"旗下兩大品牌共擁有1145家直營餐廳。"

本文爲IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，鄉村基快餐連鎖控股有限公司（以下簡稱“鄉村基”）於1月25日正式向港交所遞交招股說明書，高盛和招銀國際擔任聯席保薦人。

成立於1996年的鄉村基現旗下擁有兩大品牌——鄉村基和大米先生。其中，鄉村基於1996年創辦，其主打「川菜」菜系；而大米先生則於2011年創辦，其可提供湖南、江浙、廣東等不同地區的風味菜品。

這裏不妨補充一點，在大米先生的業務模型中，稱菜(而非按菜品收費)模式以及小碗菜(相對於整份主菜)模式是其創新之處。這意味着，即使大米先生的選址多在大都市的中央商務區，消費者亦可在有限的預算內享受多個菜品。

截至2021年9月30日，鄉村基兩大品牌共有1145家直營餐廳。其中，鄉村基餐廳602家，大米先生餐廳543家。

根據弗若斯特沙利文的報告，按2020年連鎖餐廳數量和所得收入計算，鄉村基是中國最大的直營中式快餐集團；而按2019年1月至2021年9月的連鎖店數量增長計算，鄉村基是中國前五大直營中式快餐集團中增速最快的快餐集團，增長率爲79.5%。

從擴張的角度來看，大米先生布局上海市場是鄉村基頗爲關鍵的一步——自2020年6月進入上海市場後，被大衆點評評爲上海多個區最受歡迎餐廳，截至2021年9月30日在上海的餐廳數爲70家，總單量超500萬人次，2021年前三季度上海地區餐廳的收入爲1.79億元。

這也導致，2019年1月至2021年9月，按連鎖餐廳數目增長計算，大米先生是中國前五大直營中式快餐集團中增長最快的品牌，增長率爲102.6%。

基於上海地區的成功，2021年，大米先生再次拓展至深圳，而鄉村基餐廳則從西南地區來到蘇州和杭州。

按照鄉村基的計劃，2022年將开設約90至110 家鄉村基餐廳、約160至180家餐廳大米先生餐廳；2023年則將开設約140至160家鄉村基餐廳、約200至240家大米先生餐廳。

根據一項由弗若斯特沙利文進行的消費者調查，約99%和98%分別曾光顧鄉村基和大米先生的受訪顧客滿意其用餐體驗，且約99%和96%分別曾光顧鄉村基和大米先生的受訪顧客有意再次光顧鄉村基和大米先生。截至最後實際可行日期，鄉村基擁有超700萬名注冊會員。

財務數據方面。2019年和2020年，鄉村基的營收分別爲32.57億元和31.61億元，其在2020年不可避免地較大程度上受到了疫情的影響。

2021年前三季度，鄉村基營收從2020年同期的21.89億元增加56.4%至34.24億元，且已超過2019年和2020年的全年營收規模，餐廳數淨增176家。

從品牌劃分來看，2019年和2020年，鄉村基品牌在餐廳經營所得收入總額的佔比分別爲63.7%和62.9%，大米先生品牌的佔比則爲36.3%和37.1%；而在2021年前三季度，鄉村基和大米先生的佔比已較爲接近，分別爲54.1%和45.9%。

2019年、2020年以及2021年前三季度，鄉村基餐廳的單店日均銷售額分別爲13711元、11873元和12116元；客單價分別爲26.6元、25.6元和25.9元；翻座率分別爲2.8、2.2和2.8；單店日均坪效分別爲53.0元、49.7元和56.4元。

同期，大米先生餐廳的單店日均銷售額分別爲10207元、9882元和12268元；客單價分別爲22.7元、21.5元和22.0元；翻座率分別爲3.3、3.4和4.2；單店日均坪效分別爲45.9元、49.0元和65.5元。

2019年、2020年以及2021年前三季度，鄉村基餐廳的營業利潤率分別爲10.7%、9.2%和12.6%；大米先生餐廳的營業利潤率分別爲6.5%、3.3%和10.4%。

2021年前三季度，鄉村基的淨利潤爲1.63億元，而2020年同期則淨虧損1381萬元。

事實上，早在2010年9月，鄉村基就曾於紐交所掛牌上市，後於2016年4月根據私有化行動退市。

值得注意的是，2020年6月，紅杉中國向鄉村基投資3億元人民幣，彼時的投後估值爲47.5億元人民幣。

IPO前，紅杉中國持有鄉村基7.88%的股份，紅杉中國合夥人孫謙擔任非執行董事，而另一早期投資方SIG海納亞洲則持股14.36%。此外，巴奴火鍋創始人杜中兵亦擔任鄉村基的獨立非執行董事。

鄉村基在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於擴展餐廳網絡、深化市場滲透並按需要翻新現有餐廳；加強供應鏈能力，以及通過爲對溫度變化敏感的食材租賃配備冷凍和冷藏儲存空間的額外區域倉庫；加強技術能力以進一步提升運營效率；以及用作一般企業用途。

根據弗若斯特沙利文報告，中國快餐店市場預測將以14.2%的復合年增長率從2020年的9,334億元增長至2025年的18,092億元，並預計市場中中式快餐店的佔比在這一期間內的每一年均超過70%。此外，根據同一報告，在中國快餐店市場中，2020年的連鎖餐廳僅佔44.4%，遠低於美國(超過70%)等發達國家。

換言之，對於鄉村基等頭部中式快餐集團而言，仍具有相當可觀的增長潛力和發展機遇。

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標題：鄉村基衝刺港交所：中國最大的直營中式快餐集團，估值47.5億元

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