8月1日，著名國際評級機構惠譽公布，將美國的長期評級從“AAA”下調至“AA+”，展望穩定。惠譽還指出，美國的評級下調反映了未來三年預計的財政惡化情況，以及不斷增長的政府債務負擔。

這是繼標准普爾於2011年8月下調美國評級之後發生的又一次巨大變化，至此在三大國際評級機構中僅有穆迪仍對美國保持AAA評級。這也引發了經濟金融界高度關注，市場擔憂全球金融市場可能出現動蕩，衆多專業人士和分析機構也發表了各自的看法，小編特爲大家整理出，美國評級慘遭下調背後的前因後果。

評判：財政惡化是核心誘因

惠譽在報告中提到，過去多年來，包括美國財政和債務問題在內的治理標准一直在不斷惡化，反復的債務上限政治僵局和最後一刻的決議削弱了人們對財政管理的信心；此外，與大多數同行不同，政府缺乏中期財政框架，並且預算流程復雜。這些因素疊加幾次經濟衝擊以及減稅和新的支出舉措，促成了美國過去十年的債務連續增加，在應對與人口老齡化導致的社會保障和醫療保險成本上升相關的中期挑战方面進展有限。

與此相呼應的是，多家評級機構在說明中也表示，美國兩黨政治分歧加劇，增加了解決債務上限問題的難度，對於政策的有效性和延續性構成負面影響，目前的情況也將導致美國預算赤字上升和債務負擔加重，預示着美國信譽面臨下行風險。

美國的財政及債務困境可謂是“冰凍三尺非一日之寒”，數據顯示，美國政府1985年從淨債權國變爲淨債務國，此後債務規模不斷攀升；1976年至今，美國已因債務上限問題發生過約20次或長或短的政府“停擺”。 美國彼得·彼得森基金會首席執行官邁克爾·彼得森指出，聯邦債務不斷累積是兩黨在財政問題上多次“不負責任”的結果。

今年6月初，美國總統拜登籤署一項關於聯邦政府債務上限和預算的法案，又一次暫時避免了美國政府陷入債務違約。而據美國國會相關部門統計，僅2001年以來，國會對債務上限的調整就超過20次。

另據央視新聞6月29日報道，美國國會預算辦公室發布一份長期預測報告，強調國會和美總統拜登面臨的財政挑战的嚴重性。報告預測稱，到2029年，美國的公共債務將升至國內生產總值（GDP）的107%，並預計到2053年達到181%。

該報告還提到，到2023年年底，美國公共債務將達到國內生產總值的98%，並分析指出這種高額和不斷上升的債務將減緩經濟增長，推高對美國債務的外國持有者的利息支付，並對美國財政和經濟前景構成重大風險；它還可能導致立法者在政策選擇上更加受限。

研判：居民消費動能或將減弱

在惠譽下調評級之後，美國財政部官網公布，美國財政部長珍妮特·耶倫就此事發表聲明稱，“我強烈反對惠譽評級公司的決定。惠譽評級今天宣布的改變是武斷的，是基於過時的數據”，並強調拜登總統致力於美國財政的可持續性。

長江商學院金融學教授李海濤此前曾公开撰文指出，此前硅谷銀行的倒閉應該是美國經濟衰退的一個轉折性事件，也是2022年美聯儲开啓史無前例快速加息的後果，再次驗證了債務周期只會遲到，但不會缺席。

李海濤還具體分析到，當前市場擔心美國經濟陷入周期性衰退的原因主要在於三個方面：首先是銀行資產具有共性，一旦出現風險，市場擔心自身存款安全性，“擠兌”會造成流動性風險；其次是美國通脹很高，美聯儲還將加息，銀行資產貶值壓力持續存在，市場恐慌情緒難消；第三是即便美聯儲不再加息，高利率將迫使居民持有現金需求增加，金融機構資產負債表收縮，進一步加快美國債務周期下行，經濟陷入衰退。

惠譽在報告中也預計，美國政府總體赤字將從2022年的3.7%上升至2023年的6.3%，預計美國今年實際GDP年增長率將從2022年的2.1%降至1.2%。

上海東證期貨在近日發布的一份報告中分析指出，美國經濟二季度GDP錄得2.4%的增長，高於預期和前值。企業投資結束了四個季度的下降後反彈；居民消費支出從4.2%回落至1.6%，仍好於市場預期的1.2%。但上海東證期貨也提到：“從長期看，信貸緊縮循環延續，居民消費動能將繼續減弱，經濟下行的方向尚未扭轉”。

預判：對金融市場影響幾何？

拜登政府官員就惠譽下調美國評級發表講話時稱，惠譽下調美國評級的決定忽視了美國經濟的韌性和潛在力道，預計下調對美國的借貸成本不會有影響。從資本市場反饋來看，當地時間8月1日美股三大指數收盤漲跌不一，道指漲0.2%，納指跌0.43%，標普500指數跌0.27%。

是否真如拜登政府官員所稱的“對借貸成本不會有影響”，金融業界卻看法不一。《金融時報》首席經濟評論員馬丁·沃爾夫指出，美國兩黨制造的荒誕鬧劇嚴重衝擊美國信譽，並稱“這樣的鬧劇反復上演，使美國債務問題導致金融系統崩潰的可能性大增，會對全球經濟造成巨大衝擊”。

華泰證券也在近日發布的研究報告中指出，貨幣緊縮到經濟減速的時滯、以及居民超額儲蓄下降可能拖累明年美國經濟減速，並具體分析提到：“歷史上，利率上升到經濟減速的傳導時間在18個月以上。聯儲去年下半年开始快速加息，對應增長壓力較大的時期在明年上半年。同時，隨着超額儲蓄消耗、居民淨資產向趨勢水平回歸、以及工資增速放緩，美國居民消費可能減速。” 

值得關注的是，惠譽預計美聯儲將在9月再次加息，將利率提高至5.5%-5.75%。對此，萬聯證券在研報中分析指出，降通脹和長期通脹預期依然是重中之重，目前美國加息路徑依然具有相機抉擇性，政策並未對9月是否加息做出判斷，將根據未來公布的數據進行動態調整。但華西證券發布研報則認爲，當前美國通脹已無明顯上升勢頭、失業率維持低位略有回升態勢符合歷史上美聯儲停止加息的條件。

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