本文來源：平安證券研究所策略組 薛威/魏偉
港股 3 月跌幅收窄，全球股市普漲，主要股指由跌轉漲。2022 年 3 月，以恆生指數爲代表的港股市場以-3.15% 的月度漲跌幅位居主要指數跌幅第二，跌幅僅低於滬深 300 指數。
整體行業方面僅能源業、綜合業和電訊業有所上漲，其中能源業表現最強，漲幅爲 6.86%。
其他行業則有所下跌，其中必須性消費業跌幅最大，跌幅爲 15.48%，工業和非必須性消費業跌超 10%。
證監會發布徵求意見稿，跨境監管合作有望深化
自從瑞幸財務造假事件發生之後，美股中概股遭受的監管壓力與日俱增，特別是在美方發布《外國公司問責法》之後，已經連續有兩輪中概股登上退市警告名單。
在 3 月 16 日劉鶴副總理开會釋放監管利好之後，4 月 2 日，證監會會同財政部、國家保密局、國家檔案局發布了《關於加強境內企業境外發行證券和上市相關保密和檔案管理工作的規定（徵求意見稿）》（以下簡稱《規定》），根據證監會有關部門負責人答記者問時的表態，《規定》將爲境外上市涉及的相關保密和檔案管理工作提供更加清晰的指引，便利有關市場主體依法依規高效开展境外發行上市活動；指導企業妥善管理涉密和敏感信息，履行好維護國家信息安全的主體責任；也將有助於相關監管部門與境外監管機構安全高效开展包括聯合檢查在內的跨境監管合作活動，共同維護全球投資者權益。
《規定》中特意增加了境外審查相關內容，明確境外證券監督管理機構及有關主管部門進行調查取證或展开檢查，應當通過跨境監管合作機制進行，證監會或有關主管部門依據雙多邊合作機制提供必要的協助，爲安全高效开展包括聯合檢查在內的跨境監管合作提供制度保障。《規定》的發布有望深化中美跨境監管合作，也給美股中概股的避免退市帶來了曙光。隨着中方監管層主動釋放合作意向，後續美方的反應將成爲關注的重點。
博弈困境反轉，兼顧確定性機會
在穩經濟舉措有所加強、中美跨境監管合作有望深化的背景下，4 月港股策略中 “困境反轉” 邏輯不可或缺，這主要集中在地產金融與資訊科技兩大板塊。
但同時，爲了平抑 “困境反轉” 板塊的高波動率，增加一些確定性更強的機會也是必要的。
就 “困境反轉” 邏輯而言，地產主要關注國企與安全性強的民企龍頭，資訊科技主要關注盈利穩健的互聯網龍頭。
而在確定性機會方面，主要關注受益於高通脹的純周期板塊，以及景氣向上且估值不高的消費龍頭。
周期板塊中，以煤炭、鋼鐵、有色、輕工等板塊爲代表的周期板塊盈利能力隨着高通脹的持續而繼續凸顯。
消費領域，主要關注以悅己型消費、日用剛需消費爲代表的邊緣消費領域，在經濟整體仍然偏弱的背景下，這一類消費品具有需求彈性低、成本擡升影響小等一系列優勢。
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標題：4 月港股策略：博弈 “困境反轉”，兼顧確定性
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