美元出現去年11月以來最嚴重的下跌，這讓許多策略師和投資者認爲，美元的轉折點終於即將到來。如果他們的觀點是對的，那將對全球經濟和金融市場產生深遠的影響。

美元匯率跌至一年多來的最低水平，此前通脹降溫的跡象支撐了人們對美聯儲將很快停止加息的押注。看空美元的人甚至把目光投向了更遠的未來，他們認爲降息是不可避免的，市場普遍認爲降息將在2024年的某個時候發生。

美元跌至一年多來的最低水平

"我們認爲美元將進入多年下行趨勢，部分原因是美聯儲的緊縮周期將轉變爲寬松周期，這將拉低美元，盡管其他央行也在降息，"標准銀行10國集團策略主管Steven Barrow在上周五的報告中表示。

美元長期貶值所帶來的潛在連鎖反應怎么強調都不爲過。美元走軟將降低發展中國家的進口價格，幫助緩解它們的通脹壓力。美元的逆轉也將提振日元等貨幣，並顛覆與日元疲軟相關的流行交易策略。更廣泛地說，美元走軟往往會促進美國公司的出口，而損害歐洲、亞洲和其他地區的同行的利益。

Bloomberg美元指數上周下跌2%，這也推動了石油和黃金等以美元計價的大宗商品價格上漲。

幾個月來，許多投資者一直在等待美元的下行趨勢，從M&G Investments到瑞銀資產管理的基金經理都在爲日元和新興市場貨幣等資產的優異表現做准備。

"最有可能的情況是美元在未來幾個月保持疲軟，"法國巴黎銀行資產管理基金經理Peter Vassallo表示。他押注澳元、新西蘭元和挪威克朗將上漲。

當然，長期以來，投資者一直因過早押注美聯儲降息將導致美元貶值而蒙受損失。今年年初就是這種情況，當時美元似乎正處於長期下行趨勢的邊緣，但隨着美國經濟數據表明美聯儲不會停止加息，美元才趨於穩定。

對看空者來說，威脅在於這種動態會重演，尤其是在美聯儲可能最早於本月進一步收緊貨幣政策的情況下。

景順資產管理公司的Georgina Taylor目前還不准備減少美元頭寸。她並不認爲抑制通脹的战鬥已經結束。

“利差的故事正在搖擺不定，但我不會放棄美元，”她表示，因爲實際收益率的絕對差異仍然很高。

高盛10國集團外匯策略師Michael Cahill預計，美國經濟的彈性是美元下跌幅度可能比過去周期要小的原因。然而，如果美聯儲結束加息，而歐洲央行被迫在更長時間內維持高利率，那么美元的支撐可能會崩潰。

Cahill表示：“可能導致美元進一步下跌的最大風險是通脹形勢出現分歧。”高盛預計，到2024年，美元兌歐元匯率將從目前的1.12美元兌1歐元左右跌至1.15美元兌1歐元，日元兌美元匯率將從目前的約139日元兌1美元升至125日元兌1美元。

估值指標也支撐了美元空頭的觀點。美元兌日元的強勢尤爲明顯，日元的實際有效匯率已接近幾十年來的最低水平。

“從估值角度來看，美元仍被嚴重高估，”Amundi Asset Management外匯策略主管Paresh Upadhyaya表示。“我認爲市場將开始淡化這一點。”

他指出，美國的雙重赤字——貿易赤字和預算赤字——是結構性阻力。他還提到了市場觀察人士經常引用的另一種動態，即美元微笑理論。

美元微笑理論認爲，當美國經濟陷入嚴重衰退或強勁擴張時，美元通常會上漲，而在經濟溫和增長時，美元則會下跌。

Upadhyaya表示:“如果美國實現軟着陸，這可能是美元走弱的最好理由。”

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標題：美元跌至逾一年低點 空頭高呼轉折點到來

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