1、會議之後，接下來穩了

從市場的上遊結構方面來看，每年4、7、10、12月份，會有四場重要會議召开，對全年經濟每個階段都要做出梳理和指向，一些遣詞造句，都值得市場自己品味。大A是經濟的晴雨表，經濟基礎是大A運行的基石，所以7月底的會議結果可理解爲對未來三個月經濟運行，做出的框架性的指導。

據我觀察，本次結果帶來四個行業方向的變化。

其一，大消費，本次會議結果強調，積極擴大內需，提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休闲、文化旅遊等服務性消費。今年消費主线地位再次得到確認和升級。

其二，房地產行業，提出適應地產行業供求關系發生的變化情況，適時調整優化地產方面的措施。

其三，對大A的直接提振——提出，要活躍資本市場，提振投資者信心。“活躍”“信心”兩個詞組是題眼，之前的提法是“穩健”，前後的變化，肉眼可見。

其四，對外貿易方面，要辦好某帶某路國際合作高峰論壇，保障中歐班列穩定暢通。預期是在10月份舉辦。

最後，本次會議結果也提出，要穩定匯市，對貿易市場、資本流向，也起到的了提振的預期作用。我認爲，對大A市場來說，當下存量行情之下，前方一片迷霧，本次會議結果很明顯，確定了三季度發展主线，消費+成長風格，將是接下來一段時間內市場的主流趨勢。符合我在去年12月份的分析，相關行業目前基本處於估值低位，可觀察近期相關板塊的流動性變化。

2、芯片代工巨頭二季度業績發布會說了啥？

全球芯片代工巨頭台積電近期發布了二季度業績說明會，由於台積電在行業內的地位，其業績情況基本可作爲芯片全產業鏈景氣度的風向標。

據我觀察，台積電首先確定了三季度的營收預期，約爲171億元，同比下滑15.3%，環比增長9.1%。由此可見，芯片行業仍處於底部+復蘇階段。環比雖然在增長，但台積電依舊下調了全年營收增速至-10%。上一個季報說明會，台積電的對今年全年預期的營收增速是-6%到-1%之間。

其次，人工智能企業對AI芯片的需求陡增。目前，AI類芯片的營收佔比是6%，台積電預測未來佔比會超過50%，目前芯片代工已經無法滿足客戶需求，預期先進封裝Chiplete的產能將擴大約一倍。

其三，從終端需求的結構細分來看，數字消費電子平台，如DCE數據電視+機頂盒二季度的環比增速最快，達到了25%；汽車電子爲3%，HPC高性能計算爲-5%，智能手機爲-9%，IOT爲-11%。

綜上所述，我們不難看出，台積電業績說明會帶來了芯片產業鏈的一些新變化，我的看法如下：（1）是芯片行業今年整體的景氣度是謹慎樂觀，不同種類的芯片需求復蘇情況不一。AI芯片、存儲芯片、車用SOC芯片、LED驅動芯片今年率先復蘇；（2）AI芯片需求處於持續擴張中，人工智能是芯片行業復蘇的主要動力；（3）先進制程已經無法滿足未來對高性能芯片的需求，Chiplet概念的具有高成長性。

3、業績好於市值，光伏行業何時起飛？

7月底，光伏行業最新產業數據發布，光伏各環節的出貨量都好於預期，根據數據走向，預期8月份的光伏各細分產量將進一步提升，總體預期環比增幅爲15%，高於7月份的10%。

細分環節來看，電池組件出貨量前4位企業，8月環比增幅位10-15%之間；膠膜企業8月份的排產環比增加20-30%，7月排產增幅爲20%左右；接线盒排名第一的企業7月排產爲730萬套，8月約爲950萬套，賽道環比增幅約爲30%。

行業整體來看，1-6月份光伏新增裝機量爲78.4吉瓦，同比增加154%，6月新增裝機17.2吉瓦，同比增長了140%，環比增長33%。毫無疑問，上遊硅料價格的持續走弱提振了光伏行業積壓的市場需求。

出口方面，組件出口量今年上半年的出口量爲119.3吉瓦，同比增長25.4%。行業協會上調了今年全年預期，上限從330吉瓦上調至350吉瓦。

我的看法是，光伏行業的N型電池是行業發展的主要方向，以TOPCon電池爲主，HJT電池重點還是在於技術突破下的降本增效。TOPCon電池的產能規模滿產約爲70吉瓦，今年預期投產約爲100吉瓦，預期滲透率爲20-30%。目前光伏行業的業績處於擴張階段，整體市值處於穩健升態勢，短期的熱度不如其他熱點題材，但可做中期以上觀察。

#中國樓市發生重大變化##台積電先進封裝產能告急##光伏賽道見底了嗎？#

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