東方證券發布研究報告稱，7月初以來，港股表現強勢，特別是恆生科技指數，彈性明顯好於A股。盡管當下港股反彈幅度已經很大，但整體估值依然處在歷史低位，該行認爲港股的未來空間依然很大，逢低买入並持有是一個較優策略。可關注以下幾個方向：1)受政策支持困境反轉的房地產鏈條，以及相關的順周期的價值藍籌股，如金融板塊;2)內需主導的食品飲料、醫療保健;3)預期反轉修復的互聯網科技企業。

當下，如何看待港股的投資機會以及上行空間，東方證券認爲：

首先，從國內因素來講，7月24日的政治局會議直面當下經濟面臨的主要矛盾、釋放了較爲積極的政策信號，提振了市場預期。會議明確指出了當前經濟面臨的困難：主要是“國內需求不足，一些企業經營困難，重點領域風險隱患較多，外部環境復雜嚴峻”。相比與4月份會議政治局會議更強調經濟的一些中長期目標以及要保持战略定力，此次會議更突出強調了當前經濟面臨的主要問題。會議從加強逆周期調節和政策儲備，松綁房地產需求、取消限制性政策，以及化解地方債務風險等方面提振總需求，以扭轉經濟疲弱態勢。

其次，從海外因素來講，7月27日美聯儲如期加息25個基點至5.25%-5.50%，預計是本輪加息周期的最後一次。盡管當前美國經濟仍具韌性、且通脹水平距離2%通脹目標依然很遠，這意味着年內降息的概率不大。但當前的美債收益率水平也已經回到硅谷銀行危機爆發之前的高點，當前的美債收益率水平大概率是一個頂部位置，隨着下半年核心通脹水平進一步回落，美債收益率易下難上，將進一步緩解港股面臨的流動性壓力。

最後，從香港自身角度而言，港元匯率明顯強於人民幣匯率，從5月初开始，在人民幣兌美元匯率不斷走弱、美元指數不斷走強的背景下，港元兌美元匯率非常意外的出現了一定程度的走強，且明顯的脫離港元匯率的弱方保證水平，根據該行的分析框架(參見《港元匯率、流動性與港股定價》)，這意味着港股面臨的流動性環境在逐步改善。港元匯率走強的背後在於港元與美元的利差的倒掛幅度不斷收斂， LIBOR3個月美元拆借利率與HIBOR港元3個月拆借利率的利差從1.63%(5月2日)收斂至0.35%(7月28日)，不排除未來進一步向負利差轉換，這將進一步吸引海外資金流入香港市場，港股有望再度獲得向上動能。

風險提示：美聯儲超預期緊縮，美元指數大幅上行風險;國內經濟復蘇不及預期。

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標題：如何看待當前港股上行空間？ 東方證券：逢低买入並持有是一個較優策略

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