化工巨頭3M(MMM.US)面臨的困境如此之深，以至於華爾街資深人士、研究該公司近20年的RBC分析師Deane Dray將3M面臨的挑战比作泰坦尼克號面前的冰山。Deane Dray稱，當“像冰山一樣的重大災難”向該公司逼近時，人們卻並未發覺。

對於道瓊斯指數中成立時間最長的成分股公司之一的3M來說，Deane Dray這樣的說法聽起來可能有些誇張。該公司在去年的銷售額超過300億美元，全年股息發放和股份回購規模達到48億美元。

然而，3M確實面臨着巨大的挑战。3M將於周二公布第二季度業績。華爾街預計，由於龐大產品組合中的大部分產品需求持續下滑，該公司Q2銷售額將同比下降9.5%，這將是連續第六個季度下滑;調整後的每股收益預計將同比下降13%。更令人擔憂的是，高昂的法律費用可能會在未來幾年消耗該公司大量現金，並使該股的股息面臨風險。

今年6月，3M宣布同意支付金額在103億美元至125億美元之間的和解金，以解決數百起與“永久化學物質”(PFAS)有關的水污染索賠問題。根據達成的協議，3M將在未來13年內向公共供水系統提供103億美元資金，用於測試和處理PFAS污染。

此前，3M因PFAS污染面臨數千起訴訟，一些美國城市指稱其飲用水長期受到3M數十年來制造的PFAS污染影響。在過去幾十年中，3M一直生產和使用這些化學物質，現如今成爲一系列訴訟的中心，指控其污染飲用水並導致健康問題。

除了因PFAS污染遭遇訴訟之外，3M還面臨着軍用耳塞業務相關的超20萬起訴訟，一些軍人起訴了3M，稱該公司所產軍用耳塞質量問題導致聽力受損。分析人士預計，這一問題的解決方案本身就將耗資數十億美元。

Deane Dray直言：“考慮到目前的情況，這家公司的股票是不可投資的。”他對該股的評級相當於“賣出”。

不過，3M並沒有坐以待斃。自5年前成爲3M首席執行官以來，Mike Roman已裁員數千人，其中僅今年就計劃裁員約8500人。該公司還通過多輪重組，大力推動運營精簡和成本削減。該公司今年4月宣布的最新舉措預計將使其每年削減最多達9億美元的开支。

與此同時，3M還在爲電動汽車等成長型行業進行投資。目前該公司在電動汽車領域的業務規模已達5億美元。3M首席技術官John Banovetz表示：“這些市場依賴於技術和材料科學，3M可以在其中發揮重要作用。”

3M還計劃在明年初剝離其龐大的醫療保健產品部門，這將爲其提供約100億美元或更多的資金，以幫助其承擔昂貴的法律責任。

3M此前擁有健康的現金流，這使該公司得以連續65年提高股息。不過，到目前爲止，維持派息和制定融資計劃的決定並沒有讓3M的投資者感到安心。Neuberger Berman Group LLC的投資組合經理Evelyn Chow表示，3M在承擔昂貴的法律責任的同時保持慷慨地派息，將使該公司剩余的年度自由現金流在未來十年減少到平均不足10億美元。她表示，這一數字“遠低於理想水平，可能表明該公司考慮進一步的投資組合行動或許是必要的”。

巴克萊分析師Julian Mitchell在6月的一份報告中稱，他估計3M與PFAS污染相關的債務可能高達160億美元，另外還需有80億美元用於解決耳塞的相關訴訟。

3M拒絕就計劃如何管理股息發表評論。Mike Roman則表示，股息將繼續成爲該公司資本配置的首要任務之一。

此外，3M還受到了數十年來最高通脹的衝擊。該公司在消費電子產品和N95口罩等品類上有大量敞口，這些品類在疫情爆發初期曾一度繁榮，但後來大幅下滑。Mike Roman表示：“所有這些市場動態都在影響我們的業務。這不會改變我們的战略，但肯定會讓我們關注市場趨勢。”

3M將超過5%的銷售額用於研發，這一比例遠超其同行。Mike Roman表示，維持這些支出仍將是該公司提振銷售的主要任務。不過，盡管該公司的研發支出在行業中處於前列，但其產品增長卻參差不齊，造成這種脫節的原因並不清楚。Evelyn Chow稱：“這一直是一個沒有人能回答的關於3M的問題。”

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標題：法律糾紛纏身+銷售持續下滑 3M(MMM.US)前路注定坎坷

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