上期會議的主要目的是爲本輪加息周期進行加油，將利率路徑修改爲7月25bp+9月25bp，至5.50%-5.75%的利率終點。本期會議的意義更多是確認踐行該路徑，9月是否加息取決於經濟數據。加息的“最後一公裏”已基本完成price in，並將降息預期鎖定在2024年。在這個背景下，我們來看看本次會議的聲明和鮑威爾主席的講話。

會議聲明變化要點

按慣例，我們先來看一下會議聲明的變化要點。總的來說，本次聲明與上次基本沒有太大變化。以下是兩個變化和相應的修改點：

變化1：近期數據表明經濟活動以溫和的步伐擴張。

修改點：較上期修改了一下時態，確認經濟運行很棒。

變化2：爲實現這些目標，委員會決定提高聯邦利率目標區間至5.25%-5.50%。委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。

修改點：除了提高利率區間，基本沒有修改。

鮑威爾主席講話要點

鮑威爾主席在會後的新聞發布會上發表講話，以下是他講話的要點：

貨幣政策

未來的加息進程依賴數據，更漸進的加息步伐並不意味着每隔一次會議加息一次（甚至爲9月跳過加息的另類劇本預埋伏筆）；當前的貨幣政策已經具有限制性，需要將利率保持在較高的水平“一段時間”，限制性對應的風險也在增加，現在的問題在於如何權衡做得太多或太少的風險；今年不降息，部分官員預計明年降息；縮表與利率調整是獨立的，可能在縮表的同時降息。

通貨膨脹

通脹已經在一定程度上得到了緩解，希望看到核心通脹下降（參考指標轉移），不過度解讀單一通脹數據，將會關注此後的CPI數據是否會再次錄得回落；俄羅斯退出黑海糧食協議預計不會對美國食品通脹產生重大影響。

勞動力市場

勞動力供需持續出現平衡的跡象越來越明顯，但勞動力需求仍然明顯超過供應；經濟疲軟並非因爲失業率上升，而是因爲職位空缺和離職減少；“工資-通脹螺旋”可能未必會出現；私營部門就業市場出現了放緩。

房地產

較高的利率已經拖慢了房地產市場的增長速度，銀行業已經穩定。

經濟增長

不再預測美國經濟會陷入衰退，基本假設是可以在失業率沒有大幅增加的情況下實現2%的目標；更強勁的經濟增長可能導致更多的通脹。

總結

本期會議更多是爲6月會議空中加油後的利率路徑按下確認鍵，由於預期充分計入，同時未來指引取決於數據，典型的“平平無奇”。同時，能夠明顯感受到，對於美國經濟的樂觀情緒有點爆棚，衰退已經不在討論範圍，加息“最後一公裏”進入相對輕松愉快的氛圍中。順便感嘆，5%+的無風險理財，美元貨幣基金還能接着香好久啊（參考南方東英美元貨幣市場ETF，03096）。

以上是本次會議聲明和鮑威爾主席講話的要點，我們可以看到，美聯儲對於經濟增長和通貨膨脹的預期基本保持不變，未來的貨幣政策進程將取決於經濟數據的表現。

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