近日，螞蟻集團又又又被傳上市了。

鈦媒體引述知情人士的消息稱，螞蟻集團目前正計劃進行一次重組，將一些不屬於金融相關業務核心部分的業務剝離，一旦重組完成並獲得金融控股牌照，或准備在香港啓動IPO。隨後，螞蟻集團在一份聲明中拒絕就此置評，媒體報道清一色：“上市仍太早。”這個不承認，但也沒有否認的態度，留給市場無限想象。

螞蟻集團此番謹慎，或源於三年前“高調”上市又折戟的風波：

2020年7月，螞蟻宣布A+H股兩地同時過會，一共歷時僅“100天”；2020年10月，配售基金認購規模超600億，震驚海內外；2020年11月上市只差臨門一腳，卻因爲“金融風險”被緊急按下暫停鍵。

隨後的一年多時間，官方對互聯網企業的口風也急轉直下：

2020年底工作會議，首次提出“強化反壟斷和防止資本無序擴張”；2021年1月-4月，金融管理部門先後約談阿裏巴巴、騰訊、百度在內的14家從事金融業務的平台企業，要求自查整改；2021年4月，市場監管總局對阿裏巴巴“二選一”涉嫌壟斷行爲开出182.28億元罰單……總之，主打一個“強監管”。

與此同時，港股市場开啓漫漫“熊”途。兩年不到時間，恆生互聯網科技業指數自高位回撤一度超70%；$阿裏巴巴(NYSE|BABA)$美股、港股都大跌80%左右。連巴菲特的“老搭檔”查理·芒格也稱：“阿裏巴巴是我所犯的最糟糕的錯誤之一”。

來源：choice，截至2023.07.27

查理芒格提到：“在思考阿裏巴巴時，我被它在中國互聯網上的地位所吸引。我沒有停下來意識到它仍然是一個十足的零售商。這將是一個競爭性的業務。”

來源：第一財經，巴菲特股東大會

時過境遷，政策風向有所變化，阿裏巴巴已經不再是“零售商”。5月底以來，阿裏巴巴股價震蕩上行，區間漲超20%，查理·芒格現在還後悔嗎？

自從2023年1月，有關部門對平台企業呵護的聲音漸漸多起來，充分肯定互聯網平台企業在數字經濟、技術創新、賦能實體經濟方面的貢獻，並出台“民營經濟31條”，馬化騰等企業家積極響應。與此同時，螞蟻集團上市“傳聞”不斷。

阿裏巴巴在5月份的財年發布會上，就宣布過"1+6+N" 的新結構，即在阿裏巴巴集團之下，設立阿裏雲智能、淘寶天貓商業、本地生活、國際數字商業、菜鳥、大文娛等六大業務集團和多家業務公司。同時宣布“拆分版塊”獨立上市的計劃。

拆分上市在業內並不罕見，此前京東集團旗下多個主體均成功赴港上市，京東到家、京東健康、京東物流、達達、京東產發、京東工業等等。

業內通常將“拆分上市”視爲“一魚多喫”。分拆上市後，母公司既不影響產業鏈互哺關系，也不會傷及自身價值，反而作爲控股股東，估值水漲船高，定位從單一的平台管理型企業，搖身變爲多元化經營、股權投資的受益人，有助於業務版圖價值更充分被挖掘，現金流更加充裕，擁有更多增長極……（來源：普華永道）

來源：普華永道

摩根大通曾表示：在$阿裏巴巴概念(885611)分設業務後的最佳情景中，其股價可能會上漲一倍以上。最理想的情況下，阿裏的預期股價將達到每股210美元，意味着整體市值將達到5200億美元。（不作爲個股推薦）

阿裏巴巴背後折射的是大時代下，一大批中國互聯網企業的成長印記：

-野蠻生長：21世紀初的全球互聯網浪潮，孕育出不少國內互聯網平台公司，通過滿足更便捷的线上購物、社交、信息的基礎需求，聚攏了海量用戶；

-資本寵兒：依托平台海量用戶和技術基礎優勢，开啓萬物互聯互通時代，實現渠道變現可能性，走向上市融資之路，多數繞道香港，源於港交所更寬松的的上市條件；

-多元經營：從門戶，搜索，社交媒體，購物，再到支付，金融，視頻，還有最新的AIGC和雲計算……昔日互聯網獨角獸們，早已不滿足只做平台，日益成長爲多觸角的巨無霸，不斷延伸新的增長極，甚至开拓出國際商業化之路。

盡管2020年-2022年歷時兩年多的監管風波，始於金融風險，又涉及隱私、安全、壟斷等諸多領域，但如今迎來“政策糾偏”後的修復行情，發改委、央媒近期多次點贊平台企業賦能實體經濟。

“2023年一季度，我國市值排名前10位（騰訊控股、阿裏巴巴、美團等）的平台企業通過自主投資或子公司投資等方式加大投資力度，在芯片、自動駕駛、新能源、農業等領域投資佔比不斷提高，環比提升了15.6個百分點。”

來源：發改委，人民網

螞蟻一旦上市，會不會开啓新一波互聯網投資熱潮？要知道，在上一波互聯網浪潮，騰訊港股股價曾經走出了20倍的大行情，相比之下，百度、阿裏巴巴未能趕上好時候，剛轉战港交所上市，即遭遇互聯網監管的寒冬。

年初以來，港股IPO市場日漸回暖，截至目前，仍有100多家公司正在排隊等候上市，其中有近30家爲AI人工智能獨角獸。

春江水暖鴨先知。5月以來，A股鏖战3200點之際，港股部分板塊已經率先开啓一波反彈，其中汽車板塊一馬當先，零售電商、互聯網傳媒等板塊也呈追趕之勢。政策面頻頻釋放呵護之意，南向資金單日一度淨流入164億元。港股科技右側信號愈發清晰。

港股市場是开放的國際市場，前期美元強勢階段受到的流動性衝擊也比較大。隨着7月以來政策面的進一步明朗，美聯儲加息畫下“休止符”，國內互聯網平台企業正處於估值低窪，極高的性價比或吸引更多資金湧入。同時由於港股市場實行T+0交易機制，沒有漲跌幅限制，彈性比較大，恆生互聯網本輪反彈可以看高一线。

投資者可以關注$恆生互聯網ETF(SH513330)$，A股账戶即可參與，不需要另外开通港股账戶，即可一鍵布局港股上市的互聯網公司，包括騰訊控股、阿裏巴巴、百度集團、網易等30只龍頭，相對恆生科技指數，互聯網純度更高，同時分散個股風險，同時也能也能享受到T+0日交易便捷。

風險提示：

T+0特別風險提示:跨境ETF實行T+0回轉交易機制(即當日买入，在交收前可以於當日賣出)，資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險。

上述基金投資於港股，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。

市場有風險，投資需謹慎；觀點僅供參考，提及個股不作爲推薦。上述基金爲股票基金，其預期風險和預期收益高於混合基金、債券基金與貨幣市場基金。指數基金可能出現跟蹤誤差控制未達約定目標、指數編制機構停止服務、成份券停牌或違約等風險。此外，ETF產品特定風險還包括：標的指數回報與股票市場平均回報偏離的風險、標的指數波動的風險等。投資人應當認真閱讀法律文件，判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人不保證盈利，也不保證最低收益。

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