前幾年，金融和科技公司遭受了疫情的監管打擊，隨後在疫情好轉後开始了軟重啓。

在疫情的動蕩之後，我看到了一些機會。作爲金融科技股，陸金所的市淨率（price-to-book ratio）非常低，我認爲該股可以在下個月財報發布前進行交易。根據美國銀行全球研究（Bank of America Global Research），陸金所是中國領先的個人金融科技服務平台，主要爲小企業主和工薪階層提供服務，並爲中產階級和富裕人群提供量身定制的財富管理解決方案。平安集團持有陸金所39%的股份。據Seeking Alpha的數據，這家總部位於中國、市值34億美元的金融消費行業公司的12個月GAAP市盈率較低，爲5.7倍，股息收益率卻高達14.9%。在8月初發布財報業績之前，該股波動率將高達71%，空頭佔比僅爲2.9%。

今年5月，陸金所發布數據顯示，該公司運營每股收益爲0.04美元，比上年同期高出0.02美元，而營收爲14.7億美元，同比下降46%，與上年同期相差2.6億美元。在這份好壞參半的數據發布後，該股股價在幾天內下跌。在淨利潤較上年同期暴跌87%的情況下，這一環比變化實際上是積極的，陸金所管理團隊對中國經濟復蘇的前景較爲樂觀。

盡管如此，壞账轉銷（charge-offs）下降是一個利好，但這家金融科技公司的新貸款同比下降了65%。幾周後該公司將發布財報，投資者應密切關注該公司的淨利潤率等數據。由於全球經濟形勢仍不明朗，貸款損失准備金（loan loss reserves）是另一個需要關注的指標。

總體而言，該公司仍然擁有差異化的競爭地位，通過多種渠道爲中小型公司提供服務。中國經濟的復蘇也肯定會在下半年提振市場。在估值方面，美國銀行分析師預計，在2022年每股收益大幅下滑之後，陸金所今年的收益將大幅下滑。不過，該公司每股收益預計將在2024年反彈，並在2025年進一步上漲。與此同時，由於該公司的可變股息支付政策，今年該股的股息應該會低得多，而每股账面價值則更爲穩定。因此，投資者應該對該公司目前的高收益持謹慎態度。就市盈率而言，該公司股票的市盈率非常低，許多中國企業，尤其是中國金融企業向來如此。陸金所的市淨率幾乎低得驚人，接近0.25。

作者：Michele Pagliaro

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