事件：Meta第二季度資本支出（其中包括金融租約的本金付款）爲63.5億美元。

我們點評如下：

1、Meta預計2023年全年的資本支出將在270億美元至300億美元之間，低於該公司先前預測的300億美元至330億美元，下調的原因是成本節約，但同時Meta也指出將資本支出從項目和設備交付的延遲轉移到2024年，而不是整體投資計劃的減少，我們認爲Meta將資本支出更多挪到24年進行投資符合整體AI建設推進節奏，看好明年北美雲廠商AI相關資本支出明顯增長。從昨日微軟&谷歌capex來看，微軟FY24年資本开支每個季度都將環比提升，則年化資本开支預計有望達450-500億美金（23Q3-24Q2）。微軟當季度capex符合預期，未來口徑好於預期，谷歌的Capex預期也預計將在2023H2不低於183億元，環比增長40%，未來提升趨勢強勁。

2、MetaQ2營收爲319.99億美元，與去年同期的288.22億美元相比增長11%，不計入匯率變動的影響爲同比增長12%。同時Meta預計23Q3總營收將在320億美元至345億美元之間，營收增長指引超預期。

3、我們觀點：AI浪潮屬於20年一遇的大變革，尚處早期階段，但全球AI軍備競賽已確立（北美、中國台灣和大陸等AI產業鏈已开始共振），長期大力發展趨勢不變。2）從AI的GPU、HBM、AI服務器、DSP、光模塊等各產業鏈環節來看，供需都處於偏緊張狀態，未來進展/邊際變化持續向好趨勢明確。3）當前AI應用收入佔比還低，比如微軟AI對Azure雲收入增速拉動爲1%，隨着未來AI佔比提升，將持續良性拉動AI capex投入。4）拉長來看，AI浪潮有望帶動未來3年國內外capex持續快速增長，則以光模塊爲代表的產業方向投資機會不應只局限於eps端的上修，pe端提升機會亦要重視。展望未來，我們堅定看好AI產業鏈（光模塊、交換機、服務器、PCB等）核心受益標的。

天風通信團隊

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