月銷過兩萬的蔚來，算是度過難關了么？

8月1日，各大中國造車新勢力7月交付量紛紛出爐。在全面破萬的成績單當中，蔚來汽車$蔚來(NYSE|NIO)$$蔚來-SW(HK|09866)$7月交付量怒破兩萬輛，達到2.05萬輛。單月同環比全面上漲，1-7月累計交付量也終於超越哪吒，重回中國造車新勢力陣營第2位。@東方財富資訊君 @東方財富創作小助手

那么，成功打響了2023下半場第一槍的蔚來汽車，能否在接下來的5個月當中乘勝追擊，實現“翻身”？

低迷的上半場

蔚來在7月份的表現之所以令人振奮，正是因爲上半年的表現過於低迷。

今年1月-3月，蔚來汽車曾緊緊咬住理想的交付量，依次以8,506輛、1.22萬輛和1.04萬輛的交付表現，連續3個月排在《汽車K线》統計的6家新勢力車企排行榜第二位。

但是到了第二季度，卻接連在4月和5月，僅交付6,000余輛，直接跌至排行榜倒數第二。6月份，交付量回血，再次破萬，以1.07萬輛的表現回升至第4位。

今年上半年，蔚來累計交付新車54,561輛，同比增長7.35%，雖實現正增長，但遠低於整體新能源市場增速（44.1%）。

而且，蔚來今年給自己定下的目標是25萬輛，但是半年過去，完成率僅爲21.82%，如果要達成全年目標，相當於下半年月均交付量必須超過3.25萬輛，而近期交付量漲勢最兇的理想，也只在今年6月和7月達到過這個數字。

除了較爲低迷的交付成績，還有糟糕的一季度業績。在其他新勢力，甚至其他汽車股相繼披露一季報之後，蔚來才遲遲發布了自己的第一季度業績，果然，這份成績單的確拿不出手。

財報顯示，2023年第一季度，蔚來汽車實現營收106.8億元，同比增長7.7%，但低於市場預期的117億元，其中車輛銷售收入爲92.2億元，同比下滑0.2%。歸母淨利潤爲虧損48.03億元，同比擴大163.2%，淨虧損也同比擴大165.9%至47.4億元。

此外，一季度公司毛利率僅爲1.5%，創下港股上市以來新低。汽車毛利率爲5.1%，不如去年同期18.1%的零頭。汽車銷售額爲92億元，環比2022年第四季度下降近四成。

低迷的交付成績和經營業績，讓蔚來汽車在資本市場備受冷落。

在《汽車K线》統計的2023半年度漲跌榜中，蔚來汽車雙股是“蔚小理零”中，唯一出現下跌的新勢力個股，蔚來港股及美股上半年跌幅分別爲0.62%和3.38%，位列榜單37名和43名。而同爲新勢力的理想汽車雙股和零跑汽車，卻紛紛躋身乘用車板塊TOP 5。

“重修”了護城河，還能翻身嗎？

在股神巴菲特的生意經裏，一家企業是否持有牢固的護城河，是他決定投資與否的關鍵因素。因爲在巴菲特看來，“護城河”的存在，決定着企業能否獲得長遠收益。

在中國造車新勢力中，李斌創業之初就將用戶服務理念注入到蔚來汽車的核心邏輯中。憑借出色的用戶服務，蔚來確實贏得了衆多消費者的認可，這樣的服務標准也因此成爲蔚來的護城河。

在蔚來的用戶服務體系中，換電作爲補能服務佔據着特殊位置。隨着換電網絡的持續擴大，換電服務成了蔚來汽車的第二道護城河。蔚來總裁秦力洪就曾表示，一個沒有換電的蔚來，跟別人還有多少區別？

但在6月中旬，蔚來卻對護城河之一的換電服務做出了重大調整。6月12日，蔚來官方宣布，全系車型價格下調3萬元，此舉並非無奈，而是內部深思熟慮的結果。所謂的“降價”也是通過將免費換電權益從車價中剝離來實現，將新車和換電等服務分开出售，選擇權交給用戶的同時，降低新用戶購車門檻。

正像前文所述，此舉直接推動蔚來汽車6月交付量環比上升，回歸到萬輛以上，在單月交付量排名中，與小鵬汽車互換位次。

6月20日晚間，蔚來官宣從中東投資機構CYVN處獲得高達11億美元（約79.1億人民幣）的战略投資。蔚來官方表示，CYVN是一家阿布扎比政府持有多數股權的投資機構。對蔚來而言，這筆錢無異於雪中送炭。

截至2023年一季度末，蔚來現金及現金等價物、受限資金、短期投資、加上長期定期存款爲378億元，較去年同期的533億元減少近30%。現金流的流失和並未改善的虧損，讓蔚來壓力倍增。這個時候的這樣一筆投資，多少也能緩解蔚來面臨的壓力。

資本市場對待這筆來自“中東土豪”的投資，給出了十分正向的反饋。在《汽車K线》統計的周榜單中，蔚來美股在第26周，以14.95%的漲幅位列乘用車板塊第3位，市值增長21.66億美元，蔚來港股漲幅也超過10%，位列板塊第5位。

另一方面，如开篇提及，蔚來的單月交付量似乎也在重回增長軌道。6月回歸“萬輛陣營”後，7月交付直接翻倍破兩萬。只是這一次，資本市場的反饋卻不如獲得融資後興奮，截至8月7日收盤，蔚來港股跌幅爲2.69%。這也難怪，畢竟對於蔚來來說，月交付破萬，根本就該是正常表現。

三年前，蔚來通過撬動合肥地方政府幫助自己轉危爲安，這一次“中東土豪”新融資的注入或許也能在這個關鍵時期助蔚來步入正向軌道。

當然，在汽車行業，70多億並不禁花，融資成功也並非萬能靈藥。蔚來此次能否“翻身”並站穩腳跟，就要看未來的表現了。

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