長時間連續上漲通常預示着未來會有更多上漲，但也有例外。

周四（7月27日），道瓊斯工業平均指數收跌0.7%，未能延續連漲13個交易日的勢頭。如果實現14日連漲，將成爲該指數自1897年6月14日以來持續時間最長的一次上漲。  連漲13日是道指自1987年1月以來持續時間最長的一次上漲。道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)顯示，一般來說，在連續上漲12個交易日或更長時間後，道指會在接下來的一年裏上漲，在接下來的1個月和3個月裏也普遍上漲。  不過，可供參考的數據不多，自19世紀末以來，道指只有五次連續上漲12個交易日更長時間，包括今年的這一次。  在連續上漲12個交易日或更長時間的接下來一年裏，道指平均上漲9.4%，但有一個例外，股市暴跌超過22%的“黑色星期一”發生在結束於1987年1月的連漲13天的九個月之後，連漲結束後的一年裏該指數下跌了10.7%。 對於試圖證明漲勢必然會催生更多漲勢的投資者來說，還有另一個潛在問題。道瓊斯市場數據顯示，截至1929年7月8日，道指連續上漲了11天，距離實現當月連漲12天就差了一步，當時紐約證券交易所周六也在交易，三個月後，美國股市崩盤，大蕭條(Great Depression)开始了。 BTIG首席技術策略師喬納森·克林斯基(Jonathan Krinsky)在周三發布的研報中稱，道指在1929年和1987年都出現過長時間的連續上漲，這意味着“如果你想玩‘類比遊戲’，有可能贏也有可能輸”。  同樣值得注意的是，連續12天或13天上漲的結束都不是道指上漲勢頭結束的標志。但克林斯基指出，1929年和1987年晚些時候確實出現了歷史性的崩盤。 從道指連續上漲與美國經濟衰退時期之間的關聯來看也會得出類似結論。 雖然道指的上漲通常發生在經濟強勁時期，但情況並非向來如此。  eToro美國股市策略師考利·考克斯(Callie Cox)編制的數據顯示，自1950年以來，道指有25次至少連續9天上漲，不包括當前這一次，其中只有三次發生在衰退期間或衰退开始前一年。  此外，根據美國商業周期測定方美國國家經濟研究局(National Bureau of Economic Research)的數據，1970年12月7日結束的12天連漲，正好發生在經濟衰退結束的時候。  當然，過去發生的未來不一定會發生。目前有跡象表明，隨着大宗商品價格再次上漲，通脹降溫的趨勢可能會陷入停滯，長期美債收益率突然飆升後（30年期美債收益率回升至4%以上），周四尾盤股市出現下跌。 美聯儲周三再次加息25個基點，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上說，他預計通脹要到2025年才會回落到美聯儲設定的2%的目標水平。  考克斯評論說：“美聯儲仍決心將通脹降至2%，這可能意味着利率將保持在較高水平，直到某些事情出了問題。”  雖然道指出現了歷史性連漲，但仍跑輸美國其他主要股指。  道指面臨的最大問題可能是，該指數中七家科技巨頭所佔權重遠沒有標普500指數和納斯達克綜合指數那么大，今年美股市場的大部分漲幅都是由這七家科技巨頭推動的，納斯達克證券交易所甚至因此降低了它們在納斯達克100指數中的權重，以應對過度集中的風險。這些公司的市值因人工智能熱潮而大幅上漲。  七家科技巨頭包括微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)、Alphabet (GOOGL)、英偉達(NVDA)、亞馬遜(AMZN)、特斯拉(TSLA)和Meta Platforms (META)，其中只有微軟和蘋果是道指成分股。此外，由於道指的計算以成分股的股價爲基礎，保險巨頭聯合健康(UNH)對該指數的影響遠遠超過蘋果和微軟加起來帶來的影響。 不過，過去三周道指的上漲縮小了和其他兩大股指之間的差距。在這輪漲勢开始之前，道指今年迄今的漲幅還不到2%。截至周四收盤，今年漲幅擴大至6.4%。周三道指曾收於2022年2月以來的最高水平。  目前道指仍大幅跑輸標普500指數和納指，截至周四收盤，今年迄今後者分別上漲了18.2%和34.3%。 文 | 約瑟夫·阿迪諾菲(Joseph Adinolfi) 編輯 | 郭力群 版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年7月27日報道“Dow’s historic winning streak ends at 13 sessions. Here’s what it might mean for U.S. stocks and the economy.”。（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）

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