迪王賣了25萬輛！特斯拉也在創紀錄！“新能源汽車”的反轉來了嗎？

最新消息，特斯拉第二季度汽車產量47.97萬輛，預估爲45.66萬輛；第二季度交付量46.61萬輛，預估爲44.84萬輛，創紀錄新高。#汽車產業鏈股持續活躍#

與此同時，國內比亞迪公告，6月新能源汽車銷量253046輛，全年累計銷量同比增長95.78%。理想汽車6月交付32575輛汽車，同比增長150.1%。

在國內外車企屢創紀錄的銷量下，國內“新能源汽車”行業的反轉到底還有多遠？

今天就讓我們聚焦“新能源汽車”領域，復盤上半年“新能源汽車”行業增長情況，細拆“新能源汽車”產業鏈發展趨勢以及相關代表性公司。

 $比亞迪(SZ002594)$$賽力斯(SH601127)$$中通客車(SZ000957)$

一、上半年中國新能源汽車行業增長失速

今年一季度，中國新能源乘用車銷量增速較去年四季度出現大幅下滑，去年四季度同比69%的增長下降到今年一季度的26%，甚至在今年1月份出現了同比下降6%的情況。相對應的，中國新能源乘用銷量滲透率也從去年12月的33%，下滑至1-3月份的27%- 31%。

資料來源：浦銀國際

爲了應對行業需求的下滑，多家新能源車，跟隨年初特斯拉大幅降價而降價，希望通過降價策略，帶動低迷的銷量需求。但在此過程中，部分車企的降價行爲並沒有帶來預期中的相應的汽車銷量增長。

資料來源：浦銀國際

在一季度中，車企集體性的降價行爲，受制於行業總需求的下滑，並不會創造單獨每個車企利益最大化，從而造成“囚徒困境”。與此相關聯，具有兩個現象：

其一，中國插混型新能源車增速高於純電新能源車增速。主要原因來自於插混型新能源車消費需求更加剛性，既有油車使用加油補能的便利性，也有顯著低於燃油車的使用成本，因此呈現出優於純電的需求剛性。

資料來源：浦銀國際

其二，純電新能源車型中15-20萬元價格段佔比下降，而10-15萬元價格段佔比上升。從中國整個汽車市場來看，10-20萬元價格段佔據接近50%的市場份額，是非常重要的需求價格段。

資料來源：浦銀國際

終端需求若出現非线性增長的滑落，會給不斷加大投入、湧入這個行業的玩家帶來巨大擾動。以上是我們在今年上半年，尤其是3-4月份看到的新能源車行業的“囚徒 困境”的現狀。但是，我們也逐步看到行業玩家和多方參與者的自救行爲。

首先，多家新能源車企已經停止降價行爲，至少是明面上的直接降價。甚至特斯拉5月在原有價格的基礎上進行了小幅提價。其他新能源車企則通過發布具備性價比的新車型、2023款等方式，逐步退出原有降價的老車型，來提振銷量。這會打消消費者等待進一步降價的心態，促進汽車購买意愿。

資料來源：浦銀國際

其次，從4月上海車展开始的多次車展，均呈現相對火爆的態勢。這在一定程度表明部分消費者是有汽車，尤其是新能源汽車的消費意愿的。這些汽車消費意愿，會隨着下半年國家經濟提升帶來的消費能力的增長而逐步落地。

資料來源：浦銀國際

最後，國家層面，國務院以及商務部陸續表示要延續新能源購置稅減免以及鼓勵和促進汽車消費。而多地地方政府則不斷出台小範圍新能源車的購买和置換補貼。

資料來源：浦銀國際

二、細拆新能源車產業鏈

目前新能源汽車行業格局處於高速變化中，新車型新產品層出不窮，車企端的競爭淘汰加劇，但隨着新能源汽車上半年車企價格战、補貼退坡影響逐步趨弱，國內新能源汽車或將慢慢好轉。

（1）新能源汽車：成長趨勢明確，產業鏈降本增效。行業在經歷了政策、補貼驅動階段後，市場驅動、穩定成長趨勢已經明確。Q1補貼如期完全退出，新能源車滲透率平穩回升。隨着原材料價格下跌趨勢企穩，產業鏈降本有望帶動下遊電動車成本下降，利好動力電池及整車降本增收。

資料來源：中信證券研究所

（2）鋰電材料：產能加速擴張，重點關注新技術、低成本工藝、海外產能釋放。鋰電上遊材料的格局基本形成，龍頭企業地位持續鞏固。行業產能持續擴張，電池材料海外布局持續進行，2023年下半年海外產能有望加速釋放。新材料、新技術有望促進行業新成長。

資料來源：中信證券研究所

（3）儲能：成本下行，量利同增。風光產業迅速崛起，儲能成爲必然選擇。電化學儲能潛力最大，磷酸鐵鋰短期性價比更佳。預計2022-2025年全球儲能電池出貨量年復合增速約57%， 2023年以來成本下行，儲能有望量利同增。

資料來源：中信證券研究所

（4）充電樁：政策與需求共振，全球充電樁迎來加速建設期。政策端，充電樁納入“新基建”，引導充電樁行業快速發展，2025年長期目標規劃明確。需求端，新能源汽車滲透率持續突破，車樁比逐漸下降，未來幾年將迎加速建設期，預計2025年全球充電樁市場空間超千億元。

資料來源：中信證券研究所

（5）機器人：政策加碼大廠入局產業趨勢明確，產業早期關注“硬件先行”邏輯。近兩年特斯拉機器人快速迭代彰顯研發實力，引領產業趨勢。國家和各地區密集頒布政策指引下遊落地場景，支持中上遊重點環節發展與能力提升。目前機器人處於導入期，科技巨頭與家電廠商紛紛入局。

資料來源：中信證券研究所

（6）熱管理：熱泵滲透率快速提升，電池熱管理成爲新增長點。熱泵空調逐步取代純PTC趨勢明確，熱泵車型年銷售量快速增長，滲透率持續提升。國內龍頭行業發力組件集成，單車價值量提升。快充需求下，電池發熱量增加，電池熱管理重要性凸顯。

資料來源：中信證券研究所

三、國內“新能源汽車”相關產業鏈公司梳理

（1）新能源整車：比亞迪。

（2）電池：寧德時代、派能科技、億緯鋰能、欣旺達、鵬輝能源。

（3）鋰電材料：德方納米、貝特瑞、星源材質、科達利、天賜材料、璞泰來、恩捷股份。

（4）充電樁行業：盛弘股份、特銳德。 

（5）儲能行業：派能科技、南都電源、鵬輝能源。 

（6）機器人：江蘇雷利、鳴志電器、鼎智科技、柯力傳感。

（7）熱管理：三花智控、銀輪股份。

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