7月的A股並沒有等來翻身行情，反而滬指持續調整，3100點關口面臨重大挑战。

隨着而來的，有些人過度悲觀，將一些長期變量和負面影響強掛鉤，並陷入宏大敘事的悲觀主義，更有甚者开始擔心中國會不會像日本那樣走入失去的三十年等等。

對此，天弘基金認爲，整體來看，當下的經濟市場狀況是多因素共振的結果。過度樂觀和過度悲觀都不可取，我們需要的，是認清腳下路的同時走得更穩更好。

7月24日，中共中央政治局召开會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。　會議強調，要用好政策空間、找准發力方向，扎實推動經濟高質量發展。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。要活躍資本市場，提振投資者信心。

熱點探討

近日，天弘基金宏觀研究部負責人、基金經理陳敏和東北證券首席經濟學家付鵬一起就當下市場最關注的話題如就業、消費、房地產、新產業、市場狀況等展开探討，希望幫助大家了解悲觀海面下的真實冰山。

付鵬坦言：青年失業率高其實是一種“好工作”的供需錯配，現在的年輕人找不到理想的工作可能寧愿先不工作。

陳敏認爲，中國人是非常勤奮的，疫後所有人都立馬出來找工作了，但就業崗位的恢復沒那么快，所以出現了勞動市場階段性的供需錯配。

對於消費和出口的問題，陳敏直言：現在是收入預期的問題，不是能力出了問題，只要大家看到未來能掙錢，服務業的供給，對勞動力的需求將迅速修復。當然，簡單類比日本的話，其實我們後面還有10年相對中速增長、質量不斷提高的階段。

在付鵬看來，我國出口目前問題不大，拉長維度要注意產業升級，技術革新將成爲經濟增長新引擎。

7月24日，中共中央政治局召开會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議強調，我國經濟具有巨大的發展韌性和潛力，長期向好的基本面沒有改變。未來，要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用，通過增加居民收入擴大消費，通過終端需求帶動有效供給，把實施擴大內需战略同深化供給側結構性改革有機結合起來。要提振汽車、電子產品、家居等大宗消費，推動體育休闲、文化旅遊等服務消費。要更好發揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發行和使用。要制定出台促進民間投資的政策措施。要多措並舉，穩住外貿外資基本盤。

會議還指出，要大力推動現代化產業體系建設，加快培育壯大战略性新興產業、打造更多支柱產業。要推動數字經濟與先進制造業、現代服務業深度融合，促進人工智能安全發展。要推動平台企業規範健康持續發展。

進入底部區間

可以看到，自6月底以來，滬指在3100點至3200之間反復震蕩，

到底震蕩還將持續多久？曙光就在前方？

“目前，過度樂觀是不對的，過度悲觀其實也不對的，可能對於某些交易者來講，其實這兩個情緒點正好是一個交易的時機。”付鵬認爲，國內的當務之急，可能是在結構上，是在技術產業升級上；在質量上，而不是在總量上。

在陳敏看來，不能因爲眼下經濟出現了一些困難，就开始提一些非常長期的擔憂，雖然這也是一種人性的必然。

陳敏對未來的宏觀經濟走勢較爲樂觀。他指出，從外圍來看，美國經濟韌性較強，將帶動中國出口企穩，外需邊際趨於改善。

7月24日，中共中央政治局會議進一步指出，要用好政策空間、找准發力方向，扎實推動經濟高質量發展。要精准有力實施宏觀調控，加強逆周期調節和政策儲備。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，延續、優化、完善並落實好減稅降費政策，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。要活躍資本市場，提振投資者信心。

入場時機到了？

那么，入場時機到了？投資者應怎樣配置資產更好地保衛財富?”

在專業人士看來，可以選擇基金定投，可以進一步平滑風險。同時，分散投資，不要把雞蛋都放在一個籃子裏。主動權益基金也分很多種，有集中布局A股市場的“本土”基金、也有專門布局其他市場的“出海”基金，有全市場選股的基金、也有行業主題基金。

同時，投資者在構建自己的基金組合時，要清楚自己持有的基金重倉了哪些資產，再根據自己的偏好適當地做分散投資，這樣當單一市場或行業波動較大時，組合表現會更穩健一些。

值得注意的是，在符合自身風險偏好的基礎上，要適度逆人性。專家指出，初入市場的投資者難免會短視和衝動，尤其是在短期內連續遭受較大損失時，更容易激發投資者棄投資逃避風險的衝動，這時候需要有適當的忍耐和克制。在適度逆人性的過程中，養成理性判斷風險的能力，培養長期價值投資的眼光。

對於未來經濟走勢，天弘基金認爲，經濟復蘇的方向是確定的，但復蘇節奏較爲緩和。因爲過往經濟走出低谷，主要靠房地產、傳統基建刺激加碼，帶動上遊需求改善向中下遊傳導，本輪地產復蘇周期較以往周期偏慢。不過隨着就業改善，居民整體消費支出有望回升。出口方面，在下，市場的开拓有望帶來增長。

在天弘基金看來，當前中國經濟處於復蘇階段，未來企業盈利趨勢向上，這是權益市場上行的主要驅動力，建議積極布局。從1-3年的中長期視角看，對權益市場充滿信心，回調或許便是加倉時機。

AI還有投資機會？

漲了那么多，下半年AI還有投資機會嗎？

天弘互聯網、天弘鑫悅成長基金經理陳國光分析認爲，人工智能實現了裏程碑式突破，一季度便增加了算力和智能化應用的持倉。二季度根據人工智能產業創新的新變化進一步增加了算力持倉。

天弘創新成長基金經理周楷寧指出，去年三季度提前預判了計算機行情，左側加倉TMT，收益較好。今年5月份AI回調，基於產業調研以及英偉達季報的驗證，重新加倉了AI算力和部分AI應用。下半年重點關注微軟、Adobe、OpenAI等的用戶數、產品化/商業化落地情況。

不僅如此，天弘中證人工智能指數、天弘中證計算機ETF聯接基金經理林心龍持續看好AI板塊，他表示，人工智能是產業趨勢，近期的調整只是中場休息，看好長期表現。首先，板塊成長性好，應用場景廣闊，在聊天機器人、搜索引擎、辦公軟件等領域均有百億美元以上空間。

其次，是滲透率提升，當前chatGPT很有可能處於滲透率從1%到5%再到30%的爆發期。三是商業化落地速度快。此外，未來技術的持續突破，政策的支持也有望催化行情走勢。（資訊）

風險提示：觀點僅供參考，不作爲投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

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