$中國恆大(HK|03333)$  再开一貼，專門講恆大爲何不會清算。內地的破產程序分爲清算、重整、和解。目前恆大未進入破產程序，仍然在債務重組，債務重組包括以資產清償債務、債務轉爲資本、修改其他債務條件。一般情況下房地產並不適用於清算，尤其是有重整價值的房企，清算過於粗暴，即對於沒有任何希望的企業，直接變賣所有資產用於償還債務，按照破產法的順序清償。爲了方便理解，只展开一層來講，不深入講述。首先是有抵押權的債權人，一般是金融機構，再次是清償清算費用和共益債務，恆大這個體量的清算費用你們可以看最高院對管理人報酬的規定，單此一項就是天價，其他清算費用也不會低。再然後是職工方面，然後稅款，然後普通債權。大概是這么個順序。恆大這個案件，大部分債權人是普通債權，如果清算，後果不堪設想，清償率會非常低。除了有抵押權的銀行幾乎能得到高清償和保交樓方面的業主以外，其他債權人沒有太多好處。按理說各地都會申請清算，但並沒有。所以我並不認爲恆大會清算，如果非要進入破產程序，首先是和解，然後是重整。和解的概率不大，原因不多講，最大的概率是重整，重整概念不多講。結合最近的信息，國家層面推出發展壯大民企的政策，城改等，西安那個申請也被和諧，這是高層很隱晦的讓其他債權人知道恆大的價值，房地產已經經不起任何敲打了，這個時候只能從整體鼓舞士氣。房企需要信心，恆大這個債務規模不是哪一家機構能夠化解的，這個需要大智慧，不是清算掛嘴邊。恆大有功有過，不可否認他對於推動城鎮化的貢獻，豐富了地方財政，對於扶貧和稅收也有貢獻。要採取對各方利益最大化的方案，無疑都是讓其重新恢復經營，慢慢償還債務，這需要時間，更需要債權人的理解。這最關鍵的一點是要讓債權人看到希望，更大已經盡力，國家層面也已經做出鋪墊，結果是什么樣我不敢下結論，但我一直相信能夠化解這次危機。這對於房地產行業乃至整個中國經濟都有巨大的正面作用，在國際上也能提現我國政府對於化解如此大的債務有積極的作用。

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