迪士尼作爲世界文娛巨頭，是無數文化企業模仿學習的對象，廣東的奧飛等很多企業等一直以中國迪士尼自我標榜或者以迪士尼作爲學習模仿的對象，同時也以迪士尼的估值方式來進行自我估值定位進行推廣。

但是即使迪士尼作爲巨頭，近幾年來也逐漸出現疲態，從社會輿論領域的“政治正確”、“文化立場”等問題，到股價上在2022年出現腰斬，比巔峰市值蒸發2000億美元等。美國《財富》雜志甚至說“沒有哪個企業像迪士尼一樣這么快的從王子變成青蛙”。

影視IP變現進入瓶頸期

迪士尼商業帝國中，無論是其動畫亦或是電影或者其他文化創意內容以一種完整的商業閉環生態而存在。現在其業務分爲四大板塊“影視娛樂”、“有限電視”、“樂園及有關文化商品”、“流媒體Disney+”。影視娛樂的IP是其所有業務的根基，有线電視以及流媒體都是其擴大影響力的渠道，樂園以及文化消費品則是變現手段的有力補充。最終實現了動畫人物從顯示器到貨架的全生態商業閉環。

但從源頭上來看，迪士尼最近的電影這個生產IP的源頭表現卻很糟糕，在2020到2023年這期間，迪士尼的票房收入始終在20億美元左右徘徊，只是2019年的1/5，其主打的漫威系列也進入了票房的遲滯期。在2012年开始，每年一到兩部的漫威系列電影總可以爲迪士尼奉獻穩定的現金流，構成迪士尼電影業務近30%系列的票房。在2020年，迪士尼沒有上映漫威系列電影，似乎希望電影業恢復元氣的2021年，但是2021年的《永恆族》、《尚氣》、《黑寡婦》票房也都頻頻失利，甚至合計都沒有2018年的一部《黑豹》帶來的票房多。

同時在中國市場，2019年後，已經有7部漫威電影因爲各種原因沒有進入中國院线，直到2023年春季，才姍姍來遲了一部大部分中國人都不太可能感冒的《黑豹2》，果不其然，其1.06億人民幣的票房以及5.4的豆瓣分數都在表明這並不符合中國人的口味。復仇者聯盟以及星战兩大IP在2019年紛紛完結後，迪士尼似乎失去了再造輝煌的能力，諸如復聯4的28億美元票房的傳奇似乎再難上演。就連其CEO艾格也聲稱“漫威系列是否需要爲這些超級英雄拍太多續集”。

另一方面，在迪士尼的基本盤--童話系列上，其也走了下坡路，從2013年的《冰雪奇緣》到達巔峰後，該系列就一直在走下坡路，其今年的《元素總動員》上映首日票房只有2950萬美元。

影視娛樂和樂園作爲迪士尼業務的半壁江山在2019年佔其業績的54%，在疫情期間紛紛受到了嚴重的衝擊。2020財年，迪士尼淨虧28.6億美元，是新世紀以來的首次虧損。

流媒體之疾和優質資產樂園

在2020年，迪士尼將流媒體業務放在業務的重頭戲，其將數十年積攢的IP如數家珍的放在Disney+中，漫威、星战系列等等，月均訂閱費只有6.99美元。到2021年結尾，就實現了訂閱用戶破億，這一點網飛花費了十幾年才實現，同時迪士尼市值也突破達到了3500億美元的高度。

然而用戶的增長和土地的莊稼是一樣的，並不是只要無限制提供肥料和水分就可以無限制提高產量。隨着華納兄弟、網飛等分別加入流媒體的軍備競賽，其分別豪擲180億美元和220億美元，迪士尼不甘示弱投入330億美元來投入內容制作。但是高投入卻碰到了自然人口規模的壁壘，網飛沒有碰到季度增長1600萬用戶的奇跡，亞馬遜10億美元的兩季度《指環王》換來了口碑崩壞結局，2022財年迪士尼流媒體則虧損近90億美元。華爾街分析機構認識到，全球付費流媒體用戶天花板只有2億多，市場已經發掘殆盡。迪士尼股價也從2021年的高位蒸發了近2000億美元市值。

據報道，在過去的50年，迪士尼樂園的票價上漲了近40倍，遠高於工資以及汽油的漲幅。上海迪士尼票價也從原來的兩年一漲變成半年一漲價，高峰日的799幾乎是七年前普通票的兩倍。連其CEO艾格也承認“公司過度熱衷利潤，定價過於激進。”但是這沒有影響其成爲迪士尼最後的搖錢樹，在2023財年Q2季度，流媒體板塊用戶減少400萬，虧損6.59億。有线電視業務利潤下滑35%。樂園業務則營業利潤增長23%，貢獻了企業利潤和收入的1/3。當然背後也是巨大投資，上海迪士尼一期就投入55億美元，

只是不知道抱着這最後的搖錢樹的迪士尼還能否行穩致遠！

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