天風國際發布研究報告稱，首予霧麻科技(ISPR.US)“买入”評級，基於美股唯一專注布局CBD霧化賽道的上市公司，具有一定稀缺性，給予2024年4.6倍PS，目標價17.9美元。該行認爲，隨着美國及其他區域市場合法化進程不斷推進，美國及全球cannabis銷售將繼續保持較高速增長，霧化產品具有較好的便攜性和體驗感，預計進一步拉動消費者對於合法霧化產品的需求向上提升。公司一方面通過DuCore獨家專利技術爲用戶提供一流的口感和抽吸體驗，另一方面通過本土化團隊夯實渠道實力，與大客戶深度合作。

報告中稱，在美國國內，如今被熱議的cannabis合法化問題令人想起1933年禁酒令的廢除，cannabis已經成爲個人自由和政府幹涉之間爭論的下一個焦點。2020年12月2日聯合國正式承認cannabis的藥用合法性，根據歐睿國際統計，2021年全球Cannabis(合法與非法)市場規模達到1875億元美金，其中合法市場佔比僅爲20%。北美爲全球Cannabis銷售中心，在全球合法市場銷售份額達到96%。據數據，截至2022年底美國有19個州(包括華盛頓特區)將娛樂cannabis合法化，39個州(包括華盛頓特區)將醫用cannabis合法化，即約44%的美國成年人現可合法獲得娛樂用cannabis，近四分之三(74%)的人可以某種形式合法獲得醫用cannabis。霧化是目前消費佔比第二大的使用方式，佔比近25%。因爲其多樣性和便利性，霧化方式同時吸引新進入的用戶和有經驗的消費者，預計其將有望在未來數年內躍居成爲第一大使用品類。

該行認爲，公司核心競爭力在於以創新爲基，依托本土團隊打造差異化產品。1)技術優勢：以研發實力打下堅實基礎，公司CBD霧化設備主要基於公司專利DuCore(雙线圈)霧化技術：獨家專利的雙线圈和氣流系統技術使得在不燃燒cannabis油的情況下產生大量煙霧，避免油從裝置中泄漏，爲用戶提供一流的口感和抽吸體驗;專利方面，公司在全球擁有1000多項專利(持續增加中)，在开發、制造和持續創新的霧化設備方面繼續處於行業領先地位。2)渠道優勢：本土團隊通常對市場變化、需求和使用習慣、競品把控更及時有效，有利於提升產品在當地的接受度，從而進一步鎖定銷售渠道和終端客戶;公司搭建的本土管理團隊深耕行業數十年，多位高管擁有資深行業經驗，並且已與知名cannabis品牌Cookies建立战略合作關系。3)品牌優勢：多年穩健經營Aspire品牌，打造全球卓越品牌影響力，以歐洲地區爲例，Aspire品牌多年來在歐洲地區位居市場前列。此次公司募集資金擬新建產能與持續研發投入，進一步提升競爭優勢與盈利能力。

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標題：天風國際：首予霧麻科技(ISPR.US)“买入”評級 目標價17.9美元

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