廣大投資者朋友，大家好，又到了發布財富配置觀點的時候。

嘉實財富配置觀點（House View）從財富管理的實踐出發，理財師的展業場景出發，沿着人、市場、策略的三重匹配的角度出發，關注投資者心理和需求變化、關注市場特徵變化，尤其是系統性風險的監測，市場主要機會的預判、產品策略的特徵提煉。

本期財富配置核心觀點（House View）：

經濟基本面

中國經濟：政策定調超預期，關注政策效果

政治局會議召开，穩增長政策定調超預期，尤其是地產政策

關注政策落地及效果，重點關注認房不認貸的實施範圍，地方債務化解方案

人民幣短期的貶值壓力有望隨着穩經濟政策出台而逐步緩解

美國經濟：實體經濟韌性很強，或沒有衰退

美聯儲加息周期臨近尾聲，具體終點仍需觀察

美國金融系統、家戶部門的資產負債表仍比較健康；住房市場空置率極低，有望重新回升

中期宏觀環境

中期宏觀環境三大主題：智能革命、能源革命和大國博弈

5G、大數據、能源變革的交匯點推動了智能革命

世界百年未有之大變局正在加速演進

投資者心理和需求

追求確定性、安全性、穩健性和現金流，不相信長期邏輯

對账戶診斷有迫切的需求，調整账戶的過程中建議以閉環替代开環、以弱者思維替換強者思維、以解決方案替換需要調整的單品

中短期市場特徵研判

A股有望延續反彈，震蕩上行格局

國內債券短期有下行風險，中期震蕩

美股短期有回調風險，中期看好

美債短期有壓力、中期看好

黃金短期震蕩，中期看好

CTA策略性價比提升

中性策略性價比提升

配置原則建議

總體原則：穩中有進、防守反擊

構築基石配置，不依賴對股票市場判斷，以較低波動的方式穿越周期

以全球視野進行多資產配置

優選注重回撤控制、具有絕對收益思路的管理人

更多的關注現金流，關注風險控制

配置與投資线索

合理配置底層爲量化指數增強的股票基金，產品層面規則分紅的策略，攻守兼備

人工智能領域的產業變革是時代的機會，可通過公募、私募等閉環策略參與

美元保險是战略性的配置工具

基差收斂、選股收益回升的中性策略

高利率的美元貨幣存款仍是战略性投資機會

長期定投+逢低买入美股指數、日本、印度、越南等經濟體股市

重要聲明

本文中的信息或所表述的觀點並不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到接收人特殊的投資目標、財務狀況或需求，不應被作爲投資決策的依據。載於本文的數據、信息源於市場公开信息或其他本公司認爲可信賴的來源，但本公司並不就其准確性或完整性作出明確或隱含的聲明或保證。本文轉載的第三方報告或資料、信息等，轉載內容僅代表該第三方觀點，並不代表本公司的立場。本公司不保證本文中觀點或陳述不會發生任何變更，在不同時期，本公司可發出與本文所載資料、意見及推測不一致的報告。預期生息水平是從宏觀層面對該類資產大致回報區間的展示，並非預期收益率，不代表任何具體的產品是否盈利及收益水平。投資有風險。本公司不保證投資者一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。投資者應充分考慮其風險承受能力、風險識別能力，謹慎投資。

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