件和充電等經常來實現。這與埃隆·馬斯克的預測是一致的，在我看來是完全合理的。然而，盡管福特正確地認識到了未來的價值驅動因素，但該公司在通過經常獲取價值方面還處於落後地位。

作者：Gary Bourgeault

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