半年度業績預告陸陸續續發布之際，幾家歡喜幾家愁。而隨着暑期檔電影票房表現超預期，一家影視公司歡喜傳媒(01003)也交出了一份亮眼答卷。
據半年度業績預告披露，歡喜傳媒2023年上半年營收預增96倍，淨利扭虧爲盈，旗下電影《滿江紅》預計將爲公司貢獻12億元的營收。
然而，業績盈喜並未如預期那般爲公司股價帶來明顯上漲。今年2月以來，公司股價持續在1-1.2港元區間浮動，且成交量逐步縮小。追根究底，在階段性的業績暴漲背後，投資者更關注的仍是公司的長期可持續盈利能力。
連續多年虧損 營收大幅依賴單部作品
據了解，近期，歡喜傳媒發布半年度業績預告稱，在截至2023年6月30日止的6個月中，公司收益預計將大幅增加至約14億港元，相比去年同期的1457.3萬港元大幅增加約96倍;淨利扭虧爲盈，達到約4億港元，相比去年同期的淨虧損9357.9萬港元亦有明顯改善。
可以看出，近年來公司業績波動較大，2020-2022年間受到疫情中電影院停業影響，營收大幅下滑，多個電影延遲上映。2023年隨着電影行業穩步復蘇，春節檔、暑期檔票房穩步回升，帶動相關上市公司業績回暖。
據國家電影局發布數據，截至6月30日，2023年電影總票房262.71億元，較2022年同期大幅增長52.91%。其中國產片票房199.44億元，佔全國票房總額的75.92%;全國觀影總人次6.04億，較2022年同期增長51.76%。從上半年兩個電影熱門檔期來看，消費者觀影需求復蘇強勁，春節檔票房達到67.58億元，端午檔票房則達到9.09億元，均取得同檔期影史第二位的票房成績。
具體到歡喜傳媒而言，公司上半年營收主要來自電影《滿江紅》的貢獻。據貓眼專業版數據披露，截止至6月30日21時，由張藝謀執導，沈騰、易烊千璽、張譯、雷佳音、岳雲鵬等人主演的《滿江紅》累計總票房45.44億，成爲2023年上半年票房冠軍，位列中國影史票房榜第6位。
據公司披露，預期電影《滿江紅》將爲集團帶來收益約人民幣12億元，並將於集團截至2023年6月30日的中期業績內反映。若該預期數據爲真，以目前的港元與人民幣匯率計算，該部電影收入約佔公司上半年共14億港元收入的93%。
據披露，目前歡喜傳媒已將《滿江紅》线上視頻播出權授權北京字節跳動網絡技術有限公司的附屬公司，並收取了授權費。該電影將會在院线上映結束後，公司旗下的在线視頻平台“歡喜首映”將聯同其它平台一起播出。
《滿江紅》的大獲成功，對歡喜傳媒來說顯然意義重大：自2019年實現首次盈利後，時隔4年公司終於再次迎來了全年扭虧爲盈的曙光。
據了解，在財務方面，通過持續削減成本、節省开支，公司成本也有大幅下降。2022年公司營收成本約爲1.06億港元，同比下降51.6%;公司全職員工人數亦從2021年的101名下降到2022年的87名。
從行業整體的角度來看，展望2023年下半年，暑期檔、國慶檔的觀影需求有望持續火熱。以從6月1日至8月31日的暑期檔爲例，截至7月8日9時，2023年暑期檔已有114部影片上映或定檔，總票房(含預售)已突破61億元，影片類型包括劇情、動作、家庭、愛情等。除卻已經上映的《八角籠中》、《消失的她》、《碟中諜7》等熱門影片，還有包括开心麻花電影《超能一家人》、《封神第一部》、《熱烈》等大片雲集。
暑期檔票房的優秀表現，爲下半年影視行業加速復蘇开了個好頭，亦有望助推相關上市公司業績快速回暖。而在多部大片“神仙打架”的局勢下，考驗公司產品儲備、內容質量和宣發團隊等一系列硬實力的時刻也將來臨。
重磅產品《學爸》幾度延期 在线平台業務亮點難尋?
作爲靠內容質量說話的影視公司，單靠特定的某部影視作品“押對寶”固然能帶來一時的業績高增，但在短期紅利消退後，公司後續儲備的產品矩陣才是保障未來業績可持續性增長的關鍵因素，亦是投資者關注的重點。
據了解，在內容制作與渠道流量方面，“導演合夥人制”與在线自有觀影平台“歡喜首映”是歡喜傳媒的兩大賣點。
自創立之初，公司就通過股權激勵先後引入包括括陳可辛、王家衛、張藝謀、張一白、顧長衛等多位一线導演作爲合作方，目前公司旗下除了吸納一部分導演作爲股東，還擁有爲王小帥、賈樟柯、李揚、陳大明、劉心剛等8名籤約導演。
理論上來說，以導演爲核心資源的內容制作策略，能夠在一定程度上保證影片質量與票房，這從公司近年來部分出品或聯合出品的電影中就可以看出：《我不是藥神》票房達31億，《我和我的祖國》與《我和我的家鄉》均票房超過30億，更包含《瘋狂的外星人》、《江湖兒女》等口碑較佳的影片。
然而，從另一方面來看，導演在電影制作中獨特的重要作用也導致其在票房收入的分账中佔了大頭，僅有將近三分之一的收益歸於片方。而從公司業績的持續虧損來看，該模式想要實現“自我造血”也並沒有那么容易。
而在內容儲備方面，原本預定與《滿江紅》一同在春節檔上映的《學爸》幾經波折，原定於7月8日在暑期檔上映，但據6月30日最新消息將再度延期，目前新檔期待定。
據披露，公司還有多部影片預計將於2023年陸續上映，包括寧浩執導的《紅毯先生》、許誠毅導演的《梁祝綺緣》、張涵予主演的《中國父親》、張涵予主演的《無所畏懼》、葛優及王俊凱主演的《刺蝟》、王小帥監制的《上山》、鐘楚曦主演的《從 21 世紀安全撤離》和周冬雨主演的《朝雲暮雨》等。
公司自有的在线付費觀影平台“歡喜首映”則主要採用“會員制觀看+付費點播”形式。公司方面稱，2022年已引進多項海外優質影視作品，包括核潛艇科幻战爭電影《狼嚎》、溫情片《來日方長》、《職場心計文學夢》、迷你劇《煉獄》、英國電視劇《萬物生靈》第2季等內容。
據最新披露數據，2021年底歡喜首映APP的下載量達到3800萬，累計付費用戶超過1100萬，分別較2020年增長15.2%及37.5%。然而不僅該部分業務收入規模尚小，在運營數據上比起“愛優騰”1億左右的付費用戶數量，也仍然相差甚遠。
從視頻播放平台行業整體來看，雖然網絡平台視頻會員數量仍有增加，但增長大多來自於短視頻用戶。據中國互聯網絡信息中心公布的第50次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》，截至2022年6月，中國網絡視頻用戶規模爲9.95億，較2021年12月增長2017萬，佔網民整體的94.6%;其中，短視頻用戶規模爲9.62億，較2021年12月增長2805萬，佔網民整體的91.5%。
短視頻不斷搶走觀衆的注意力，倒逼長視頻平台頻繁通過會員漲價、大結局點映、投屏付費等手段提升單用戶付費收入，其背後實則反映了付費用戶增長陷入瓶頸的困境。
過去一年中，“愛優騰”等頭部平台紛紛將目光投向內容精品化、小成本短劇等方向。而對於多年來爆款寥寥的歡喜傳媒來說，在優質內容產出上的乏力，或也將成爲制約公司在线視頻平台業務發展的短板。
小結
有句話說“投資就是在購买未來”，未來需要如何維系公司長期價值、從單個“爆款”轉向“長紅”，將成爲擺在歡喜傳媒面前的關鍵命題。電影行業復蘇東風已來，有着諸多知名導演加持的歡喜傳媒顯然還需要更多打磨。
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標題：“名導”光環難變現，歡喜傳媒(01003)長期價值待考？
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