#北京機器人產業迎機遇期#

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萬聯證券 夏清瑩,王景宜

行業核心觀點：

　　把握人工智能和數字中國雙主线機遇。2023年以來，以ChatGPT爲代表的AI大模型技術迎來奇點時刻，AI產業發展日新月異。同時，本輪AI的技術升級與我國的數字經濟政策同頻共振，2022年年底以來，數據要素、數字中國相關綱領性文件陸續發布，國家數據局的成立將推動數字中國建設進入實質性落地階段。數字中國的核心組成部分數據要素也是AI大模型訓練的“燃料”，智算中心、數據中心的建設也爲我國發展人工智能提供算力支撐。我們建議把握人工智能和數字中國雙主线機遇，關注AI算力、AI應用、數據要素三大領域。

　　投資要點：

　　人工智能：Chatgpt引領AI技術變革，人工智能正式進入“大數據+大算力+大參數”的大模型時代。OpenAI和谷歌競爭持續升級，加速多模態、具身職能等前沿技術發展，引領全球人工智能產業升級。我國大模型百舸爭流，國家及地方層面均積極出台支持性政策，並探索相關立法和監管政策。大模型作爲AI產業生態的核心，向上帶動算力基礎設施的需求增長，向下促進應用的百花齊放。算力：在全球大模型數量不斷增加、數據量和參數量持續增長、且由單模態向多模態升級的背景下，預計算力需求仍將快速增長；應用：AI應用百花齊放，大模型的加入有望提升應用本身的產品力，帶來更多付費功能點，從而實現用戶數量及客單件的提升。AI+辦公、金融、教育等領域的應用在海外已有MicrosoftCopilot、BloombergGPT、DuolingoMax等標杆產品出現，落地節奏相對較快。

　　數據要素：頂層制度設計日益完善，地方落地性政策密集出台，國家數據局成立推動產業進入實質性落地階段。多地成立數據集團爲數據運營打下基礎，並積極探索公共數據开放運營。預計後續政策力度仍將持續，推動數據要素市場化建設加速。

　　投資建議:把握AI產業變革和數字中國建設雙主线機遇，建議關注AI算力、AI應用、數據要素三大領域。AI算力方面，建議關注AI服務器、AI芯片領域相關公司；AI應用方面，辦公、教育、金融是落地進度相對較快的場景，建議關注海外AI典型應用在國內的映射；數據要素方面，建議關注地方數據運營的參與廠商，以及各垂直場景的IT龍頭。

　　風險因素：AI技術進展不及預期；新技術帶來的合規風險；政策落地不及預期；宏觀經濟增長不及預期；行業競爭加劇。

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