2023年已過半。回顧港股年內走勢，如果用兩個詞形容大概是“开局美好後繼乏力“，

受多方面因素影響，港股恆生指數、恆生科技指數年初至今皆回落超3%。上半年最後一天交易日（6月30日），截止收盤，恆生指數跌0.09%，恆生科技指數跌0.56%。

與去年回購邏輯一樣，今年以來，以騰訊、友邦、小米等爲代表的港股優質股，紛紛通過回購爲港股帶來增量資金，用“真金白銀”表達對公司經營狀況和未來發展前景的信心。

數據顯示，截止6月28日，今年以來已經有114家上市公司實施回購，合計耗資456億港元，較去年同期的303.6億港元提升了50.2%，創下2002年有記錄以來的歷史新高。

從行業上來看，科技股回購力度最大，保險、銀行、地產等緊隨其後。具體到企業上，騰訊、友邦保險回購金額位居第一、第二，也是唯一兩只回購金額超百億的上市公司。

“回購王”回購力度持續加大

騰訊回購，並不是什么新鮮事。過去一年，騰訊回購次數超過百次，累計回購數量達到1.07億股，回購金額337.94億港元，成爲港股回購金額最多的上市公司。因此，騰訊被冠以港股“回購王”。

從今年來看，騰訊回購力度有增無減。根據統計，騰訊控股今年上半年（截止6月28日數據）已回購金額156.72億港元，遠遠高於去年同期的63.99億港元。

爲何今年以來騰訊回購加碼？有分析指出，在宏觀基本面偏弱的背景下，回購可以增加市場买方力量，對於公司價值產生支撐，降低宏觀環境給投資者帶來的情緒擾動。

同時，騰訊的回購行爲可以對外傳遞一個明確信號：管理層對於公司的業務發展及前景展望充滿信心，認爲公司的股價受到市場低估，體現了企業對自身長期發展的信心。

當然充足的資金儲備，也是騰訊持續回購的底氣所在。根據財報顯示，截止2023年3月31日，騰訊公司的現金淨額爲315億元。該公司於上市投資公司（不包括附屬公司）權益5的公允價值爲4,728億元（688億美元），該公司未上市投資的账面價值爲3,325億元（484億美元）。

良好的現金流確定性和大量的回購將有望提升騰訊的每股可分配金額，帶來更高的股息和分紅，對於長期持有騰訊股票的投資者來說，這意味着他們將擁有更高的股息和潛在的價格增長。

港股下半年有望走強

在股價震蕩之下, 港股上市公司大規模回購，在穩定股價的同時還能提振市場情緒，也凸顯了港股中長线投資價值。

多數機構認爲港股估值再次回到極具吸引力的水平，尤其指出互聯網依然是港股的核心資產，隨着港股估值不斷修復，互聯網的貝塔也必不會缺席。

原因在於，一方面，從今年一季報可以看出，以BAT、美團、快手等上市公司業務增長和盈利能力改善情況超過市場預期，基本面呈現持續向好狀態。

一季報顯示，百度營收311億元，同比增長10%，淨利潤57億元,同比增長48%；騰訊營收1499.86億元，同比增長11%，淨利潤325.38億元，同比增長27%；阿裏營收2082億元，同比增長2%，淨利潤爲235.16億元，去年同期爲淨虧損162.41億元。

另一方面，AI大模型帶來的新一波技術浪潮，有望主導下一階段互聯網行業的增長。

目前，百度推出文心一言、阿裏推出通義千問，就在近日，騰訊雲召开行業大模型及智能應用技術峰會，首次公布騰訊雲行業大模型研發進展。

南向資金走向也看出資本市場對港股互聯網的看好。資料顯示，港股互聯網ETF跟蹤中證港股通互聯網指數，權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、京東健康權重超60%，前十大成份股權重近80%。

對於港股未來走勢，天風證券認爲，當前港股估值處於歷史低位，約 2.2% 的歷史分位值。隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇，企業盈利上行，以及港股流動性環境趨向改善，港股於波動中逐步修復的動能較充足。

此外，雙櫃台出台有望推動內外資長期流入港股。此舉讓投資者可以直接用人民幣交易，省去了兌換港幣這一環節，匯率風險就大大縮小，增加了投資的靈活度。

整體來看，港股下半年有望走強，以騰訊、阿裏爲代表的互聯網，也將有可能在估值和情緒修復的雙重驅動下扭轉低估之勢。

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