海通證券發布研究報告稱，生豬的供給取決於10個月前的能繁母豬數量，下半年的豬價將由22年9月到23年2月之間的能繁母豬數量決定，而這一階段內的能繁母豬數量偏多，這也就奠定了下半年生豬供給仍然相對充足，豬價大幅上行概率偏小。豬價偏弱也就決定了產能去化的趨勢不變，下半年行業仍處於產能去化周期。產業時間上的邊際變化對板塊積極因素是加速累積的，重視當前生豬養殖板塊的投資機會。
個股層面，建議關注養殖成本控制能力和經營穩健性，建議關注溫氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)、巨星農牧(603477.SH)等。
海通證券主要觀點如下：
去年底以來能繁母豬產能去化節奏偏慢。
豬價在22年10月達到最高點(28元/千克)之後快速下跌，今年1月份就曾跌破14元/千克，此後一直在14-16元/千克震蕩至今。但與此同時，能繁母豬存欄量的下降幅度偏慢，農業部數據顯示5月能繁母豬存欄4258萬頭，自去年高點以來的降幅僅有3.0%，湧益數據顯示的下降幅度也僅有6.1%。
能繁母豬產能去化節奏偏慢與相對偏高的仔豬價格、行業內規模養殖場佔比提高有關。
仔豬價格下行，母豬養殖利潤收窄，下半年產能去化有望加速。
上半年能繁母豬去化偏慢的一個重要原因是仔豬價格偏高，母豬養殖仍有不錯的利潤。但是，仔豬價格在近期快速下跌，5月中旬15kg仔豬價格在651元/頭左右，但6月底已降至495元/頭左右，累計降幅達到了24%左右，仔豬銷售利潤大幅縮窄。
這在一定程度上也反映了近期養殖戶補欄積極性快速下降，未來能繁母豬產能去化節奏或將加快。
預計下半年豬價仍偏弱運行，產能去化趨勢不會變化。
生豬的供給取決於10個月前的能繁母豬數量，下半年的豬價將由22年9月到23年2月之間的能繁母豬數量決定，而這一階段內的能繁母豬數量偏多，這也就奠定了下半年生豬供給仍然相對充足，豬價大幅上行概率偏小。
豬價偏弱也就決定了產能去化的趨勢不變，下半年行業仍處於產能去化周期。
關注南方雨季非洲豬瘟情況。
歷史上北方的冬季和南方的雨季是非洲豬瘟多發的時間區間，今年2月和3月能繁母豬去化幅度明顯大於其他月份，或與非瘟、冬季仔豬腹瀉等疫病有關。當前南方已經進入雨季，需關注非瘟等疫病發展情況，產能去化的節奏或進一步加快。
部分規模場或也將逐漸縮減產能。
從全行業平均水平來看，養殖虧損已經持續了近 6 個月，中大型養殖場也同樣面臨着較大的壓力，例如傲農生物 6 月披露的投資者關系活動記錄表中也提到“放緩規模增長節奏，嚴控新的資本投入”。
考慮到長期持續虧損造成的壓力，下半年包括上市公司在內的集團場或也將放緩增長速度，部分企業或也將逐步縮減產能。
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標題：海通證券：下半年產能去化有望加速 重視當前生豬養殖板塊的投資機會
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