1. 聚焦醫療服務主業，樹立社會辦醫大型綜合醫療標杆

1.1 兩次轉型，全面聚焦醫療服務主業$國際醫學(SZ000516)$

公司前身是西安市解放百貨商場，創建於1956年，曾是西安市及陝西省最大的百貨零售業企業。

2011年11月公司收購西安高新醫院100%的股權，實現從“商業零售”到“零售 醫療”的第一次轉型。

2018年3月公司將全資子公司开元商業有限公司100%股權出售給銀泰百貨有限公司, 實現全面聚焦醫療服務的第二次轉型。

2019年9月公司建成超大型單體醫院西安國際醫學中心醫院。

2020年11月公司將持有的北京漢氏聯合生物技術股份有限公司（簡稱“漢氏聯合”）全部3400萬股股份出售給濟南銀豐格物長盈醫療科技合夥企業（有限合夥），爲公司專注發展醫療服務主業提供資金支持。

2021年3月商洛國際醫學中心醫院新院區正式开診。2022年10月公司將持有的商洛國際醫學中心醫院有限公司99%股權出讓給商洛市交通投資建設有限責任公司，專注以西安爲中心打造全生命周期醫療健康服務平台。

公司爲國內稀缺的大型綜合醫療服務集團，積極打造“綜合醫療 特色專科”業務模式。

公司正在運營西安高新醫院（簡稱爲“高新醫院”）、西安國際醫學中心醫院（簡稱爲“中心醫院”）南北院區等綜合性醫院。

公司重點开展腫瘤、心髒、腦科、胸科、消化、骨科等高水平、高技術價值的復雜型醫療項目，完成多項世界首例、國內首例手術；公司積極布局醫美整形、輔助生殖、康復、婦兒、特需醫療、質子治療等服務，打造特色專科，滿足多樣化、多層次醫療健康需求。

公司持續擴大業務規模，促進內生增長，推進外延擴張，正在打造行業領先的提供全生命周期醫療健康服務的健康管理集團。

1.2. 股權結構穩定，實控人控股集中

劉建申先生是公司的實控人，截至2023年Q1，其與一致行動人合計持有公司24%的股權。其中，公司控股股東陝西世紀新元商業管理有限公司持股佔公司總股本的27.08%，申華控股集團有限公司、曹鶴玲分別持股2.66%、1.85%。公司股權集中，有利於長期战略的執行及公司的穩定發展。

1.3. 醫療主業高速增長，未來盈利可期

2023年一季度業績亮眼，全年有望持續增長。2023Q1營收和歸母淨利潤同比大幅提升，營收達10.59億，同比增長247%，歸母淨利潤-7474萬元，同比大幅減虧82.55%，整體業績超預期，全年有望保持快速增長。隨着核心醫院門診恢復以及醫院病牀使用率的逐步提升，公司收入有望恢復穩定增長；疊加運營穩定後成本費用和折舊攤銷對利潤影響將降低，公司有望實現扭虧、盈利提升可期。

公司收入規模快速擴張，控費效果良好，管理費用率從2019年的39.64%降低至2021年的21.45%，2022年小幅提升至23.05%，基本維持穩定狀態，規模優勢和精細化管理優勢體現。受疫情和業務擴張等因素影響，公司近三年毛利率水平較低。

2022年公司整體毛利率-6.57%，其中，醫療業毛利率-7.79%。2023年Q1公司整體毛利率8.19%，公司各項費用率均有所下降，盈利能力大幅提升。

分院區來看，2020年以前，高新醫院貢獻主要收入，2020年高新醫院營收7.99億元，在三大院區中營收佔比爲49.20%。2019年9月开診的中心醫院營收增長迅猛。2021年中心醫院營收16.44億元，同比增長128.02%，首次超過高新醫院收入（11.52億元），在三大院區中收入佔比爲56.26%。受客觀因素影響，2022年三大醫院均未實現盈利。2023年Q1以來，高新醫院、中心醫院牀位爬坡速度均好於預期，高新醫院恢復至盈利狀態，中心醫院也有望逐步減虧。

公司轉讓商洛醫院股權，優化資產結構，聚焦核心醫院的加速發展。

2022年10月，公司將所持商洛醫院99%的股權以1.7億元轉讓給商洛市交通投資建設有限責任公司（簡稱“商洛交投”），同時，商洛交投還需支付國際醫學作爲控股股東借款支持目標公司醫院建設、運營而形成的全部應付公司負債2.84億元。

截至2022年2月28日，商洛醫院總負債 16.9 億元，剝離後除其他應付款外其他負債也將轉讓，有望持續優化公司資產結構，加速實現扭虧。

本次出售進一步優化了公司的資產結構，降低公司負債水平，消除了商洛醫院爬坡期對上市公司利潤的負面影響；進一步提升了公司的業務布局，公司更好地聚焦西安這一醫療服務中心，穩步推動主業加速發展。

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