有人在商言商，有人伸出援手。

來源 | 市 界

作者 | 陶 婷

出品 | 投資人說

今年，許家印現身的次數有點多。

7月24日，他又召开了一次恆大保交樓會議。

據說，會上，許家印詢問了幾個地區公司的保交樓情況。

此時此刻，任何關於保交樓信號的釋放，對恆大業主們來說，都是值得碰杯的好消息。

但保交樓這個任務，說起來容易做起來難。

至少在恆大員工張澤看來“是”，他是恆大華中區負責保交樓的一名項目經理。

近兩年多的時間裏，張澤一直爲保交樓而四處斡旋。

“非常需要資金，又不能停工。拼盡全力協調，錢也不一定到位。沒有錢，項目就沒辦法开工。”張澤告訴我們。

也因此，恆大的保交樓計劃，從當初60萬套減到了2022年的30萬套。

每天患得患失的，還有恆大的供應商。

自從2021年恆大出險後，楠姐四處奔走：

恆大還欠她500多萬元，其中有200多萬元的商業承兌匯票。

作爲華東區第一批進入恆大的供應商，她曾相信恆大會給她有一個交代。

但如今，楠姐的希望破滅了，因爲，恆大的債務高達2.4萬億。

這個債務黑洞，還拖累了許家印的衆多“兄弟”。

比如易居的周忻，蘇寧的張近東，廣田的葉遠西，華人置業的劉鑾雄……

這些大佬有的买了恆大的股票，有的手中持有恆大未結算的款項和商業承兌匯票。

憤怒的債權人忍無可忍，只好將恆大告上法庭。

7月28日晚間，恆大發布公告顯示，截至2023年6月末，恆大地產標的金額3000萬元以上未訴訟案件數量共計1875件，標的金額總額累計約4294.07億元。

恆大地產逾期商票，累計約2446.63億元。

這些人是如何登上恆大這艘危船的？

01

命運齒輪轉動的开始，得從很多年前的冒險說起。

2008年3月，許家印开始謀劃恆大上市。

在此之前，他用了一年半的時間大肆擴張，土地儲備達到全國之最。

爲維持這個規模，許家印手裏的資金，已經緊繃到無以復加。

然而，在次貸危機的影響下，原先已經和恆大談妥的基金，也撤回了投資計劃。

站在懸崖邊上的許家印，被迫宣布暫停恆大上市。

也就是此時，各路人馬相繼登場。

情急之中，在易居中國創始人周忻的引薦下，許家印遠赴香港，一呆就是三個月。

在陪人打牌的那段時間裏，許家印不僅與香港巨富鄭裕彤父子無比親密，還認識了劉鑾雄、楊受成等香港大亨。

這一趟，許家印沒白跑。

當年6月，許家印與鄭裕彤等人，以及部分國際金融機構達成協議，拿到5.06億美元的融資。

至此，恆大暫時松了一口氣。

在此期間，許家印整整瘦了四五斤。

看到許家印“褲子都松了”，周忻送給好朋友一條愛馬仕皮帶，同時，還替恆大墊付了十幾億元。

這一年，是易居中國上市的第二年，也是金螳螂开始與恆大有業務往來的一年，更是恆大跨入中國房企“百億俱樂部”的一年。

到2009年，“四萬億”等系列刺激經濟政策下，恆大終於緩過勁頭來。

同年11月，在劉鑾雄等大佬的支持下，恆大再次衝擊港交所上市成功，當天收盤市值高達705億港元。

恆大成爲中國市值最大的民營房地產公司之一，許家印也以422億元身家成爲內地首富。

就在恆大春風得意時，更多的人馬入了許家印的“局”了。

2010年，許家印與建築裝飾大佬葉遠西的合作進一步加深：

恆大每年安排約35億元的裝修施工任務給葉遠西的廣田集團，並逐年增加約10億元的施工任務。

同年11月，恆大也與金螳螂籤訂了战略合作協議，約定恆大每年安排約30億元的裝修施工任務給公司。

而爲了感激周忻的雪中送炭，許家印更將30%的項目代理給了易居。

恆大成爲易居、廣田的“搖錢樹”。

以廣田爲例，2010-2013年，這家公司的營收，約有一半來自於恆大。

2013年11月，爲了更好地跟恆大合作，廣田還推出“融資促訂單”的商業模式，即與房企籤訂工程訂單的同時，採用信托通道向房企項目提供委托貸款。

這一年，是恆大進入江蘇區域的第二年，也是楠姐成爲恆大供應商的第二年。

彼時，恆大陸續在江蘇拿了很多盤。

“以無錫爲例，2014年最高峰時，我們跟恆大合作了十多個盤。”

楠姐向我們回憶道，那時候付款周期很快，這個月的錢，下個月25號，就付清了。

一直到2015年年底，“恆大开始推出半年期商業承兌匯票。”

就在供應商接受恆大用商承這個付款方式時，中國香港富豪劉鑾雄也在這一年向恆大拋售了不少資產，比如內地四個項目、香港的美國萬通大廈等。

許家印幫劉鑾雄套現兩年後，也就是在2017年，經濟學家任澤平加盟恆大，擔任首席經濟學家（副總裁級）兼恆大經濟研究院院長。

同一年，劉鑾雄的華人置業，开始入股恆大。

隨後，恆大市值一路暴漲，將許家印推上了2017年中國首富寶座。

這年年底，網上流傳着一張許家印和蘇寧集團創始人張近東喝交杯酒的照片。

這兩人碰杯的背景是：恆大想借殼深深房回歸A股。

爲此，恆大先後分三輪引進了20多家外部股東，總計吸引战投資金高達1300億元。

除葉遠西投了50億元外，張近東給了恆大200億元。至此，許家印日後的“難兄難弟”，也算是聚齊了。

恆大2018年度战略合作夥伴高層峰會上，許家印1000多位事業夥伴親自捧場，張近東、葉遠西、周忻、朱興良也都到了。

在現場，激動的許家印，向朋友們展示恆大的成績單。

說到情深處，許家印向朋友們來了個90度的深深鞠躬。

恆大股價走勢圖 圖源/同花順

就在許家印感恩朋友時，恆大的商票從半年期延長至一年期了。

與此同時，楠姐墊付的資金也越來越多了。

然而，當時“也看不出來地產會怎么樣”，並且，“每月18號到期了，恆大的財務就會提前一天給我們打電話，讓處理一下商承的付款提示。”

更重要的一點還有，“商承後來還給大約10%的利息。”楠姐告訴我們。

這令楠姐們仍愿意相信恆大。

02

2019年，是恆大連續刷新年度銷售記錄的第十年。

此時，張近東和許家印的合作進入了“蜜月期”。

除了200億入股恆大外，張近東又與恆大共同出資200億元，成立恆寧商業，合作开發蘇寧易購廣場。

不僅如此，在這一年6月、9月，許家印和張近東還共同現身瑞典、米蘭兩個國家。

張澤也正是在這一年進入恆大，擔任項目經理一職的。

他仍然記得恆大2019年的風光，供應商的利潤也很可觀。

“比如有1000萬元的工程，利潤有可能是300多萬元甚至更多。”張澤告訴我們。

在恆大全民營銷如火如荼的2020年，張澤還向不少親戚朋友推薦了恆大的房子。

“售價低於市場價，推薦是有提成的。”

在張澤看來，那是個繁花似錦的年代，以至於他沒有察覺到不對勁。

“就像坐過山車，來不及回頭看，就從高處跌落了。”張澤向我們如此形容他當年對恆大爆雷的感受。

這一年年中，楠姐意識到事情有可能糟糕了。

當時，恆大連一點現金都不支付了，且一直拖一直拖。

楠姐跑去問恆大，對方回復說，“所有的錢都回到總部了，江蘇區域是沒有權限支付的。

每一筆款要從總部去審批，然後再支付。

此時，感知到恆大有風險的金螳螂，爲減少損失，已採取了一些行動。

比如當發現恆大的付款要求不合理，以及項目品質達不到規定後，金螳螂在提醒施工隊伍謹慎的同時，收縮了與恆大的業務量。

“第一個節點沒付款，我們也許能溝通一下，第二點節點還沒付款，就必須採取措施減少損失。”金螳螂相關人士向我們解釋道。

楠姐則是決定再做一個項目，從恆大那裏湊到工抵房的房款數，就不幹了。

就在楠姐與恆大最後一筆合作期間，2021年年初，劉鑾雄的妻子甘比又出現在恆大汽車的战投方名單裏（此前她曾以45億港元認購了恆大物業5.37%的股份），任澤平則是在同年3月離开了恆大。

離職之時，任澤平在一篇文章中感謝恆大集團許家印先生的信任和支持，稱贊其有大格局大情懷。

現在來看，這句話的後半段意味深長。

但大多數局中人並不知道，命運的枷鎖已將他們鎖住了。

這一年6月，宋楓還在幻想着公司與恆大的業務量能往上走，他是2017年成爲恆大供應商的。

彼時，有一些票販子想收購恆大的商承，這意味着“外界是看好恆大的發展，他們想憑借商承大賺一筆。”宋楓向我們回憶道。

8月，楠姐准備拿着資料，去走工抵房流程時，恆大卻爆雷了。

拿房抵債的希望破滅了，這令楠姐懊惱不已。

得知恆大爆雷後，宋楓整個人都懵掉了，“很突然，很突然。”

宋楓告訴我們，他那裏的恆大欠款有將近500萬元，其中包含兩百多萬元的商業承兌，兩百八十多萬元的未結款。

人類的悲歡在這一刻是共通的。

這一年8月底，劉鑾雄夫婦終於开始拋售恆大股份，但爲時已晚。

2021年年底的一封通函中，華人置業估算稱，假設本集團於2021年按每股2.78港元出售8.6億股中國恆大股份，虧損約105.58億港元。

周忻的日子也過得不是滋味。

2021年，易居中國虧損116億元，2022年繼續虧損近39億元。

同時，恆大欠易居中國約40億元的應收账款沒有收回。

針對易居出現的問題，周忻將責任全部歸於自己，“和團隊的專業度無關，是自己在战略和決策上出了問題。”

就算是早就有所動作的金螳螂，也陷在了恆大這個泥潭裏。

據2021年三季報披露，金螳螂應收恆大集團及其成員企業的商業承兌匯票余額約42.54億元(已扣除恆大集團及其成員企業甲供材商票約1.48億元)。

其中，已到期未兌付的商業承兌匯票余額約爲8.29億元。

另一建築裝飾巨頭廣田，情況要比金螳螂糟糕不少。

從2021年年報數據來看，恆大是廣田絕對優勢銷售額的第一大客戶，遠超第二大客戶，其銷售額達到30.53億元，佔比37.99%，而第二大客戶的比重僅爲2%左右。

“恆大系企業拖欠的金額，大概在80-90億元之間。”廣田董祕辦工作人員2022年曾透露。

在同樣的水深火熱之中，各路人馬對恆大的態度卻並不相同。

03

情與理的天平，該如何平衡？

對於合作了十多年的恆大，楠姐的心情是復雜的。

用她的話說，她對這家公司還是有感情的。

在合作的早些年，恆大高歌猛進中，楠姐也算是荷包滿滿，“公司那會每年能做1000萬元的營收。”

早期的恆大，對供應商也並不吝嗇，至少恆大江蘇公司是。

楠姐不僅收到了恆大給她的恆大冰泉，也拿到過糧油米面。

“礦泉水是整箱整箱地送，米面糧油也會十幾袋地給。”楠姐向我們回憶道。

這也使得楠姐在恆大爆雷之後，不僅希望恆大東山再起，還愿意免費做恆大的項目。

也是因爲這些微妙的關系，一些人也伸出了援手。

在恆大的這場危機裏，張近東帶頭表示，放棄200億元的股權回購機會，將其轉換爲普通股，以此來盤活恆大的資金鏈。

但他恐怕忘了，2021年，也是蘇寧最艱難的時候。

當年7月29日，蘇寧引入了新的战略投資者。

自此，張近東失去了蘇寧控制權。

後來，就連蘇寧員工都認爲，對恆大的200億战投，是蘇寧危機的導火线。

葉遠西對恆大的態度，也被外界所圍觀。

雖然有高達80-90億元的恆大欠款沒收回來，但廣田直到2022年2月才對恆大發起訴訟。

據公告披露，截至2023年6月，廣田向恆大發起訴訟的相關案件金額，合計約7.5億元。

而這在恆大欠款的總盤子中佔比不到1%。

金螳螂的做法不盡相同。

它是直接以主體公司蘇州金螳螂建築裝飾股份有限公司的名義，向恆大集團提起訴訟。

據天眼查數據顯示，金螳螂起訴恆大的相關案件有245起，其中有239起直接起訴恆大集團。

“這不是心狠手辣，這是在商言商。”金螳螂相關人士告訴我們。

面對外界“金螳螂提起那么多訴訟”的質疑時，金螳螂相關人士繼續解釋道：

首先企業要生存，第二需維護股東和廣大股民的權益，也要維護員工的權益。

用法律武器維護自己的合法權益，沒有什么不好意思的。

在該名人士看來，金螳螂最困難的時候，莫過於恆大爆雷後的那段時間，恆大的回款拿不到，但我們還要付供應商的錢，也不能拖欠農民工的錢。

因此，有再多的官司，我們也不怕麻煩。

實際上，向恆大發起訴訟的債權人並不在少數。

2023年7月28日晚間，恆大發布公告顯示：

截至2023年6月末，恆大地產標的金額3000萬元以上未訴訟案件數量共計1875件，標的金額總額累計約4294.07億元。

宋楓們也是訴訟大軍中的一員。

然而，與大公司的批量訴訟相比，他們這些小微企業，只能對恆大拖欠的商票部分進行起訴，而未結款部分則走進了死胡同。

一方面，“很多人掏不起高額的訴訟費。”宋楓告訴我們。

以他自己公司爲例，將近300萬元的未結算部分，他需要支付將近10萬元的訴訟費。

已經債務纏身的宋楓，肯定是掏不起的。

另一方面，如果要打官司，“就必須要把發票給开了，才能給立案。”

也就是說，宋楓要想將300多萬的未結款要回來，他還得开300多萬的發票。

但對宋楓們來說，這就是個悖論：

开發票的前提是恆大要付款，恆大都沒付款怎么會給我們开發票？

一直無法釋懷的還有任澤平。

“任澤平忽悠了許家印”這個輿論風波下，任澤平分別在2021年10月11日、2022年8月19日、10月6日，先後在他的公號上發表《谏言、真相與幾句心裏話》。

幾篇文章，內容大體一致：任澤平剛入職沒多久，恆大的負債已經大幅升至86.25%，並計劃大舉多元化擴張。

2018年2-4月，任澤平明確提出谏言：

防範化解重大風險是未來三年三大攻堅战之首。

與此同時，他還對恆大的多元化發展，表達了反對意見。

但諸如此類的話，被恆大高層批評格局不夠。

在一名資深地產人士看來，也正因爲恆大夠大的“格局”，才使得恆大走到今天這一步。

“許家印的打法，就是一種龐氏融資騙局。在能借到錢的時候，恆大通過借新還舊，持續擊鼓傳花。一旦融資的源頭被切斷，大廈頃刻間就會崩塌。”該名資深地產人士向我們解釋道。

包含張澤在內的一些恆大員工，曾一度堅信公司不會倒下。

“都覺得銀行、政府會幫扶恆大。缺資金銀行會給批貸，缺地政府會繼續供應。如果說按照預期的銷售走，恆大也不會出現問題。”張澤告訴我們。

但他也承認，萬物有周期，房地產也不例外。

04

許家印“兄弟們”的公司，如今走向也各不相同。

失去蘇寧易購控制權的張近東，在經歷一系列負面消息後，今年4月，他提名的“嫡系”任峻，成爲了蘇寧易購的董事長，並繼續擔任此前的總裁職務。

這次人事調整，被外界解讀爲張近東系又重新掌權。

廣田在2022年年底宣告破產重整。

這家公司的最新進展是：

2023年7月4日，廣田發布了關於臨時管理人，公开招募和遴選重整投資人的公告。

而金螳螂，則在2021年計提了資產減值損失16.8億和信用減值損失60.14億元。

到了2022年，金螳螂扭虧爲盈，淨利潤12.73億元。

“因爲恆大這個事，我們認識到了預警機制的重要性，爲此專門成立了預警團隊。”金螳螂相關人士告訴我們。

與大多數爆雷房企一樣，易居中國在2023年年初，推出了境外債重組計劃。

重組內容主要爲現金償付和債轉股。

7月25日，易居發布公告稱，境外債務重組已成功獲得超過75%債權人的支持，將於2023年7月31日或前後，向开曼法院和中國香港等法院提交呈請。

這意味着，易居境外債務重組已實質性完成。

與這些大企業相比，作爲中小供應商的宋楓，他的日子則是難熬多了。

宋楓开公司的啓動資金，有的從親戚朋友那借的，有的是通過房子抵押貸款所得，有的是從借唄、花唄、信用卡上倒騰過來的。

恆大爆雷後，爲了活下去，宋楓還借了高利貸。

如今，每月至少要還2萬元的重擔，壓得他喘不過氣來。

無奈之下，幾個月前，宋將唯一的住房掛在了網上。

在大家對房地產信心不足中，宋楓的這套120平方米的二手房，即便一路降價幾十萬元，也無人問津。

短短兩年時間，宋楓從一個精神小夥，熬成了一個老頭子了。

令他疑惑的是：同樣是債權人，爲什么有的大企業就拿到了資產，而我們中小供應商就求告無門？

宋楓悲觀地認爲，他沒有東山再起的機會。

“我的公司欠款這么多，根本沒有資金維持正常運轉，沒公司愿意跟我們合作。真的被恆大害慘了。”

張澤向我們否認自己受恆大所累，盡管他向親戚朋友推薦的項目，有些還沒交房。

張澤還留在恆大有兩個原因：

一個是他想親眼看着房子建成，給親戚朋友們一個交代。

另一方面，作爲長期在一线的項目經理，張澤也肩負着保交樓的重任。

但在這兩年時間裏，張澤總被資金的問題困擾着。

他每天都在想一個問題：如何用最少的錢，讓更多的人去幹活。

盡管這對張澤來說是一種磨礪，但“感覺自己撐不下去了。”張澤向我們傾訴道。

這些年來，恆大保交樓的目標一降再降，從最初的60萬套，減到2022年的30萬套。

“什么時候才能拿到房子”“什么時候才能拿到欠款”“錢什么時候給我兌付”恆大的業主、恆大的債權人、恆大的投資者，都在追問着。

當然，這其中，還有購买了恆大理財產品的恆大內部員工。

問題是，這些錢，從哪兒來？

對於保交樓問題，恆大在今年3月22日的公告中坦言：

未來三年的核心任務，是“復工復產”和“保交樓”，預計還需要2500億元到3000億元的融資。

簡言之，恆大7500億元的債務沒還，還想再融3000億元。

這嚇壞了所有人，以至於有網友說，向天再借3000億，也還是不夠啊！

3000億元果然不夠。

三個多月後的7月17日，當恆大自己掀开2.4萬億元的債務窟窿時，所有人再次震驚了：

貴州茅台2022年的淨利潤是627億元，恆大的負債不僅是茅台幹40年的淨利潤，也是騰訊、阿裏、百度、小米、華爲、茅台、比亞迪去年淨利潤之和的兩倍。

緊接着，恆大汽車在7月28日也公布財報了：

2021年跟2022年總計虧損了840億元，目前公司還有1800多億元的負債。

這也意味着，恆大汽車已經資不抵債了。

盡管在發布財報之後，恆大汽車成功復盤，可是一开盤，恆大汽車市值就暴跌了60%多。

在業內看來，恆大汽車自從量產之後，目前總計銷量才1千台。

按照目前的發展趨勢，恆大汽車想要翻身也是難上加難，要帶動整個恆大集團翻身，那更是毫無希望。

張澤告訴我們，等項目結束了，就可以離職了。

他負責的項目，還有幾個月結束了。

沒有新項目的情況下，人員到時候自動解散。

講到這裏，張澤嘆了一口氣，“到時候會去海南看看。”

楠姐是打算將自己對恆大的那點感情拋之腦後，繼續向恆大追討債務。

與舊相識對簿公堂，她不會抹不开面子。

“畢竟公司還要生存下去，還有那么多員工要養。”

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