中國銀河證券發布研究報告稱，展望下半年，隨着消費者信心逐步恢復，竣工拉動需求逐步釋放，國內家電消費有望提升。海外市場面臨一定的不確定性，但由於去年同期基數走低、海外庫存逐步去化，出口有望逐季改善。從估值來看，板塊估值依然處於較低位置，安全邊際較高。建議關注三條投資主线：1)關注高景氣度空調板塊;2)受益於地產竣工改善的廚電;3)景氣度有望回升的清潔電器。

推薦：美的集團(000333.SZ)、格力電器(000651.SZ)、海爾智家(06690)、老板電器(002508.SZ)、火星人(300894.SZ)、億田智能(300911.SZ)、科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)。

中國銀河證券主要觀點如下：

地產竣工端持續釋放，政策托底地產、促進消費，家電行業有望獲益。

2023年1-6月全國房屋住宅开工、竣工面積分別爲36339.64和24,603.62萬平米，同比-24.9%和 18.5%。6月竣工面積4409.29萬平米，同比增長15.77%，增速相比5月回落1.41PCT。7月重要會議定調，穩地產、促銷費政策信號密集發布，政策空間打开，家電行業作爲地產後周期有望受益。

高溫天氣支撐空調內銷延續高景氣，冰洗出口持續增長。

產業在线發布家用空調產銷數據，6月家用空調生產1757.7萬台，同比增長35.3%，銷售1828.3萬台，同比增長26.2%，其中內銷出貨1255.3萬台，同比增長32.0%，出口出貨573.1萬台，同比增長15.0%。6月洗衣機銷量爲784萬台，同比增長19%，其中內外銷分別爲362和421萬台，同比增長6%和34%。冰箱銷量633萬台，同比增長21%，其中內外銷銷量分別爲304萬台和329萬台，同比變動爲-1%和51%。

家電指數七月上漲0.38%，估值仍處於歷史低位。

2023年7月份申萬家電指數上漲0.38%，表現弱於滬深300指數(3.91%)，截至7月28日，行業市盈率(TTM)爲14.65，低於2006年至今歷史平均水平(20.85)。家電板塊估值溢價率爲-17.12%，較均值低5.67PCT。行業估值低於歷史平均水平及A股平均水平，性價比突顯。隨着市場逐步交易地產及消費改善預期，行業估值有一定提升空間。

風險提示：原材料價格變動的風險;房地產政策改善不及預期的風險;消費復蘇不及預期的風險。

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標題：中國銀河證券：政策催化需求釋放家電行業有望受益 關注三條投資主线

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