國際知名投行高盛看多A股，認爲中國股市的战術性反彈窗口現已打开。

7月26日發布的一份報告中，高盛指出，隨着政治局會議確定下半年經濟政策基調，多方支持性政策舉措定調，盡管對結構性增長的擔憂普遍存在，但中國股市的战術性反彈窗口現已打开。

在高盛看來，推動增長的政策方向是其對中國股市建設性策略觀點的關鍵支柱之一。

高盛經濟學家預期三季度將有降准，四季度可能有降息操作。傳統的宏觀政策除外，高盛研究部房地產團隊認爲進一步放松樓市的政策近期會出台，這些政策會聚焦保交樓，支持特定开發商的融資，釋放頭部城市的需求，以及支持城中村的改建。

高盛進一步指出，政治局會議之後的市場走勢鼓舞人心。但後續的政策落地、執行是維持市場復蘇的關鍵。

除此之外，從海外投資者倉位較輕的角度來看，未來也有更多上漲空間。

截至2023年6月，全球主動管理型基金在中國資產配置上相對基准權重滯後了390個基點；對衝基金投資者在中國股票上的淨敞口（相對於其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個基點；而中國內地的股票基金在資產配置中仍持有較高的現金余額，盡管在會議聲明公布之前，南向投資者在周一淨購入了12億美元的港股。

“所有這些跡象表明，投資者並沒有做好充分准備和倉位調整，目前的倉位風險似乎更偏向上行。”高盛表示。

高盛進一步指出，會議聲明中還明確提到了“支持平台企業”，這對於中國的TMT股票是一個積極信號。

“政策扶持加上估值處於多年低位，疊加中國TMT企業積極的運營槓杆、改善股東回報的企業行動、進一步發展數字經濟，和人工智能相關的行業收入機會的上行，中國TMT股票當前的估值似乎格外吸引人。”高盛在研報中寫道。

總體而言，高盛指出，投資者曾於6月初非常期待強有力的刺激政策，但這種預期已在最近幾周逐漸淡化，因此相對於較低的市場預期，政治局會議偏寬松的政策基調可被市場視爲一種“上行驚喜”。從經驗證據來看，目前跡象表明中國股票在接下來的幾個月內有望表現更好。

由此，高盛重申超配離岸和在岸中國股票，並表示未來12月MSCI中國指數有望達70，滬深300指數有望上漲至4500點。

行業選擇上，高盛建議，側重於消費的配置應該能夠與周期性的放松軌跡很好地同步，維持支撐對在线零售、媒體、消費者服務、醫療保健服務和保險的超配。此外，高盛看好部分能在政策正向刺激下處於有利地位的股票，特別是在平台經濟、消費者服務、電動汽車供應鏈、可再生能源、高科技制造、新基礎設施，以及周期後期房地產市場中的優質個股。

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