公募基金二季報已經陸續公布，各類基金規模數據也紛紛出爐。根據基金業協會數據，截至今年6月底，全市場公募基金市值總規模約27.69萬億，其中开放式債券基金的規模約爲4.77萬億，與年初相比上漲18.9%，很明顯，債券基金在上半年受到了投資者的追捧，非常多的基民朋友們選擇了配置債券基金來抵御震蕩市的風險。

數據來源：基金業協會，截至時間：2023.6.30。市場過去表現不代表將來。

今年以來行情震蕩，可以投什么？

年初至今的行情極致輪動，市場也在震蕩起伏中過山車前行。從年初以來的數據可以發現，股票型基金的表現和大盤一樣起起伏伏，整體趨勢大同小異，牽動着投資人的心，而債券型基金則“穩中有進”繼續斜槓之路。截至上周五，萬得債券型基金指數更是已超越滬深300和萬得股票型基金總指數，並且債券型基金上半年取得正收益的佔比較高。投資債券基金可能正在成爲震蕩市的較優解。

圖1：年初以來各指數漲幅

數據來源：Wind，數據時間：2023.1.1-2023.7.14。摩根士丹利基金整理。市場過去表現不代表將來。

圖2：上半年各類基金正收益佔比

數據來源：Wind，數據時間：2023.1.1-2023.6.30。摩根士丹利基金整理。市場過去表現不代表將來。

債券基金怎么選？

債券基金也分很多種，按投資佔比多少來看，有不投資股票的純債，不參與二級市場股票交易和打新，但可投資可轉債來加大收益彈性的一級債基，較小部分投資股票的二級債基（股票投資不超過20%）。此外，混合型基金中也有絕大部分投債券的偏債混合型基金（債券投資在60%-80%）。但其實無論投股票的比例幾何，其實主要投資標的還是以債券投資爲主。股票的部分更多的起到提升收益彈性的作用，畫龍點睛。

從年初以來的數據看，絕大多數的債券型基金指數能夠做到穿越震蕩，穩中求進，跑贏滬深300。上半年的債券基金中，純債類基金表現相對更好，下半年投資還是想繼續“抗震”，或許是個不錯的選擇。

在選擇時，可以考慮投資佔比情況，佔比的背後反映了風險和收益，一般來說權益部分佔比多一些的基金風險也會高一些，伴隨的收益可能也會大一些。當然也可以考慮管理人的長期業績表現，是否有較小回撤和較低的波動率，做一只穩扎穩打的“斜槓基金”。此外也可以考慮是否有較長持有期，一般來說封閉運作期內資金效率更高，能夠更好幫助基金管理人去操作，也能避免持有人追漲殺跌的人性弱點。

圖3：上半年各基金指數漲幅

數據來源：Wind，數據時間：2023.1.1-2023.6.30。摩根士丹利基金整理。市場過去表現不代表將來。

雖然純債基金“抗震”能力優秀，但波動性較低，需要投資人有足夠的耐心，在當前的市場情況下，A股估值已經處於歷史的較低位置，繼續大幅下行的可能性不高，相對配置價值就比較高了，如果不滿足於債券基金的收益，想追求一定的收益彈性，但又不想過多投資權益類產品承擔高風險，不妨也可以考慮“固收 ”類基金，主打攻守兼備，債做底，貢獻基礎收益，多策略增強，助力彈性收益。

展望後市

展望下半年，民營企業、居民部門的收縮傾向仍需政策對衝，助推經濟復蘇，但在5%的底线目標和高質量發展的政策導向下，今年強刺激的概率偏低。消費場景恢復能保證一定程度的復蘇，預計經濟好於2022年，弱於2021和2019年。價格因素可能年中觸底，但向上彈性有限，企業利潤回升滯後。

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$大摩強收益債券(OTCFUND|233005)$

$大摩雙利增強債券A(OTCFUND|000024)$

$大摩優質信價純債C(OTCFUND|000420)$

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