特斯拉(TSLA)周三（7月19日）公布的財報顯示，第二季度每股收益爲0.91美元，超出華爾街預計的每股0.8美元。然而在盤後交易時段，特斯拉股價下跌了4.19%。 

特斯拉的完全自動駕駛(FSD)軟件可能是股價下跌的主要原因。 

雖然每股收益超出預期，但新車價格和利潤率再次下降，出現這種情況也是意料之的，因爲今年電動汽車賣得不如2022年好。從特斯拉的財報可以看出，在電動汽車車型數量迅速增加、利率上升削弱消費者購买力導致庫存增加之際，整個汽車行業都面臨銷量下降的問題。 

特斯拉首席執行官馬斯克在財報電話會議上說：“我們正身處一個動蕩的時期。” 

特斯拉第二季度營收爲249億美元，營業利潤爲24億美元，華爾街此前對營收和營業利潤的預期分別爲242億美元和27億美元。 

第二季度特斯拉汽車業務毛利率再次下降

汽車業務的毛利率（不包括監管信貸）爲18.1%，低於第一季度的18.8%。由於今年年初特斯拉大幅降價，第一季度毛利率同比下降了11個百分點。 

營業利潤率從第一季度的11%降至9.6%，這是2021年第一季度以來營業利潤率首次降至10%以下，上年同期營業利潤率爲14.6%。汽車降價、電池生產成本上升以及美元走軟是導致營業利潤率下降的原因。

第二季度特斯拉汽車的平均售價略高於4.5萬美元，和第一季度相比略有下降，也上年同期的近5.6萬美元。 

盈利能力下降是一個壞消息，但特斯拉業績依然穩健。CFRA分析師加勒特·尼爾森(Garrett Nelson)在周三發布的研報中稱特斯拉二季報略爲“平淡”，他對該股的評級爲“买入”，目標價爲325美元。 

特斯拉周三收跌0.7%，至291.26美元，標普500指數收盤上漲0.2%，納斯達克綜合指數持平。 

在盤後交易時段，特斯拉股價最初沒有太大變化，這是一個令人非常意外的現象，因爲在過去10年裏，每當特斯拉在盤後公布財報後，股價平均上下波動約7.5%。特斯拉2018年公布第四季度財報後股價的反應最小，當時盤後下跌了0.6%。 

周三財報電話會議結束後，特斯拉下跌了4.19%，因爲馬斯克說的幾件事引起了投資者的注意。馬斯克說，第三季度產量將略低於第二季度，正常的夏季停工以升級設備是原因之一，但產量下降的情況比華爾街的目前預期要糟糕一些。 

馬斯克還說，賣出更多汽車比每輛車的利潤率更重要，他認爲，特斯拉未來可以通過銷售FSD軟件賺取大量利潤，極大地提升特斯拉汽車的價值。雖然未來特斯拉也許能做到這一點，但投資者仍希望特斯拉能從售出的新車中盈利。Future Fund Active ETF (FFND)聯合創始人加裏·布萊克(Gary Black)在接受《巴倫周刊》採訪時稱，馬斯克關於利潤率的言論“與投資者的預期不符”。 

就目前而言，第三季度產量預期和馬斯克有關利潤率的言論蓋過了特斯拉令人印象深刻的上半年業績。Wedbush分析師丹·艾夫斯(Dan Ives)最近在研報中寫道，降價確實有效，這是用“短期痛苦換取長期收益”。特斯拉第一季度交付了約42.3萬輛汽車，第二季度交付了46.6萬輛汽車，均創下紀錄。 

2023年上半年交付量爲88.9015萬輛，較上年同期增長約57%。 

艾夫斯說：“目前是特斯拉利潤率的低谷時期，該公司不打算再降價，需求仍保持堅挺，Model 3和Model Y改款車型也可能即將推出，今年晚些時候還會推出電動皮卡Cybertruck。”

上周末，特斯拉在其位於得克薩斯州奧斯汀的超級工廠生產了第一輛Cybertruck。下半年特斯拉產品陣容進一步擴大以及提高生產速度對投資者來說很重要。 

馬斯克在財報電話會議上說：“Cybertruck使用了很多新技術。”他還表示，特斯拉將在2024年大批量生產這款電動皮卡。

Cybertruck正在進入一個非常擁擠的市場。福特(F)和Rivian Automotive (RIVN)目前也銷售電動皮卡，通用汽車(GM)預計將在未來幾周內向商業客戶交付電動皮卡雪佛蘭索德羅(Chevy Silverado)。 

這次財報公布後股價最初沒有太大變化以及後來出現的下跌，也可能只是因爲投資者在特斯拉大幅上漲之後進行獲利回吐。截至周三，今年迄今特斯拉已上漲約137%。與其他汽車制造商達成協議、向其他電動汽車开放超級充電網絡以及對人工智能相關業務的樂觀情緒，是特斯拉股價上漲的主要原因。

文 | 阿爾·魯特(Al Root)

編輯 | 郭力群

版權聲明：

《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年7月19日報道“Tesla Beat Earnings Estimates. This Is Why The Stock Is Down.”。  

（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）

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