國泰君安：從國產替代的野蠻成長到產業政策的
有序引導，聚焦龍頭廠商 

 半導體外部zc加劇，m、r進一步擴大限制範舊，年導體設備從0到1實現自主可控迫在眉睫。自1007zc後，m、r等國不斷對中國半導體加壓，3.31號rb宣布計劃限制23種半導體制造設備，4.17號mg將以電子分銷商爲代表的12家中國電子企業加入管制出口“實體清單”，外部制戴加劇，將進一步推動政策端和產業端共同發力國產替代。

 政策、產業合力布局，大基金重啓增持規劃，中芯、存儲等Fab有望實現整线突破，持續關注制造環節战略枝心標的。政策端：國家持經強調芯片制造自主可控的必要性和急迫性，大基金二期重新布局已增持晶端電材、長存等核心公司，設備、材料等補貼政策亦後經有望落地；產業端：中芯先進工藝线受益ASML光刻機裁定標准確定有望擴產且多條工藝线良率持續提升，存儲Fab廠受益中微刻蝕
設備驗證成功有望實現整线突破。

 龍頭廠商北方華創一李度業績超預期，表明產线邊際擴產和國產化學提升均有明顯改善，若關鍵領域設備進一步實現0-1突破，半導體設備整體業績有望爆發式增長，北方華創2301營收36-40億，舊母淨利潤5.6-6.2億，均大超預期，主要源於二三线晶圖了的邊際擴產改普及市場佔有李的進一步提升，後續隨着三大了的招標开啓，半導體各壞節廠商整體業績和訂單將深度受益。 

半導體外部加壓下，政策、產業合力布局，半導體設備從國產替代的野蠻成長到產業政策的有序引導，有望加速整线突破進程，战略核心設備廠商將深度受益，推薦：中芯國際（688981.SH）、中微公司（688012.SH）、北方華創（002371.S2）、長電科技（600584.SH）、拓利科技-U（688072.SH）、滬硅產業（688126.SH）。

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