$碧桂園(HK|02007)$  8月10日晚間，碧桂園（02007.HK）發布進一步的業績預期，預計上半年淨虧損金額爲450億元至550億元。

碧桂園表示，“公司遇到了自成立以來最大的困難”，管理層承諾將堅守責任、全力自救，並拋出了四項自救方案。

全力自救：將採取四項措施

碧桂園介紹預計業績虧損的原因，與此前7月底披露的公告一致，即“主要是由於房地產行業銷售下行的影響，導致房地產業務結轉毛利率下降，物業項目減值增加；以及外匯波動造成預期淨匯兌損失所致”。

碧桂園進一步表示，雖然公司上下已全力以赴自救，但市場整體尚未回暖，行業絕對規模下降，資本市場信心修復尚需時間，公司整體經營壓力有增無減，導致2023年上半年預計出現較大虧損，特別是受近期銷售額與再融資環境持續惡化的影響，公司账面可動用資金持續減少，出現了階段性的流動壓力。

據悉，2023年1–7月，碧桂園實現權益銷售金額1408億元，同比下降35%，其中7月單月實現權益銷售金額121億元，連續第四個月環比下降，同比下降60%。

2023年7月行業整體銷售情況不容樂觀，據克而瑞數據顯示，TOP100房企實現銷售操盤金額3504.3億元，單月業績規模創近年新低。單月業績同環比雙降，環比降低33.5%、同比降低33.1%。在融資端，80家典型房企的融資總量爲499.74億元，環比減少10.1%，同比減少46%。

“雖然公司遇到了自成立以來最大的困難，但我們始終對中國經濟的前景充滿信心”， 碧桂園方面表示，“公司將協調各方資源，全力以赴保交付、保運營；又着眼長遠，穩妥推進各項經營策略和風險化解措施，保障公司可持續健康發展，維護投資者的合法權益。”

具體來看，碧桂園提出了四大措施，承諾將“堅守責任、全力自救，採取有力有效的措施，努力扭轉當前的困局”：

一是，全力以赴保交付。公司將通過落實主體責任、專款專用、嚴格管理預售監控資金等方式，切實保障全國範圍內項目的運轉並完成保交樓任務，兌現對業主的承諾；

二是，積極化解階段性流動壓力。公司將與各持份者溝通，並考慮採取各種債務管理措施，以保障公司的未來長遠發展，爲各持份者保存價值、維護利益；

三是，保障經營有序开展，公司將盡最大努力做好銷售，努力盤活酒店、寫字樓、商鋪等沉澱資產，同時加強內部管控，進一步精簡組織、減少行政管理費用开支，改善經營效益，更好保障供應商、合作方等各利益相關方的權益；

四是，加強特殊時期的組織領導，公司成立了由董事會主席任組長的專項工作小組，建立工作機制，統籌協調、高效決策、有力推進，努力渡過難關。

在四項措施中，全力以赴保交付被放在了最爲重要的位置，碧桂園表示，保交付“是樓市的安全底线，是公司最重要的企業責任，亦是全體員工高度共識的目標。”

同時，碧桂園在公告中曬出家底，指出“目前集團淨資產充足、土儲充裕”。據公告披露，截至2022年年底，碧桂園仍有淨資產約3096億元，總權益可售資源約1.2萬億元，其中已獲取的權益可售資源約9555億元。不過，碧桂園並未披露目前的負債情況。

反思：對低线城市投資比例過大

除更新虧損金額區間預期以及即將採取的四項措施外，碧桂園在公告中還對既往情況進行反思與分析。

碧桂園表示，雖然對本輪市場調整周期有預判，但對市場下行的深度、烈度和持續度估計不足，未能及早做出更有力度的應對措施，未能洞見房地產市場供求關系已發生重大變化，對三四线及更低线城市投資比例過大、負債率壓降速度不夠等潛在風險的認識不夠深刻、化解行動不夠及時有力。

碧桂園透露，公司此前已經採取了四項措施實施自救：

一是，竭盡全力保障公司現金流安全，以“最小代價，最大價值”爲目標，加快銷售回款和應收債權回收，積極拓展融資，努力盤活大宗及難去化商業類沉澱資產；

二是，最大限度削減支出，公司以銷定產，嚴控無效產能、壓降各項非核心非必要的經營支出；加強費用管控，除剛性費用外，其余費用盡量適用歸零原則；精簡組織架構，高管帶頭降薪，嚴控銷管費用；

三是，董事會主席兼控股股東楊惠妍大力度支持，上市至今控股股東及其家屬已通過借款、增持股票、購买債券、以股代息等方式合計支持公司折合約386億港元且從未減持股票；

四是，全力做好保交付、保信用工作。在保交付方面，2022年及2023年上半年，集團分別交付房屋近70萬套和27.8萬套，2023全年預計總交付近70萬套房屋。保信用方面，2022年至今，融資環境極其艱難，在公司融資性現金流持續淨流出的情況下，公司仍竭盡全力安排境內外融資本息的償付。

二級市場上，自碧桂園7月31日披露宣布預期上半年可能錄得淨虧損後，引發輿論頗多猜疑，公司股票價格、債券價格持續走低。8月至今的8個交易日之間，公司股價已累計跌去34%，目前總市值287億港元。碧桂園物業子公司碧桂園服務（06098.HK）8月以來股價累計下跌近13%，目前總市值爲258億港元。

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