隨着美國陷入嚴重經濟衰退的風險降低，同時新債務供應保持在相對較低水平，基金經理們正在尋找將美元投入使用的機會。而這一趨勢將二級槓杆貸款價格推至數月未見的高位，因投資者手中現金充裕且愿意承擔更多風險，他們紛紛尋求供應，進而使得借款方近幾周通過投機交易湧入貸款和垃圾債券市場。因此，很多商業銀行不想美國槓杆金融市場這一次表現良好反彈，尤其是如果你是一家資產負債表上有一堆債務已持續數月的銀行。

以花旗集團和美國銀行等華爾街大行爲首的商業銀行巨頭們也在利用這一需求，試圖最終擺脫阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management Inc.)去年收購天納克公司(Tenneco Inc.)的部分高額債務。據媒體報道稱，該些聯合銀團的計劃可能將於當地時間8月7日啓動。

“總體而言，最近高收益和貸款市場的供應量都相當疲軟，”全球資產管理公司Ninety One的多資產信貸基金投資組合經理Darpan Harar表示。他表示，其結果是，美國和歐洲市場投資者對高風險債務交易的風險偏好有所改善。

這樣的窗口期對天納克等公司來說可能是個好兆頭。標准普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)最近對天納克的評級是“B級”，理由是在阿波羅全球管理收購天納克之後，該公司的槓杆率有所上升。據媒體報道，在早些時候試圖出售一些信貸資產失敗後，最新債務條款現在限制了借款人剝離有價值資產的能力，使其對風險投資者更具吸引力。

承銷商此前未能出售高達54億美元天納克融資中的部分資金，主要因投資者在美聯儲开啓激進加息周期後紛紛逃離風險資產。即使計劃中的14億美元槓杆貸款和10億美元垃圾債券的大幅折扣，當時也不足以吸引對債務感興趣的买家。

在歐洲，銀行也一直在處理數十億美元的懸而未決債務，盡管虧損巨大，但它們設法在第二季度末擺脫了其中的大部分債務。

全球交易價值將迎來十年來最糟糕的一年——利率上升帶來的交易低迷限制了槓杆貸款的發放

天納克是在信貸市場出現明顯的轉向之前進行的衆多備受矚目的收購之一，這些收購造成了逾400億美元的巨額債務，在華爾街商業銀行的账簿上徘徊了數月之久。自那以來，貸款機構同樣已經拋售了與思傑系統(Citrix Systems Inc.)和尼爾森控股(Nielsen Holdings)等幾筆交易相關的債務。

美國市場還剩下哪些值得期待的債務交易?根據機構匯編的數據，大約230億美元主要來自馬斯克收購推特公司(現已更名爲“X”公司)以及天納克(Tenneco)和Brightspeed收購交易產生的部分債務。考慮到它們的業績、行業和宏觀經濟背景，人們普遍認爲它們的債券更難賣出。

如果天納克的債務交易進展非常順利，持有其他懸而未決債務的銀行家們將會注意到這一點。不過，陷入困境的Brightspeed可能還需要一段時間才能擺脫債務困境。Brightspeed是阿波羅在2021年收購的電話和寬帶資產，現有債權人已提起訴訟，聲稱阿波羅非法構建新的債務，凌駕於他們的優先償還權之上。

至於推特公司(現已更名爲“X”公司)，投資者更有可能等待，觀察該公司在特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)將其轉型爲“萬能應用X”的愿景下具體表現將如何。

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標題：衰退風險漸散 美國高風險貸款回歸投資視野

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