“受經濟周期及行業周期影響，影視行業整體呈波浪式前進，在技術進步、資金支持、內容創新三大因素推動下，對於行業未來是否會進入上升期，我保持審慎樂觀的態度。”

作爲一名擁有逾20年行業經驗的資深從業人員，談及對行業未來發展的看法，稻草熊娛樂集團(02125)(“稻草熊娛樂”或“公司”)董事會主席兼首席執行官劉小楓如是說道。

要知道，過去一年是整個影視圈經歷影院停業、劇集停拍的艱難一年。

據公开數據顯示，2018年以來，劇集制作端和播映端整體均呈下行趨勢，而這一數據在2022年則再創新低。2022年全年，電視劇審核備案數和獲得電視劇發行許可證總數分別同比下跌約1.2%和18%;全網上新劇集總數同比下跌約9.2%。其中，已公布2022年全年財報數據的23家影視公司中約有七成處於虧損狀態，虧損額逾人民幣51億元。

在充滿挑战的行業背景下，稻草熊娛樂依然成功實現了盈利。

2023年，行業整體發展情況逐步向好。2023年第一季度，超60%影視公司實現盈利，隨着經濟持續復蘇，影片拍攝、定檔、宣發等周期恢復常態化，行業正迎來復蘇。

在行業經歷大起大落的幾年間，稻草熊娛樂卻表現出內容行業中不可多得的穩定性，據公开數據，自2017年以來，稻草熊娛樂已連續六年實現盈利，其穩健的財務指標在三年疫情大考下顯得尤爲難得。

作爲一家內容生產行業的上市公司，稻草熊娛樂爲何能實現穿越周期的成長穩定性?在對公司董事會主席兼首席執行官劉小楓的訪談中，嘗試找到答案。

業績長期比較穩定的底層邏輯

在稻草熊娛樂2022年年報中，“以堅持生產優質內容的長期主義爲發展策略，強調以自源性IP爲核心進行內容开發和制作”被作爲公司战略頻頻提及。

被問及爲何在影視行業劇烈波動下，公司依然能保持連續六年盈利時，劉小楓總結了四點：

1.較穩定的核心業務團隊：自2014年成立至今，稻草熊娛樂的核心業務團隊非常穩定，長期相處下團隊價值觀高度一致，進一步提高了內部溝通效率、減少內耗以及構建可持續的公司文化。

2.保持相對穩定的合作夥伴：公司與行業內的合作夥伴能保持相對穩定的合作，這些合作夥伴既包括以創作者爲代表的夥伴，也包括各頭部平台夥伴。

3.持續深化的平台型運營模式：自2018 年稻草熊娛樂率先提出“平台型運營模式”這一思路至今，公司平台型運營模式日趨成熟和穩定，形成了業內獨特的商業模式，並持續完善、豐富和升級，這是公司能穩健發展的重要原因。

4.獲得充足的資金支持：作爲上市公司，稻草熊娛樂資金儲備充足，現金流穩定，能夠爲公司業務發展提供強勁支持。

在這四個因素支撐下，稻草熊娛樂得以積累豐富的片單儲備，與此同時，公司也得以始終保持產量的相對穩定，由此奠定公司能連續六年保持盈利的基礎。

“一是優質的片單儲備，二是穩定的現金流，這是公司穩健運營的兩大基礎”，劉小楓表示，根據行業轉冷或回暖等市場變化，管理團隊在進行深入和審慎評估後會主動進行產量調節，適當增加或減少部分項目开機量，並對多賽道、多體量的優質項目進行針對性儲備，能夠較好地應對行業波動，提高公司的抗風險能力。

劉小楓向表示，公司目前採取的主要策略是，深耕精品內容，保持頭部內容產量，提升單產品及品牌影響力;現階段，公司不會盲目地突破片單數量的天花板，而更傾向於追求單位產效的提升及更多元化的變現方式。

不難看出，上述框架中，優質內容的持續產出能力，無疑是公司保持業績穩定的核心。而爲能持續穩定的輸出優質內容，稻草熊娛樂注重在運營層面及創作層面兩方面的創新。

在運營層面創新上，公司率先提出並採用了平台型運營模式這一業務運營方式，如今，該模式已成爲稻草熊娛樂在業內的特色標籤。此外，2015年，劉小楓率領稻草熊娛樂通過首部自制劇《蜀山战紀之劍俠傳奇》大膽創新了首個“先網後台”的播出模式，成爲彼時業內擁抱新媒體時代的先行者，引發行業廣泛關注以及模式復制。

用劉小楓的話來說，稻草熊娛樂“身兼多職”，以商業運作者的思維方式參與劇集制作的全流程，把自己定位成創作者和播出平台之間的“服務者”，利用公司在資金、版權儲備、銷售發行渠道等方面的優勢，以开放的姿態，持續鼓勵、歡迎、吸引市場上所有做內容的創作者，高效整合優秀的編劇、制作人、導演及演員、拍攝及制作工作室以及外部品控專家等頭部行業資源，共同創新合作模式，實現協同效應。

據了解到，爲實現持續穩定生產優質內容這一目標，稻草熊娛樂於公司內部打造了“大中台”體系，主要由內容判斷、內容品控、制片管理、平台服務四大類型業務團隊組成，對劇集形成全流程的生產和管控鏈條。

在經過多年更新迭代下，稻草熊娛樂與頭部創作者(編劇、導演等)建立了相對穩定的合作關系，形成了一套基於平台型運營模式的內容自循環系統。生態內，編劇完成內容开發，導演進行生產拍攝，稻草熊娛樂則負責商業運作、把握預算、品控和銷售發行。

如今，由該生態內生的產量穩定，劉小楓向表示：“我們一直以來的主要目標是持續穩定地生產優質內容，從來沒有改變過。”

而在內容創新方面，在劉小楓看來，如今內容行業在多年發展下已經形成了穩定的賽道分布，要在題材層面實現從0到1突破的可能性已不大。而即便在已有很長發展歷史的經典賽道中，仍然要考慮它的創新性，也依然能夠實現創新。

“在賽道的選擇上，我們傾向於選擇在傳統成熟的題材中融入新的元素，力爭在內容上有一定程度的創新”，劉小楓表示，一方面可以在原有賽道中做到部分創新，如新的人物關系搭建、新的切入角度、新的拍攝方式等;另一方面則在題材之間做創新，比如把兩個題材融合在一起，可以產生一些化學反應，稻草熊娛樂預計於下半年播出的《乘風踏浪》便是由現實主義題材和東北喜劇融合產生的作品。

在核心邏輯下的創新不是盲目的創新，需要對上述內核和外在分別所對應的用戶重疊度進行充分調研和論證，“有支撐、有受衆的創新才有可能創造出好的品牌、好的故事”，在劉小楓看來，“可能創新性在整個故事裏只佔到10%，但這10%只要在點上，那這部劇就大概率可以成”，而創新紅利的可持續性和長尾效應才是公司持續追求的真正價值。

AI應用降本增效，探索多元化變現方式

今年上半年，公司已有包括職場輕喜劇《今日宜加油》、當代都市劇《心想事成》在內的5部劇集播出，並有由孫儷主演的懸疑劇《烏雲之上》，由張黎導演，王小槍編劇，秦昊、楊冪主演的諜战劇《哈爾濱1944》、由景甜、張凌赫主演的仙俠劇《四海重明》以及由陳建斌、董勇、郝平等主演的警偵題材劇《三叉戟2》等多部劇集已於上半年开機。

今年下半年，稻草熊娛樂還有由黃景瑜、修睿等主演的警匪動作喜劇《鬥賊》、由黃景瑜、辛芷蕾等主演的近代諜战劇《孤战》以及由喬杉、楊子姍等主演的當代都市劇《乘風踏浪》等約6部已制作劇集待播出。

除此之外，稻草熊娛樂目前的整體IP儲備約達50多個。其中，《兩京十五日》(馬伯庸所著同名長篇小說改編劇集項目)、《人間煙火和你》、《夜不收》等多部作品處於籌備階段。豐富的資源儲備，爲公司後期業務的穩定發展提供了堅實基礎。

在題材布局方面，稻草熊娛樂當前的內容儲備涵蓋青春校園、現代職場、家庭倫理、喜劇題材、歷史題材、古裝愛情等，實現了題材豐富的多賽道布局。據劉小楓透露，公司當前的內容布局主要以兩個方向爲主：一是講述大時代背景下小人物命運史的現實主義題材;二是懸疑、仙俠、青春等品類的細分賽道。

在生產能力方面，據劉小楓介紹，通常原創IP較改編IP的轉化率會更高一些，主要由於原創項目在創立之初就和編劇進行多次溝通和探討，後期將劇本進行影視化的成本以及开發風險相較對現有文學作品進行再次开發和轉化更低，因此項目成功轉化的幾率相對更高。此外，在平台型運營模式賦能下，稻草熊娛樂能夠保持較穩定的劇集輸出品質和數量。

除此之外，在AI應用方面，據劉小楓介紹，目前AI技術在影視行業的工業化生產方面已有較大規模地使用，相比之下，AIGC在行業的應用則仍可能需要更多時間沉澱。

據劉小楓向介紹，當前稻草熊娛樂在拍攝環節中已开始使用虛擬拍攝技術，部分劇集中的某些場景由AI合成，而非實拍，實現後期前置。

值得一提的是，在以往的虛擬拍攝中，很多後期特效在前置時就已定好，在拍攝現場無法臨時調整和更改，而隨着驅動引擎和算力的迭代，如今的虛擬拍攝已可以實現實時調整，雨天環境和下雪環境可實現迅速切換。

與此同時，隨着攝像機的迭代升級，鏡頭對光的感受能力更加智能，在虛擬拍攝技術的加持下，當前行業頭部制作團隊已可以實現“白天拍晚上，晚上拍白天”，受自然天氣的限制程度也大大減少，由此縮短了劇集的拍攝周期從而減少拍攝成本。

如今，隨着行業不再受到疫情封控的影響，市場也逐漸展現出回暖的跡象。在劉小楓眼中，目前對行業回暖的感受是比較直觀的：一方面，行業對主創資源、主演資源的競爭比之前更激烈，頭部演員、導演的檔期變得更難鎖定;另一方面，由於开機量增多，拍攝場景也成爲熱門資源，在播映平台方面，上提案會的項目也明顯增多，整個行業處於向上發展的趨勢。

而劉小楓同時也表示，市場的回暖並不一定代表市場播出量的上漲，各大平台經過多年的激烈競爭，對於每年的劇集需求已十分清晰，總量已較爲穩定。不會因爲行業回暖和競爭加劇盲目擴大數量。相比之下，頭部平台仍將重點放在高質量的增長上。

劉小楓表示，雖然目前行業回暖跡象明顯，稻草熊娛樂也不會盲目追求產量，而是更側重於內容質量的提升，堅持生產優質內容。

除此之外，公司目前在探索更多元化的收入結構，當前主要關注的方向有兩個：

一是有效利用各地關於促進影視、文化產業發展的政策措施，以優質項目爲核心獲取產業扶持資金。二是基於優質IP拓展的影視、文旅消費融合發展，推動线上线下實景互動項目。

據劉小楓透露，稻草熊娛樂目前在四川、海南、上海等地設有全資子公司，具備與各地政府達成文化項目和影視劇集項目合作的基礎條件。與此同時，稻草熊娛樂傾向於儲備現實主義題材的作品，這也與政府獎勵扶持的題材導向相匹配。

另一方面，基於公司內部正在孵化的、擁有雙S級評級的內容IP，稻草熊也正積極嘗試在线下實景娛樂領域實現突破。

在劉小楓看來，整個影視行業大周期呈波浪式前進，而行業的推進則需要由技術進步、資金支持、藝術家創新所推動，從這一角度來看，無論是AIGC等技術的逐步普及，還是越來越多的高質量內容的出現，都將推動行業進入新的上升期，對此劉小楓持樂觀的態度。

劉小楓表示，目前全行業仍在持續去庫存中，深耕優質內容已成爲行業共識。未來，公司將繼續努力輸出優質內容，提升單產品以及企業的品牌影響力，積極與行業內更多優質合作夥伴共同探索多元化的收入結構及資產運營模式。

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標題：專訪稻草熊娛樂(02125)CEO劉小楓——何爲影視公司長期穩定增長之道?

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