巴菲特曾說過，“退潮之後，才知道誰在裸泳”。尤其是近年來伴隨宏觀經濟與市場環境不確定性加劇，諸多行業步入調整期，但越是有風險和挑战，越能檢驗一家企業的成色和底色，也越能凸顯更底層的優勢與發展後勁。而業績仍然是檢驗公司質地的試金石，也是穩定投資人信心的安全墊。

隨着上市公司年報的披露進入收官階段，目前股價也开始出現一定的分化跡象。整體市場進入震蕩調整階段，其中一些業績強勢的個股明顯走強，且走出獨立行情，比如港股短視頻營銷領域的優等生----優矩集團（1948.HK，以下簡稱“優矩”）。績後優矩逆勢大漲，單日收漲近10%，領漲港股廣告及SaaS板塊。二級市場的強烈反饋，足見市場對優矩這份上市首份年報的認可。

財報顯示，2021年優矩實現總收入收益78.4億元，同比增長23%；同期歸母淨利2.54億，同比大漲超91%，遠超此前公司披露的指引。

公司財報指出，盈利大幅增長主要得益於業務及風險管理智能系統的升級、以及人員效能和資金效率的大幅提升。

需要強調的是，去年是充滿挑战的一年，宏觀經濟下行壓力加大，互聯網行業面臨監管調整、三季度互聯網大廠廣告板塊集體失速、個保法出台等，面對嚴峻的宏觀環境及行業調整，優矩仍實現“逆風增長”，尤其是盈利大幅增長，內在韌勁凸顯。

優矩創立於2017年，乘借短視頻爆發勢頭迅速崛起，去年11月成功登陸港股主板，並獲得包括字節跳動、小米、以及高榕等知名科技產業與機構投資者的加持，是國內短視頻營銷銷服務領域的佼佼者之一，也是業內唯數不多的自誕生起就擁有自我造血能力的企業，無疑是一個透視行業走向及研判未來趨勢的難得樣本。

客戶基礎不斷擴大，客戶結構更趨多元化

目前，優矩的業務布局涵蓋三大战略板塊：廣告創投、電商運營、SaaS服務。

（來源：公司資料）

優矩之所以實現收入穩增，得益於客戶基礎的不斷增長，客戶結構更加多元化，且大客維持高粘性。財報顯示，廣告主客戶由2020年期末的1028個增至1214個。到2021年期末，總账單超過1000萬元的廣告主客戶留存率爲94%，總账單超過5000萬元的廣告主客戶留存率爲100%。

優矩的核心客群集中於頭部品牌，且結構明顯趨於多元化，涉及諸多行業，其中電商、本地生活及家居等領域的主流公司基本都是公司客戶，這就保障了其收入增長的穩定性。

從具體客戶結構貢獻來看，除了教育行業之外，優矩在去年實現了各類客戶收入的全面增長，且結構更加均衡。其中，來自互聯網服務行業的收益增長39%達12.74億元，佔比16.5%，目前是優矩的第二大服務行業；同時，公司最大頭的電商客戶收益也實現了17%的平穩增長達39.46億元，佔比51.2%。

需要強調的是，去年是監管大年，互聯網遊戲及文娛、教育、地產等領域均面臨不小的壓力，尤其是教育受“雙減”政策影響，行業大面積熄火，優矩這類背後的服務商，自然是在所難免，影響的痕跡還是比較明顯。但其他板塊的全面增長，充分對衝了這部分下降帶來的不利影響，從而維持了整體收益的穩健增長。

面對嚴峻的外部形勢，優矩是如何做到收益穩增以及利潤率大幅提升？這離不开公司在技術、新業務領域及媒體這三大战略方向上的全面發力及突破。

加碼AI核心科技，提高內容規模化及個性化生產水平

由於流量紅利見頂，线上獲客成本高企，以追求效果可量化的精准營銷需求迅速增長。同時，以品牌IP化及私域流量運營爲代表的精細化運營趨勢顯著，數字營銷服務布局逐步向全場景、全鏈條、全渠道擴展。而在媒介側，疫情進一步加速短視頻營銷、直播電商等網絡視頻場景營銷的爆發，內容同質化嚴重，競爭加劇，規模化且高效的內容創意能力也成爲核心競爭力之一。

爲了提高廣告規模化制作的效率及效果，降低綜合成本，公司自研推出了素材制作平台優量引擎平台，業務邏輯簡單來講，即借助大數據管理系統化地來精准定位內容與受衆，並通過追蹤、定位並優化管理投放效果，提高素材制作的效果及效率。

財報顯示，2021年，優量引擎平台中內容制作和AI技術方面的投入達到1370萬元，致使全年研發投入較上一年同期增長超過2倍。

值得留意的是，除了未來繼續強化並拓展AI/算法/機器學習等核心技術能力圈之外，優矩的財報還釋放出一個重要的信號：即2022年實現優量引擎平台的商業化。

公司在財報中表示，計劃加大在在线短視頻素材生產功能上的研發投入，將優量引擎平台升級爲面向整個生態的素材工廠平台，以期數字化的素材生產能力賦能於整個生態，提升短視頻營銷解決方案的表現並降低成本，簡化內容制作流程。預期此素材制作平台將進一步強化與媒體和廣告主客戶兩側的緊密聯系，提升在短視頻生態中不可或缺的战略地位。

伴隨優量良引擎平台的商業化落地，隨之也將打开新的增長空間，這也標志着優矩借助新技術能力商業化新周期的开啓。

可以這么認爲，優矩在线營銷基本盤持續增長及盈利顯著提升的背後，得益於核心技術驅動下核心業務競爭力的升級以及不斷擴大且深化的媒體合作網絡。

如果說不斷擴大媒體網絡、加碼技術投入，並推動優良引擎的商業化是優矩優化存量業務格局的兩大战略方向，那么直播電商則是其开拓增量的另一大战略方向。

直播電商布局成效初顯，未來優化產品矩陣+加強精細化運營

受疫情影響，直播帶貨迅速躥紅，越來越多的品牌認識到搭建自身品牌直播間的重要性。根據艾瑞咨詢報告，預計2023年中國直播電商規模將超過4.9萬億元。店播作爲直播電商主要業態之一，且佔比逐年上升。企業自播已經成爲衆多品牌的主要銷售場景之一，預計2023年佔比將接近50%。

優矩於去年2月也开始布局直播電商業務，在北京、杭州、廣州建立直播電商基地，同年8月正式投入運營，並取得喜人的成績。

財報顯示，2021年優矩的直播電商業務實現商品交易總額(GMV)4300萬元，目前服務22家品牌店鋪，涉及品類包括：服飾、美妝、食品、3C數碼、家居用品。

公司表示將進一步擴大至本地生活領域，已服務多家大型本地連鎖餐飲客戶，幫助客戶在线直播售賣其到店服務產品，並拓展達人探店等創新的本地生活營銷模式，例如，安排關鍵意見領袖“KOL”參觀商鋪等。

在直播電商領域初嘗甜頭的優矩，對未來的進一擴張路徑也逐步清晰起來：

一方面，優化直播電商產品矩陣。完善在短視頻平台電商業務中服務矩陣的布局，通過前期的經驗積累，爲更多優秀品牌搭建運營直播間，通過對品牌曝光和轉化進行大數據分析，技術賦能直播效果；另一方面，加強精細化運營，結合自身優勢，爲品牌客戶提供品效銷全面解決方案，包括爲品牌電商客戶提供品牌活動策劃、廣告創制投放、官方號運營、直播間運營、KOL助推、消費者數據洞察、營銷技術工具等。

不斷擴大媒體合作網絡，網絡效應凸顯

從商業模式上看，數字營銷服務商本質上都是作爲連接品牌與媒介的橋梁。因此，伴隨市場、技術等因素不斷地變化，行業變遷及媒介的興替，都考驗着服務商對兩側的優勢資源的布局和把控。

在此基礎上，優矩還在不斷擴大其廣泛且多元化的媒體合作網絡，網絡效應進一步凸顯。財報顯示，優矩的媒體合作網絡到2021年期末進一步增至14家，涵蓋短視頻平台、社交平台、搜索引擎及手機應用市場，並處於多數媒體營銷業務的核心位置。

優矩立足短視頻，不斷完善其跨平台多元化布局生態，以進一步擴大媒體網絡效應。短期而言，不僅可滿足更多樣化的客戶需求，而且從長期而言，在全媒體融合、互聯互通的趨勢之下，也將獲得更爲有利的佔位。

尾聲

透過優矩的這份財報，除了感受到短視頻及直播電商的火熱之外，還看到一個業績持續成長，商業模式不斷被驗證，核心競爭力不斷強化之外的短視頻營銷行業優等生。從優矩發展格局及未來战略重心，也能捕捉到行業現階段發展一些較爲明確的趨勢，比如“數據（擴大媒體觸點鏈接能力）+技術”依然是底層能力、出海仍是未來的重要增量來源。此外，伴隨以優矩爲代表的優勢企業，向服務全鏈路化、平台化、業務流程規模化與自動化等方向持續擴展，也標志着行業的競爭維度擴展至生態級。

優矩近期隨大市反彈，現已接近發行價。年初至今在港股SaaS板塊漲幅居前，可見市場對公司發展的信心。

以優矩爲代表的短視屏營銷服務企業，實際上是數字經濟時代，產業數字化轉型背景下的一個切片。近年來，在混沌與變局之下，數字經濟已成爲未來的時代新引擎及經濟主航道。今年开局以來，數字經濟持續獲頂層及政策支持、二級市場相關板塊成資金熱炒主題，這也都預示着這將是數字經濟時代的新起點。

而數字營銷又是數字經濟的重要突破口和“主心骨”，其中以短視頻、直播爲代表的視頻化營銷成核心驅動力，尤其是疫後短視頻營銷份額迅速提升（2019-2020從15.9%升至24.1%，預期今年超過30%）。

芒格曾說：“釣魚就要去有魚的地方。”正所謂“水大魚大”，數字營銷現在是新時代的重要突破口，而短視頻營銷服務商優矩則正又處於其中的C位，未來有望持續受益。

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