8月8日，海關總署發布7月外貿數據7月，以美元計價，出口當月同比-14.5%，前值-12.4%；進口當月同比-12.4%，前值-6.8%；貿易差額806.0億美元，前值706.2億美元
　　核心觀點：基數擡升對出口的影響持續，國別上對俄羅斯出口高增，產品上汽車出口高增，但難以相抵整體出口的回落。從邊際的影響因素來看，出口基數見頂但仍處於高位，美國經濟年內或將維持韌性，四季度以前出口估計仍將面臨較大的壓力，但大幅下行的可能性並不大。進口增速下降較多，顯示出內需尚顯不足，但貿易順差有所上升。一方面地產、消費等已出台的擴內需政策尚待效果顯現，另一方面增量政策也值得期待。
　　出口延續回落。7月出口增速降幅擴大，連續兩個月降幅在兩位數以上。我們認爲主因有以下幾點：1.高基數仍是主要原因，去年三季度月均出口金額都在3000億美元以上的歷史高位，價格相對數量而言拖累更大，2023年前6個月出口價格指數均值爲103.9，且趨勢上是持續回落的，6月僅爲93.3，而2022年同期均值爲111.1；2.外需仍弱，7月摩根大通全球制造業PMI48.7，去年9月至今持續低於榮枯线。美國（46.4）、歐元區（42.7）均處於較深的收縮區間，其中歐元區火車頭德國7月制造業PMI僅爲38.8，日本（49.6）在發達經濟體中表現稍好，這也反映在了對日本出口的環比並未明顯弱於季節性。
　　分國別看，仍呈現結構性分化特徵。7月對美國（-23.1%）、歐盟（-20.6%）、東盟（-21.4%）的出口降幅均在20%以上，對日本爲-18.4%。而從環比來看，僅日本（3.7%）略低於近5年同期均值（3.9%），美國、歐盟、東盟均明顯弱於季節性。對俄羅斯、非洲出口增速爲51.8%、-4.9%，雖然仍然高於整體出口增速，但也較前期有所回落。同時由於對俄羅斯出口的體量不大，對出口增速的拉動也僅爲1.06個百分點。
　　出口產品結構體現產業鏈優勢。分產品來看，汽車出口依然最爲亮眼，單月出口增速高達83.3%，產業鏈優勢明顯；船舶單月波動較大，但1-7月累計同比達16.2%，7月單月增速達82.4%，僅次於汽車；手機單月出口增速大幅上升25.6個百分點至2.2%，自1-2月以來首次回正，但可持續性仍有待觀察。機電產品出口增速雖然也有所回落，但仍然高於整體出口。勞動密集型產品如玩具、服裝、家具增速仍然承壓。
　　進口回落價格拖累較多。7月進口環比-6.3%，低於近5年同期均值的3.0%，弱於季節性，凸顯內需仍然不足。從量和價來看，2月-6月進口數量指數均維持在100以上，而價格指數自3月以來始終位於100以下，這體現出進口的拖累主要來自於價格層面。CRB商品價格指數月均同比3月-6月均維持在兩位數以上的跌幅，7月收窄至4.1%，主要源於原油價格的上漲。
　　機電產品進口增速仍低，大宗商品進口增速降幅收窄。機電產品出口金額同比-11.3%，略高於整體進口增速。集成電路進口金額同比-16.7%，國產替代以及對中國出口限制可能仍將限制其進口增速。大宗商品中，煤及褐煤維持正增長，但增速回落較多；銅礦砂及精礦、未鍛造銅、鐵礦砂及精礦、鋼材進口金額增速降幅均有所收窄，顯示內需雖然尚顯不足，但正處於恢復過程中。

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標題：7月出口數據整體下滑分析

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